区块链新手必读|一文读懂加密生态30个核心概念

1.  跨链桥是什么？

2. 密码学是什么？

3. 资产托管是什么？

4. 去中心化自治组织（DAO）是什么？

5. 去中心化金融（DeFi）是什么？

6. 衍生品是什么？

7. 做市商是什么？

8. 市场结构

9. 最大可提取价值（MEV）是什么？

10. 挖矿是什么？

11. 模组化区块链是什么？

12. 非同质化代币 NFT 是什么？

13. 质押 Staking 是什么？

14. 现实世界资产（RWA）是什么？

15. Tokenomics 代币经济学是什么？

16. 零知识证明是什么？

17. 区块链游戏

18. 借贷协议是什么？

19. 央行数位货币（CBDC）是什么？

20. 中心化交易所是什么？

21. 分散式云（计算和储存）是什么？

22. 去中心化交易所是什么？

23. 去中心化身份 DID 是什么？

24. 去中心化物理基础设施网路（DePIN）是什么？

25. 流动性质押代币是什么？

26. Meme 迷因币是什么？

27. 付款方式

28. 扩容 / 第二层是什么？

        L2 / Rollup 的例子包括：

 29.稳定币是什么？

 30.区块链

       比特币

       以太坊

不同的区块链有不同的规则、共识机制和代币标准，因此不能简单地将代币从一个区块链传送到另一个区块链。桥可以从源链向目的链传输代币和资料，并在此过程中必须执行三个主要任务：资料传输、验证和解释。

桥可以通过多种方式构建，其在无需信任性（桥是否继承了连线的链的安全性）、扩展套件性（连线多个链是否容易或每条路径是否需要订制实现）和通用性（桥樑能否传送任意资料 / 讯息，还是隻能进行跨链交换）之间有不同的权衡。

桥樑也代表一个巨大的攻击向量，通常通过支援的链数量、每日活跃使用者和锁定的总价值来评估其安全性。

桥执行跨链交易的三种主要方式是：

锁定与铸造：这些桥在原始链的智慧合约中锁定原生代币，然后在目的链上向用户发行等量的包装代币。包装代币充当欠条，稍后可以烧燬以在原始链上取回原始代币。

这种桥在质押效率上有优势，因为它们不需要额外的质押或流动性，但它们会在目的链上分散流动性，产生多个资产的包装版本，并且如果受到攻击，会对目的链造成系统性风险。

跨链流动性：这些桥通过让流动性提供者（LP）提供流动性来促成低滑点交换，充当跨链自动做市商。它们在流动性上效率低下，但只处理原生代币，因此风险仅限于 LP。

销毁与铸造：这些桥在原始链上销燬原生代币，并在目的链上铸造等量的代币。由于它们不包装代币或使用 AMM，它们不会分散流动性或引入滑点。但是，桥必须有权在多个链上铸造原生代币，这通常只适用于真实世界的资产（Circle 的 CCTP 是一个例子）。

在目的链上铸造之前，桥必须达成共识，即原始链上的资产已被锁定或销燬。这通过三种方式完成：

本地验证：桥在目的链上执行原始链的轻客户端作为智慧合约来验证。这继承了连线的链的安全性，但轻客户端必须为每个单向桥订制构建。

外部验证：该桥使用自己的验证器集合达成共识，可能是一个中心化实体、多重签名或一个去中心化的质押者群体（通常使用 PoA 或 PoS 机制）。这些桥的安全性较低，本质上它们自己就是区块链，但没有社会共识。

本地验证：本地验证的桥充当基于中心限价订单簿的 P2P 匹配平台，涉及双方互动以加密方式验证对手方。它们安全且易于在多个链之间设定，但只能进行资产交换。

乐观验证：上述方法的混合体，类似于乐观 rollup，它假设在目的链上提交的区块头是有效的，除非在挑战期间被证明否则。

密码学是研究在对手存在的情况下保护通讯和资料安全的技术。它与密码分析一起，是密码学这一更大学科的一部分。

密码学使用各种加密演算法（称为密码）来保护通讯，其中密码和金钥将输入资料（称为明文）转换为加密输出（称为密文）。密码学可以分为对称密码学、非对称密码学和密码 hash 函式。

对称密码学使用相同的金钥进行明文的加密和密文的解密。它通常比非对称密码学更简单且计算强度更低，但需要一种安全地共享金钥的方式，并且网路中每对使用者都需要单独的金钥。示例包括各种密码（如凯撒密码）和资料加密标准（DES）。

非对称密码学（又称公钥密码学）：使用数学上相关的公钥和私钥消除了共享金钥的需要，因此更适合大型 / 扩展套件 / 活跃网路。公钥可以自由共享并由私钥建立，它们充当一种单因素认证机制，应严格保密。

公钥和私钥数学相关，虽然从私钥计算公钥很容易，但反过来几乎不可能。这提供了一种证明知道私钥而不透露它的方法，并允许向接收者的公钥加密讯息，然后只能由接收者的私钥解密（提供加密），并且传送者的公钥可以用来验证传送者是私钥的持有者而无需透露私钥（提供认证）。示例包括 DH、RSA 和椭圆曲线密码学，后者被比特币、以太坊等使用。

密码 hash 函式通过将资料分割成片段并对其进行多轮本地操作，丢失资讯，最终将资料转换为固定长度的数位字串，为任意数量的资料建立数位指纹。hash函式是单向的（不能从输出推汇出输入）和确定性的（对给定输入返回相同的输出）。比特币在协议中使用 SHA-256 hash函式。

