最近的市场，给不少着急入市的新股民上了生动的一课。
后台有朋友留言，上个月入股市，没想到在这轮牛市中亏损了，现在的他有些迷茫。这位朋友的困惑，或许很多新股民都能感同身受。不上车怕错过，很焦虑，一上车就被套牢，更焦虑。
格雷厄姆说：牛市是普通投资者亏损的主要原因。是不是听起来很不可思议？
随着波动的加剧，股民更容易被市场情绪左右，在账户每秒变化的收益数字的刺激下，很难做出理性而全面的决策，追涨杀跌、频繁交易等不良投资行为都在侵吞财富。
业内相关研究数据，也阐述了“牛市亏钱”的这一特点。清华大学、伦敦政经和上交所的多位学者共同发表的论文《泡沫与崩溃中的财富转移》（Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes）中阐述，以2014-2015年A股行情为背景，在2014-2015年市场极致冲高后回落的行情中，2500亿元的财富从收入最低的投资者转移到了收入最高的投资者，前者人数占比84.9%，后者占比0.5%。也就是说，大部分低收入散户的钱被大部分高收入投资者赚走了。
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牛市亏损的5大原因
在牛市中，财富的转移或与投资者的非理性投资行为有关。其中较为典型的有以下5点原因：
1、过度交易
身边这种现象比较普遍：赚钱了就想加仓，亏钱了就想立刻撤出；看到市场热点就“杀入”，哪里有热点就追向哪里。因此股市中有“熊市多暴涨，牛市多暴跌”的说法。无论是牛市还是熊市，通常市场波动较大，投资者过度交易现象更多：但股市并不是交易越多就越赚钱的。
根据《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》，交易频率更高的投资者并未获得更高收益。相反，随着交易频率变高，投资平均收益率也有一定下滑。
图：每月交易频率不同的客户基金投资收益率和盈利人数占比情况
数据来源：《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》
2、盲目追涨
在牛市中，市场急速上涨时，通常伴随估值抬升，而市场估值过热时如果盲目追涨，会面临着较大的回撤风险，当市场高位回落，投资也会面临较大损失。
文章《泡沫与崩溃中的财富转移》（Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes）中阐述，高收入和低收入的散户在2014-2015年的行情中：
在牛市启动阶段，收入最高的0.5%的散户进入股票市场，而收入最低的85%的散户减少了他们股票持仓。当市场估值过高，冲高回落后不久，高收入散户迅速退出市场，低收入个体散户接盘，还有另一部分股票则出售给企业。
经过一番操作，盲目追涨和高估离场的结果也是截然不同的：从2014年7月到2015年12月，收入最低的85%的散户损失超过2500亿人民币，而收入最高的0.5%的散户却获得高达2540亿回报。
3、过度自信
过度自信的倾向在投资者中表现得尤为强烈。与其他大多数人相比，投资者往往更能夸大自己的技能技巧，更会否认机会、运气的作用。
牛市中存在一些普涨行情，在这种行情下大概率能赚钱。但很多人将市场的β当成了个人的α，认为是自己赚钱是投资能力得到了验证。但一旦继续加大仓位入场，可能会发现当行情过去，自己的一套“投资理论”失效了，账户从赚钱变成了亏钱。
在无常的市场中，有明明白白的亏损，也有莫名其妙的收益，重要的是分清哪些钱是凭实力赚到的，哪些是靠运气赚到的。在科学的投资方法论指导下，坚守严明的投资纪律，才能更大概率让投资行稳致远。
4、缺乏分散配置的意识
格雷厄姆曾说过：“投机时就要像理智尚存的赌徒，只带100美元去赌场，把棺材本锁在家中保险箱里。”在牛市躁动的市场情绪下，市面上会出现各种新闻，诸如卖房炒股、借钱炒股、加杠杆炒股等等。
