中信建投证券首席策略分析师陈果在11月26日策略会上指出，当下是未来多年做多A股市场的绝佳历史性机遇，应持续看好中国股市 “信心重估牛”。随着政策不断推进并发挥作用，2025年牛市有望从 “流动性牛” 向 “基本面牛” 转变，过程中虽会有震荡分化，但投资机会充足。
陈果表示，“信心重估牛” 源于中国经济的反脆弱性。尽管面临地缘政治挑战，贸易壁垒下中国出口依旧强劲，技术封锁中产业仍在进步。此前股市低迷主要是因为通缩，如今房地产企稳、地方债务化解、央国企股东回报提升以及资本市场提振等政策协同推进，目标都是扭转通缩局面。
从全球视角看，中国市场具有多种积极因素，A股市场流动性充裕已成为共识。中信建投数据显示，A股增量资金状况显著改善。央行的流动性支持工具以及居民超额储蓄都为市场流动性提供了支撑，未来债市等资金也有望流入A股。
在流动性方面，在通缩未得到确认扭转之前，宏观流动性将保持宽松，利率会持续下降，这将增强股票估值的吸引力。
针对特朗普对中国商品加征关税的言论，陈果认为虽会对2025年中国对美出口产生影响，但不会改变A股中期牛市趋势。中国有应对措施，且出海情况加速，关税影响相对有限。
陈果强调，外部压力可转化为内部动力，中国具备刺激和改革的空间。国有部门资产规模大、负债率低，有加杠杆空间；居民超额储蓄增长迅速，可通过国有资本充实社保释放消费潜力。明年将是推动刺激和改革的关键一年，央行扩表周期有望迎来向上转折。
此外，产能周期有望在2025年见底，这将推动供求关系转变，企业盈利上行周期有望持续两年，所以2024年谈论牛市结束还为时尚早。
在投资配置上，建议关注 “两重”“两新” 政策的推进，关注新质生产力核心方向，出海非美市场也是中期看好的赛道。若牛市确立，主动投资前景广阔，A500可能成为核心指数，可考虑构建A500增强策略。