数位资产托管机构储存和保护所有者的加密私钥，使持有者能够签署数位资产交易。金钥储存在加密钱包中，可以是热钱包（连线到网际网路；牺牲安全性以换取速度、流动性、自动化）或冷钱包（未连线到网际网路；更安全但更慢且需要手动）。

托管人代表使用者保管金钥，而託管技术提供商提供技术解决方案，使终端使用者能够安全高效地自我託管。託管人承担更多风险，受到更多监管，并提供更高的客户服务，但提供的资产 / 功能较少，引入了交易对手风险，且反应速度较慢。

核心托管技术解决方案包括：

硬体安全模组（HSM）：是一种防篡改的、政府认证的物理装置，可保护加密过程且不连线到网际网路。HSM 难以被破解，但会造成单点故障。

多重签名：需要多个金钥授权数位资产交易，通常要求与资产相关的金钥中的大多数签名交易（例如，5 箇中的 3 个）。多重签名减轻了 HSM 的单点故障问题，但可能不被所有区块链支援，可能导致更高的交易费用或隐私减少，并引入智慧合约风险。

多方计算（MPC）：是一个将私钥分割为金钥份额并分发到多个装置上的过程。MPC 很灵活，可以启用複杂的签名规则，稍后可以更改或撤销签名份额，允许热钱包和冷钱包的混合使用，并生成标准签名，但是这是较新、测试较少的技术，不能与 HSM 一起使用。

托管解决方案由各种提供商管理（例如专门的加密原生提供商、传统金融机构、加密货币交易所、主要经纪人），可能专注于零售投资者或机构投资者，并经常提供附加服务，如交易、借贷、质押、治理参与和 / 或安全的客户网路。

去中心化自治组织（DAO）是基于区块链的组织，由一套自动可执行的规则管理，允许自下而上的决策和围绕共同目标组织社群。

DAO 由其成员集体管理和拥有，没有层级结构，其治理编码进智慧合约中。DAO 本质上是协调机制，提供无需信任的管理和组织透明度、参与式决策和无国界合作，以及新颖的融资方式和所有权机制。它们被用来管理协议、资助拨款、分发创意作品、指导投资、联合社群成员，以及服务其他的 DAO。

DAO 的成员资格通常由 DAO 代币的所有权决定，该代币通常可以免费获得，并允许任何持有者就治理提案（例如如何使用国库资金）提出并投票。此外，还出现了许多 DAO 框架来自动化 DAO 建立，包括 Aragon、DAOstack、Moloch 和 Colony。

最著名的DAO是The DAO，一个社群指导的风险投资基金，成立于 2016 年，根据成员投票对其资金进行投资。The DAO 在当时聚集了所有流通 ETH 的 14%，在其财政中被盗取 6000 万美元后，关于是否恢复资金的分歧导致网路分裂为以太坊和以太坊经典 (ETC)。

DAO 在 DeFi 协议治理中被广泛依赖，如 Uniswap、Compound 和 Aave。最近，DAO 被设立为艺术集体（PleasrDAO）、社交社群（Friends With Benefits）和购买物品（ConstitutionDAO）。最大的 DAO 包括 Optimism、Arbitrum、Mantle 和 Uniswap。

DAO有潜力改善公民参与、简化商业建立和筹资、为共享的财务和社会资本铺平道路、使工作不受约束且自定义、更好地将产品 / 服务与需求相匹配，并改善精英管理、贡献驱动的所有权和奖励。然而，到目前为止，DAO 尚未达到最初的期待和目标，并经常因选民参与度低、可能受到胁迫、缺乏隐私以及大型代币持有者的过度影响而受到批评。

去中心化金融（DeFi）是什么？

去中心化金融（DeFi）是一种金融形式，它使用区块链技术、智慧合约和去中心化应用程式在无需中介的情况下，以开放和透明的方式提供传统的金融服务，如借贷、交易和投资。

协议开发者通常将他们的 DApp 作为部署到诸如以太坊这样的区块链上的智慧合约程式码释出。DApp 通常从中心化开始，但通常会逐步实现去中心化，并由去中心化自治组织 (DAO) 进行最终控制。DApp 通常发行代币来协调和激励使用者行为，奖励价值贡献。

通过利用部署到去中心化公共区块链的智慧合约程式码并建立点对点网路，DeFi 既无需信任（因为程式自动执行），又无需支付租金（因为不存在中心化中介）。DeFi 还继承了区块链的属性，如透明性、开放性和不可变性，并引入了关于所有权、治理和激励的新正规化。

DeFi 活动可以通过活跃使用者数、DApp 数量或总锁定价值（TVL）来衡量，TVL 是指在特定时间内锁定在 DeFi 智慧合约中的资产总额。大多数 DeFi 活动发生在以太坊或其二层网路上，由于网路效应较大，然而其他区块链如 Solana 和 Avalanche 也有活跃的 DeFi 生态系统，并提供了诸如速度 / 可扩展套件性等方面超过以太坊的优势。流行的 DApp 包括 Uniswap（现货 DEX）、dYdX（永续 DEX）、Aave/Compound（借贷）、Lido（流动性质押）和 Maker（抵押债务部位 / DAI 稳定币）。