不过，All in 进场相当于一次性打光了所有子弹，如果市场回调也没有低点加仓的机会，反而承担较大回撤；加杠杆进场、借钱炒股就像给投资的波动加上了放大器，如果市场如期走强则能赚得盆满钵满；而一旦高点回落，可能会有较大损失，甚至失去全部本金。
5、没有设置止盈目标
投资者中广泛流传一句话，“会买的是徒弟，会卖的是师傅”。有时让资金“落袋为安”比账户上浮盈浮亏更重要。
就像《泡沫与崩溃中的财富转移》中所研究的那样，高收入群体在市场估值过热时及时止盈，账户收益率相对更高。尤其是在行情走强的阶段，对于普通个人投资者来说，参与市场时设定好止盈的目标收益，严格遵守投资纪律，有助于在牛市中让账户上的浮盈真正拿到手。
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新手投资三步走
投资是一个持续的过程，对于普通的股民朋友来说，其实很难捕捉短期的机会，更多的是要以长远的眼光看投资。就像私信给我们的朋友一样，新手股民往往面临很多选择和困惑，如何才能稳健地进行资产配置？或者如何才能破局？
当陷入困境，找不出问题症结时，不妨跳出现有的认知局限，站在更广阔的视角发现自己，提升自己的认知，纠正错误的思维模式。
贤者应事而变，达者顺天而生。通过正确的方法论指导，使用稳健的投资策略和长期的投资视角，静得下心、沉得住气、拐得了弯，这样才能乘风而起、精准破局。
如果您想清楚了这些，以下建议或许对您有所帮助。初入证券市场，我们准备了新手投资三步走，助您在不确定的市场环境中，找到投资方法。
第一步: 坚持长期持有，理性投资
在投资理财中，耐心和长期持有是关键。
利用复利效应:
通过再投资收益，复利效应可以使你的投资随时间增长得更快避免频繁交易。
频繁买卖不仅会增加交易成本，还可能导致错失长期收益。
保持冷静和理性:
市场波动是常态，保持冷静，不要被短期的市场波动所影响。
第二步:选择适合的投资品种
对于新手投资者而言，要了解自身投资风险偏好，结合风险承受能力选择适合自己的投资产品。作为新手投资者的我们，不妨了解一下这些投资品种:
指数基金投资
对于新手投资者而言，选股是一个大难题。有没有什么方式能降低个股踩雷的风险呢?
其实巴菲特早就给出过答案，那就是指数基金。指数基金是一种跟踪特定股票指数的基金，它们通常具有较低的管理费用和较高的透明度。
举个例子：沪深300指数
沪深300指数是中国A股市场的重要指数之一，它由上海和深圳证券交易所中市值大、流动性好的300只股票组成，因此沪深300指数能够很好地反映市场的整体表现。投资沪深300指数基金就等于间接投资了这300只股票，虽然指数也有波动，但相比个股而言波动较小。
国债逆回购
全名叫“债券式质押式逆回购”，本质是一种短期贷款，简单来说就是投资者把钱借出，获得固定利息;借款人用国债做质押，到期给投资者还本付息的一种交易模式。由于抵押物是信用很高的国债，并且由沪深证券交易所监督。面对市场波动，新手投资者持币观望期间，不妨也可以多多了解一下国债逆回购。
第三步: 定期审视和调整投资组合
市场是动态变化的，因此定期审视和调整你的投资组合是必要的。
了解市场动态：了解市场的最新趋势和变化，关心市场信号。
重新平衡资产配置：根据市场变化、个人投资目标、风险承受能力，适时调整股票、债券和其他资产的比例。
学会基金定投：投资基金时，可以用简单的方式做投资，通过定期投资，可以平均购买成本，降低市场波动带来的影响，省心省力地做投资。
无论身处牛市或是熊市，我们都应该敬畏市场，永存风险意识，坚持长期持有，选择适合自己的投资品种，学会定期审视和调整投资组合，才能走得更好更远。祝愿所有投资者，冷静思考，看清前路，找到适合自己的破局之道。