DeFi 在 2020 年夏天开始蓬勃发展，被称为 DeFi Summer，当时借贷平台 Compound 开始通过其 COMP 治理代币在其 DApp 上激励活动，这一过程称为流动性挖矿。

衍生品是一种金融合约，其价值取决于标的资产或资产组合，用于对衝风险或投机目的。衍生品的价格基于基础资产的变化而波动，衍生品可以在具有标准化条款的交易所交易，也可以在场外市场以更多订制条款进行双边交易。

虽然传统金融中的衍生品也包括远期合约和掉期，但在加密领域最常见的衍生品包括日曆期货、永续期货和期权。

期货合约：（交割）期货是一种金融合约，要求买方在未来某个约定的日期以约定的价格购买基础资产，卖方出售基础资产。期货合约是标准化的，在交易所交易，并可以实物或现金结算。

标准加密货币期货主要由 CME 的期货产品组成，如果包含永续合约（即大多数期货交易是通过永续合约完成），则佔所有期货交易量的不到 5%。

永续合约：永续合约与期货合约类似，但它们没有到期日。当期货合约临近到期时，其价格会收敛到现货价格，而永续合约使用一种资金机制将合约与其基础现货价格连线起来。

具体来说，当永续合约价格高于现货价格时，资金费率为正，多头支付资金给空头，反之亦然（资金费率也基于永续合约与基础价格之间的差距大小，以激励交易者平衡需求并将永续合约价格与现货价格连线起来）。

永续合约通过将来自各种到期日的流动性集中到单一交易所交易的工具中，提高了市场效率。币安在永续合约市场份额上佔据主导地位，OKX 和 Bybit 也是主要的永续合约交易所。

只有 2% 的永续合约交易量发生在链上，dYdX 在这方面表现突出。

期权：期权赋予持有者权利，但不是义务，以特定价格（称为执行价格）购买（看涨期权）或卖出（看跌期权）某种资产，而且在预定的未来日期之前或之时执行。期权价格由基础资产价格、执行价格、到期时间、基础资产的波动性和利率确定。

期权交易者通常关注称为希腊字母的风险度量，这些字母衡量期权价格对基础变数变化的响应，如基础资产价格（称为 Delta）、由于基础资产变化而引起的 Delta 变化（Gamma）、波动性变化（Vega）以及剩馀时间变化（Theta）。

与永续合约和流动期权市场相比，加密期权的採用较为有限。Deribit 掌握着80-90% 的加密期权交易量，而 Paradigm 是一个约占Deribit 交易量三分之一的场外通讯 / 询价网络。去中心化交易所（DEX）仅佔总期权交易量的 1%，Ribbon/Aevo、Lyra 和 Dopex 是主要的 DEX 期权交易平台。

做市商是在交易所为某种资产提供双向的买入和卖出报价以及报价规模的行为。它增加了买家和卖家的流动性，否则他们可能会看到更差的定价和更低的市场深度。

做市商使用专有软体，称为引擎或机器人，在市场上显示双向报价，这些引擎根据价格变化和不断变化的交易量动态不断调整买入和卖出报价。

传统上，做市商通过收取买卖价差（例如，以 100 美元买入，以 101 美元卖出）来赚取利润，他们在持有资产时承担全球价格走势对他们不利的风险，即价格风险。鑑于趋势市场和单向订单流的高度流行，使得在加密货币市场上进行做市商工作通常通过贷款 + 期权或保证金模型进行。

做市商之间的差异包括提供的流动性、技术和软体、历史和经验、透明度和报告、声誉、交易所整合、在中心化和去中心化交易所提供流动性的能力以及增值服务。

做市商的特定关键绩效指标包括买卖价差、成交量的百分比、最佳买卖价的百分比（即有最佳买入 / 卖出价的百分比）以及正常执行时间。

做市商为专案和交易提供了很多好处，例如更好的流动性和市场深度，降低的价格波动性，改善的价格发现以及大幅减少滑点。也许最重要的是，代币在去中心化应用中扮演著重要的角色，因此流动性是使技术发挥作用的关键因素。

市场结构：加密市场结构与传统金融相比具有许多独特的特点，包括全天候交易（24/7）、自我託管的能力、中心化交易所扮演经纪 / 交易所 / 託管人等多重角色、即时结算、混合性监管监督、稳定币作为基础资产、不断髮展的衍生品市场、能够在链上和链下进行交易，以及加强的透明度（对链上活动而言）。

与传统金融相比，加密市场提供了许多关键优势，包括更少的中介机构、即时结算、更低的成本、更高的效率和更多的准入机会。

加密货币市场结构带来了一些关键挑战和风险。首先，法律和监管监督混杂，许多监管体制仍在发展中。其次，与安全（智慧合约风险、骇客攻击、骗局）、托管（丢失金钥、访问控制不良）以及交易对手方（挪用、匿名团队）相关的风险加剧。

最后，由于不同交易场所和链上 / 链下的流动性分散、缺乏提供全方位服务的加密货币主要经纪商、有限的交叉保证金以及所需的交易预先融资，资本效率普遍低下。

交易可以在中心化或去中心化交易所进行，也可以通过场外市场进行。虽然某些现货交易是通过去中心化交易所进行的（约占总交易量的 15%），但衍生品交易很少发生在链上（约 2-3%）。永续合约是最流行的交易工具，其次是现货交易，期权或期货交易的交易相对较少。

尽管加密资产与传统资产的相关性较低，但由于其新生性和结构性原因，加密货币的价格表现出较高的波动性。比特币与全球流动性的增减高度相关，短期内往往随巨集观以及加密货币特有的催化剂和风险而变动。从长期来看，我们预计比特币的价格将随着基本面（包括采用、使用、发展、人才和资本）的变化而变化。

最大可提取价值（MEV）是矿工或验证者通过包含、排除和更改区块中的交易顺序，在区块奖励和交易费用之外，从区块生产中提取利润的一种衡量标准。

交易资讯，包括交易的基本费用和优先费用（Gas），通常会被广播到区块链网路，并放置在称为 txpool 或 mempool 的待处理交易中。

矿工 / 验证者可以选择将哪些交易包含在其提议的区块中以及交易顺序，并且从历史上看，他们会从记忆体池中选择 Gas 价格最高的交易，并按 Gas 支出对它们进行排序。

然而，待处理交易资讯可以被恶意使用，因为机器人试图在待处理交易之前抢购交易，很快就会意识到，根据优先费用进行交易排序并不是相对于更复杂的排序策略的利润最大化策略。例如，矿工或称为搜寻的独立第三方可能会使用複杂的、基于机器人的交易策略来套利 DEX 之间的价格差异，用自己的买卖订单包装待处理的 DEX 交易（称为三明治攻击），或者为去中心化借贷协议执行清算。

虽然验证者处于利用此类交易的最佳位置，因为他们控制包含在区块中的交易以及交易的顺序，但绝大多数 MEV 由高度複杂的独立方（尽管大部分流向验证者）提取。以太坊验证者角色的设计儘可能简化，无需专业化，但与早年矿工简单地根据支付的费用订购交易相比，在这种 MEV 正规化中最大化交易费用非常複杂，并且在计算上具有挑战性。

因此，验证者现在通常不再构建自己的区块（儘管他们仍然可以这样做），而是通常接收来自相互信任的中继的区块，这些中继在区块生成器和区块提议者（验证者）之间进行中继。Flashbot 的 MEV-Boost 软体促进了这种交接。

在这种设定下，区块生产被外包给专业区块生成器市场，他们旨在最大化 MEV，这些生成器向区块提议者（验证者）出价，以提议他们的区块到网路中。验证者的角色变得非常简单，只需选择最高出价的区块。由于这个出价过程的竞争性质，MEV 收入的大部分是由构建者 / 搜寻者支付的，这些收入返回给验证者，而验证者实际上有能力提出收穫它的区块。

尽管某些型别的 MEV，如 CEX/DEX 套利以确保使用者支付相同的全球市场价格以及交易所清算以确保贷款归还，是有益的，但 MEV 产生了许多负面外部性。这些包括被夹击的交易者执行更差和更高的价格，以及由于竞争所需的专业化而导致的更广泛的网路中心化担忧。

MEV 竞争的两个非常重要的向量包括私有订单流和延迟。在其他一切相等的情况下，从搜寻者的角度来看，更多的交易总是更好的，因此任何接收私有订单流的搜寻者 / 生成器，而不是通过 mempool 进行交易，都会处于有利地位。

此外，CEX/DEX 套利是目前最大的 MEV 形式，而且由于大多数 DEX 的价格只在区块之间（12 秒）调整，而 CEX 的价格不断波动，因此具有最低延迟以在拍卖结束前提交最有竞争力的出价是有利的。这在一个资产的真实市场价格在 12 秒时间段内急剧变动时特别值得注意，使最低延迟的参与者能够在拍卖结束前提交最有竞争力的出价。

有各种公司和策略来减少 MEV 的负面外部性，其中最著名的是 Flashbots，一个旨在揭示和民主化 MEV 访问的研究机构。在成功推出了 Flashbots Auction 和 MEV-Boost 等产品之后，Flashbots 现在正在开发其 SUAVE 解决方案，以去中心化区块生成本身。

比特币区块链是一个由不相关的电脑节点组成的网路，这些节点使用密码学和共识机制达成一致并记录有效的交易。特殊节点称为矿工，他们将待处理的交易组织成区块，并竞相成为第一个解决挖矿难题的人，将自己的区块新增到区块链中，并获得区块奖励（以及相关的交易费用）。

通过要求矿工花费某种有价值的东西（这裡是计算和能源资源）来解决挖矿难题，比特币鼓励矿工参与诚实，尽管可能存在不良行为者的潜在风险。

矿工将待处理的交易组织成一个提议区块，幷包括一个称为 nonce 的随机数，将他们的提议区块进行hash运算，以使hash输出低于目标值（hash函式是一个确定性的单向演算法，将任意数量的输入资料转换成固定长度的数位输出）。

如果 hash 值低于目标值，矿工将获胜区块广播到网路上，由其他矿工验证并新增到区块链中，获胜的矿工将获得区块奖励和区块交易费用。

如果矿工没有解决挖矿难题，它将更改 nonce（和 / 或交易），然后再次进行 hash 运算，重複这个过程，直到它或另一个矿工解决了难题，然后过程重新开始。矿工通常使用带有专用电路的挖矿装置，每个挖矿装置型号都有自己的hash率（hash率指的是装置每秒可以做多少次hash运算。例如，位元大陆 S19J Pro 可以做约 100 TH/s，即 10^14 次hash / 秒）和效率（每次hash所需的功耗）。

比特币的最大供应量是 2100 万比特币，它通过每四年减半一次区块奖励来实现（当前的区块奖励是 6.25 BTC，将在 2024 年 4 月减半）。

此外，网络大约每两周调整一次挖矿难题目标，以使网路（以及其当时的hash率）大约需要十分钟来解决挖矿难题。因此，比特币网路每大约十分钟产生一个新的区块，与 6.25 BTC 的区块奖励相结合，意味著网路每天分发 900 个新的 BTC（6.25 BTC 的区块奖励 * 每小时 6 个区块 * 每天 24 小时）。

任何一名矿工解决挖矿难题的机会与其hash率市场份额成正比（矿工的hash率相对于网路的hash率）。例如，如果一名矿工生产 4 EH/s（4 * 10^18 次hash / 秒），而总网路hash率为 400 EH/s，那么该矿工将拥有 1% 的hash率市场份额，预计将获得所有比特币区块奖励的 1%，即每天 9 BTC。这种设定鼓励矿工之间的hash率竞争。

此外，请注意，为了平稳收入并减少运气的影响，矿工加入矿池，将hash率捆绑在一起，并按照贡献的hash率比例分配区块奖励，以换取一小部分费用）。

挖矿发生在世界各地，但矿工涌向法治健全和电力成本低廉的地理位置。中国曾是领先的地理位置，因其便宜的水电，直到 2021 年 5 月被禁止挖矿，现在美国是挖矿的主要地理位置。

需要注意的是，比特币挖矿经常因其高电力消耗而受到批评，尽管反对者常常将使用量与排放混为一谈（挖矿通常过度依赖可再生能源，因为它通常是最便宜的电源），而挖矿实际上可以通过为原本不经济的可再生能源专案提供灵活的基础负载来推动可再生能源的发展。

最大的矿工包括 Marathon（26 EH/s）、Core Scientific（16 EH/s）、CleanSpark（10 EH/s）、RIOT（9 EH/s）、Bitdeer（8 EH/s）和 Cipher（7 EH/s）。

区块链具有执行、共识、结算和资料可用性四个基本功能。传统上，所有这四个功能都由第一层区块链执行，这被称为单块结构。

然而，这导致了区块链三难问题的权衡，该问题指出了区块链不可能同时在去中心化、安全和可扩展套件性之间取得平衡（例如，区块链可以增加区块大小以提高速度，但这将导致区块链变得更大，使一些节点无法保留完整的副本，最终降低了去中心化程度）。然而，一种新型的协议正在分离和优化每个功能，允许模组化堆迭的每个元件都被优化以实现更去中心化、更安全和更快的区块链。这个概念被称为模组化区块链或模组化架构。

更详细地说，区块链的四个功能是：

执行：执行计算。这涉及从初始状态开始，执行交易并过渡到结束状态。

共识：达成对交易及其排序的一致意见的过程。

结算：验证交易并提供最终性保证。对于模组化链来说，这包括验证 / 仲裁证明和协调跨链讯息传递。

资料可用性：确保交易资料已释出，以便任何人都可以重新建立状态。

示例包括：以太坊选择通过外包执行到第二层网路来提高可扩展套件性。虽然以太坊仍然可以作为单体执行，但它正朝著执行共识、结算和资料可用性的方向发展，同时利用第二层扩展套件解决方案来进行链下执行。

Celestia 是另一个例子，它使用资料可用性取样和抹去编码来提供交易排序和资料可用性，以证明足够的资料可用于複制区块链的状态，并允许其他模组化元件连线到 Celestia 的网路，快速建立可互操作、可订制、高效能的区块链。

其他示例包括 Fuel（模组化执行层）、Tezos（具有 rollup 功能的第一层）、Avail 和 EigenDA（资料可用性层）。

不同的构建方式可以用来设计模组化链，不同的解决方案可以用于不同的功能。例如，Solana 执行所有四个区块链功能，是一个单体区块链。相比之下，智慧合约 rollup 使用以太坊进行共识、结算和资料可用性，以及智慧合约 rollup 用于执行。

validium （一种扩容方案）可以使用以太坊进行共识和结算，通过资料可用性委员会（DAC）进行链下资料可用性，并在 validium 上进行执行。而主权 rollup 可以使用以太坊进行资料可用性和共识，执行和结算髮生在主权 rollup 上。

模组化链存在许多挑战，例如它们的开发仍在进行中，rollup 的排序器仍然集中化（即每个 rollup 目前都决定其交易 / 交易排序并可能进行审查），以及在不同执行层之间分散的流动性。

同质性是指两个物品相同且可互换，例如美元或航空积分，而非同质性指的是物品独一无二，因此不可自由互换，例如原创绘画或土地。

NFT 是储存在区块链上的非同质化（完全独特）数位资产，可以被视为基于区块链的所有权数位表示。请注意，出于成本原因而是将 ID 号储存在链上，该 ID 号指向 JSON 元资料档案的 URL（Autoglyphs 是少数反例之一）。还要注意，区块链有定义同质化代币的标准，如以太坊的 ERC-20，以及非同质化，如以太坊的 ERC-721。

NFT 具有典型的加密货币优势，如不可变性、可证明的稀缺性和出处、标准化和互操作性以及可程式设计性，它们使数位资产变得像物理世界中的物品一样真实和永久。

NFT 可以代表数位艺术、域名、智慧财产权和活动门票等独特有价值物品的所有权，并且可用于收藏品、游戏、媒体、音乐和金融等各种用例。

著名的 NFTs 示例包括：2012 年比特币上的有色硬币；2017 年的 CryptoPunks（以太坊上的第一个 NFT）；2017 年的 CryptoKitties（一款数位猫 NFT 收集和繁殖游戏）；Beeple 的 Everydays NFT 拍卖（以创纪录的 6900 万美元售出）；以及 2021 年的 NBA Top Shot（数位 NBA 卡牌）。

NFT 历史上曾在各种 NFT 市场交易，有些市场专注于特定领域，直到 2021 年底的繁荣市场期间，OpenSea 佔据了市场份额的 95%。然而，最近 Blur 通过使用代币激励和增强交易功能，取代了 OpenSea 成为主要的市场。总的来说，NFT 的交易量，其中许多是 “PFP”（头像 NFT）的交易，下降了约 95%，价格从峰值下降了 80% 以上。

尽管交易量和价格严重下降，但许多人认为 NFT 的重要性不可低估，并且随着新功能（如可程式设计性和可组合性的改进）、新的用例（如代币化和游戏的持续发展）、新的所有权和商业模式正规化的出现，以及世界变得越来越数位化，它们最终将变得无处不在。

区块链由按照预先规定的、编码的规则建立和验证的交易块组成。然而，由于参与者可能是恶意的，因此区块链要求区块生成者投入一定的价值来防止不良行为。像以太坊这样基于权益证明（PoS）的区块链通过要求区块生成者（在 PoS 系统中称为验证者）将加密货币锁定在智慧合约中，这个过程被称为质押。

除了额外的平衡机制外，验证者会根据他们的质押比例随机被选择来产生一个区块，并从交易费用和协议发行中获得质押奖励，以补偿他们执行的工作，例如提出和验证区块。然而，如果验证者故意或无意地执行不好他们的职责，他们的一部分质押可能会被削减。因此，质押对于权益证明过程至关重要，它是保护网路的手段。

要进行质押，个人可以执行验证者节点或将代币委託给验证者，以换取一小部分质押奖励。质押奖励根据协议设计、质押参与率、网路活动、锁定期限和选择的验证者（对于代币委託者）而异。风险包括质押期限的解除，因为质押的代币通常不允许立即提取，可能会在表现不佳时被削减，以及机会成本，因为质押的代币不能用于其他活动。

为了规避高机会成本，许多质押服务提供商分发被称为流动性质押代币（LST）的衍生资产，这些代币不仅代表了质押的代币，还会产生利息，并可用于 DeFi 协议，例如作为贷款抵押品或在去中心化交易所上提供流动性。Lido 质押的以太币（stETH）是最大的例子。

许多去中心化应用程式和中心化数位资产服务提供商提供质押服务，使用者将代币存入智慧合约或中心化模组以赚取奖励 / 提高奖励、获取治理权等。尽管这也被称为质押，但与区块链的共识协议的质押有很大不同，它更常用于减少代币供应、增加代币需求和奖励使用者。

概述：代币化是将链下资产（通常称为现实世界资产或 RWA）引入链上的过程，以实现链上追踪、交易、程式设计和管理。许多不同型别的资产可以被代币化，如大宗商品、收藏品、金融工具、智慧财产权和房地产等。由于其带来的益处和改进，企业、加密 OG 和监管机构都对此表示浓厚兴趣，据 The Block 报导，全球代币化市场预计将在 2030 年达到 16 兆美元。

好处：代币化的好处包括：

资产管理和管理：简化运营，减少行政负担，自动化和透明的记录保管

市场效率和流动性：通过降低行政成本和去中心化，改善标准化，缩短结算时间，减少对中间人的依赖，通过可组合性提高资产效率

普惠金融：降低最低投资限制，获得更多资本来源

经济增长：通过更广泛、更多样化的参与者提高对资本和融资的访问

过程：现实世界资产通过代币化化过程上链，根据 The Block 的说法，流程包括：

识别：选择要上链的现实世界资产

验证：通过法律档案或评估来确认资产的所有权和价值。可信的第三方，如律师或审计师，可以验证真实性、所有权和估值

代币化：建立一个数位代币或一组代币，以代表区块链上的资产。每个代币通常代表资产的分数所有权或特定索赔，并且可以使用智慧合约来定义代币的属性和功能

发行：经验证的资产资讯和建立的代币记录在区块链上，代币发行通过 ICO、STO 或直接上市完成

托管 / 管理：资产管理和託管确保实物资产的安全保管以及其上链代表的管理，通常涉及传统资产託管机构和基于区块链的託管解决方案。

示例：稳定币是代币化的最著名的例子，稳定币通常是将美元代币化，但也包括其他资产，如黄金（例如 KAU、PAXG、XAUT）。美国国债代币化市场迅速增长，领先者包括 Franklin Templeton（3 亿美元）、Ondo 的 OUSG（1.3 亿美元）和 Matrixdock 的 STBT（8500 万美元）。除国债外，其他债务工具也正在进行代币化，如私人信用（由 Defyca）、结构化债务（Intain）、债务证券（Obligate）。

此外，一些协议也在代币化或充当较不流动的代币化产品的市场，例如 Centrifuge、Goldfinch、Maple、RealT、BSOS 和 Re，而其他协议则正在代币化股票和指数，如 Backed 和 Swarm。最后，代币化还扩展套件到碳信用（Ecowatt、Flowcarbon）、实物收藏品（Collector、Tangible）甚至资料索引（The Graph）、KYC（Shyft Network）和工作市场（Human Protocol），儘管后者通常不在当前的代币化 / RWA 叙述之内。

挑战：尽管有这些好处，代币化 / RWA 必须首先克服各种挑战才能充分发挥其潜力。

首先，必须建立健全和明确的法律和监管框架。

其次，需要在资产代表、所有权确定和使用者身份方面进行标准化。

第三，需要改进互操作性，以在链和应用程式之间巩固使用者和流动性。最后，资料、托管和审计流程需要改进。

Tokenomics 是协议代币的经济学，涵盖了各种供应和需求特徵。

代币在去中心化实体中起著重要作用，通过协调和激励行为，奖励价值贡献，并促进交换。因此，强大的代币经济学可能支援协议目标，建立 / 增强可持续的经济模型，并加速长期协议增长和价值创造。

代币经济学设计始于协议的目标，然后考察代币如何有助于实现这些目标。代币经济学不是通过减少供应来提高价格，而更多是关于匹配供应和需求。有许多代币经济学框架，但研究供应和需求可能是最流行的。

供应：代币供应通常在智慧合约中编码，比需求更加公式化。关于代币供应的一些重要事项包括：

供应定义：代币供应有各种定义，包括流通供应是当前流通并立即可供出售的代币数量；总供应是建立的代币数量减去销燬的代币数量（包括锁定在智慧合约中的代币）；最大供应是总代币的硬编码限制，表示将来将存在的总代币数量，表明剩馀的通货膨胀。

供应指标：一个代币的当前和未来供应受到许多不同组成部分的影响。这些包括髮行计划（许多协议内建了增加流通供应的机制，以激励和奖励活动）、分配（代币可能通过公平启动或预先开採来建立和分配）、锁定（预先开採的代币可能会受到锁定计划的限制，以防止大规模供应一次性进入市场）、分发（目前持有代币的人以及数量，存在少数大持有者存在风险）。

一般来说，如果一种代币的大部分最大供应量已经用完，或者有稳定的、可预测的通货膨胀鼓励其使用，公平推出或预先挖掘，有渐进的、长期的归属时间表，有较高的社群代币分配率，并且分佈合理，没有过大的持有者，那么随著时间的推移，这种代币一般都能很好地稳定吸收需求。

需求：代币需求基于基本和投机性特徵，受到代币提供的好处的驱动。

需求创造机制：代币需求可能来自各种来源，例如在协议内部使用（例如价值交换、治理、访问折扣等）、与代币持有人分享协议收入或潜在的收入、货币属性和投机需求。

需求驱动因素并不都是平等的。治理权通常价值较低，因为选民参与度较低。投机性需求有两面性，既能够帮助提高代币价格，也可能损害代币价格。

而与代币持有人分享收入是一个强有力的潜在好处和需求驱动因素，但在当前的监管环境下很难实现。总之，协议应重点关注为其代币提供和增长真正的用例 / 实用性，以驱动对其代币的需求，然后满足这种需求与供应相匹配。

零知识证明（ZKP）是一种方法，允许一方（称为证明者）向另一方（验证者）证明一个陈述是真实的，而不需要透露任何其他资讯。

为了说明，假设你的朋友戴著眼罩，手上拿着一个绿色球和一个红色球。你想向你的朋友证明这两个球的颜色不同，而不透露关于这两个球或其他任何资讯。你让你的朋友把球放在背后，要么换手，要么不换，然后再次给你看，此时你可以告诉他是否换了球。

通过一轮和一个正确的答案，你的朋友可能开始相信你，但不会完全相信，因为你有 50% 的机会猜对。但随着每一轮和正确的答案，你只是在猜测的概率向零移动，你的朋友最终会相信这两个球的颜色不同，而你没有透露任何关于这两个球或其他任何事情的资讯。

零知识证明在区块链中主要用于隐私和扩展套件的目的。前者的例子包括隐藏交易资讯和最小化资讯共享，而后者的例子包括零知识 rollup，通过在以太坊主链之外处理交易，然后批量处理、压缩并发布到一层的状态资料，同时提供零知识证明（称为有效性证明），证明计算被正确执行。

未来的用例包括云规模的可验证外包计算、匿名资料的开放第三方分析以及分散身份的增强信任、隐私和酬金。

零知识证明利用算术电路来证明陈述的有效性，是概率性的（不能确定，只能以高度的信心说出），可以是互动式的（如上面的示例）或非互动式的（这是区块链使用的方法），在加密领域通常以 zk-SNARK 的形式存在。 零知识证明最近才从理论转向实践，并且在证明时间、证明大小、验证时间和可信设定等关键领域正在迅速改进。

零知识证明的缺点是它们处于早期开发阶段，是概率性的而不是确定性的，需要多次互动或大量计算，并且通常在可信设定中具有一些最小的信任假设，这是生成证明系统的标准引数的过程（儘管一些 ZKP 实现不需要可信设定）。

零知识证明类似于其他技术，如多方计算（使多方共享资料进行计算任务而不洩露彼此的资料）和完全同态加密（使加密资料上的计算成为可能，无需首先解密它）。

采用零知识证明的流行协议包括 Aleo、Anoma、Mina、Tornado Cash、Iron Fish、Manta Network、Aztec、Argent、Starknet、zkSync 和 Penumbra 等等。

游戏越来越多地利用区块链技术将基于加密货币的付款、奖励和所有权纳入游戏中。这包括从促进游戏内交易到建立 NFT 等游戏内数位资产，再到验证和记录游戏中发生的所有区块链交易等一切内容。

基于区块链的游戏具有许多好处，包括：

去中心化 / 无需信任：游戏更加安全、透明、无需信任和可追踪。

所有权：使用者真正拥有自己的资产，以自我託管的 NFT 形式存在，将游戏内购买从支出转变为资产。

增强功能：使用者可以将他们的资产转售给其他人。组合性可能使使用者在不同游戏之间传输资产或使开发人员在现有游戏之上构建。

更大的影响力：基于区块链的游戏可以採用使用者生成的内容或基于 DAO 的社群治理，使用者可以建立世界 / 游戏内资产、制定故事情节或改进游戏的经济模型。

激励：代币激励可以奖励使用者对游戏的贡献，例如完成任务、制作热门内容或引导新使用者加入。

新的收入来源：开发人员现在可以监管动态虚拟经济，他们可以从所有商务交易中抽取一部分收益。

基于区块链的游戏首次出现在 2017 年底，当时推出了 CryptoKitties。 CryptoKitties 使使用者能够根据确定猫属性、基于智慧合约的繁殖演算法来收集和繁殖数位猫，并且非常受欢迎，以至于堵塞了以太坊。

下一个热门的基于区块链的游戏是 2021 年推出的 Axie Infinity，这是一个数位宠物宇宙游戏，允许玩家通过游戏收集、繁殖和战斗基于 NFT 的 Axie 角色，从游戏中赚取代币。

在其巅峰时期，Axie 拥有近 300 万的日活使用者，其中许多人辞去了白天的工作，依靠游戏来获得收入。其他受欢迎的游戏包括 Ember Sword、Star Atlas、Splinterlands、The Sandbox 和 Sorare 等等。

游戏玩家通常对基于区块链的游戏持怀疑态度，认为它们是开发者的金钱陷阱，GameFi 也因依赖不断增长的玩家群体并可能像它增长得那样快速崩溃而受到批评。

此外，基于区块链的游戏还面临许多其他挑战，如监管、安全性、可扩展套件性、使用者介面 / 使用者体验以及一般游戏玩法 / 图形较差等问题。然而，开发人员现在主要关注游戏本身以及区块链技术带来的独特好处，而避免了波动性激励。

此外，鉴于长时间的开发周期，我们终于快要迎来第一个真正的 AAA 级基于区块链的游戏，比如 Illuvium、Shrapnel 和 Otherside 等游戏就是例子。

除了游戏本身，区块链游戏生态系统还有其他参与者，包括开发工作室（如 Sky Mavis、Blockade、Mythical、Dapper、Wax）、市场（Immutable、Rarible、OpenSea）、区块链 / 扩展套件解决方案（Immutable、Ronin、Polygon、Flow、Wax、Hive、Safa、Oasys）、基础设施 / 工具（Enjin、Ronin、Forte）和游戏公会（Yield Guild Games、Avocado DAO、Merit Circle）。

借贷市场，如 Aave 和 Compound，是 DeFi 的支柱，允许使用者通过智慧合约无需许可地借贷或出借加密资产，以获取杠杆、做空市场或获得额外收益。智慧合约使这些服务能够在无需中介方的情况下进行非託管的交易。

通常被称为点对池（peer-to-pool）借贷，借款人将他们的加密资产借给一个流动性池，借款人可以从中借款。利率通常是可变的，根据供需（即资金池利用率）演算法确定。对借款需求的增加会推高利率，为出借者提供更高的回报，反之亦然。

出借人通常会获得与其出借保证金相对应的收据代币，这与流动押注代币的设计类似。出借收益要么计入收据代币（aTokens）的馀额，要么计入收据代币（cTokens）的价格。

鉴于点对点贷款模式，借款人只能在有閒置能力时收回贷款，当贷款池被充分利用时（即所有存款都被借走了），借款人可能无法赎回贷款。然而，由于利率通常是浮动的，并随著使用率的上升而上升，人们会预期一些借款人会在这种情况下归还贷款，从而使出借人能够从资金池中收回抵押品。

此外，由于收据代币是与贷款对应提供的，如果急需流动性，借款人可以通过去中心化交易所在二级市场上出售其贷款部位。

借贷通常需要超额抵押以帮助降低协议积累不良债务的风险。借款人面临清算风险，如果借入的资产价值急剧上升或已经抵押的资产价值下降，大多数协议在清算仓位时会收取额外费用，因此借款人的贷款健康因素应该密切监测。借款 / 贷款资产通常仅在许可的基础上支援，因为风险通常是共同承担的，因此支援较小 / 风险较高的资产会增加协议积累不良债务的风险。

因此，通常只支援大型代币，但像 Euler 这样的协议已经采取了隔离借贷市场的方法，并允许借贷市场在未经许可的情况下形成。

借贷 / 贷款市场还引入了在传统市场中不存在的全新金融原生态系统，其中最突出的例子可能是闪电贷款。闪电贷款允许借款人借入任何可用数量的资产，而无需提供任何抵押品，只要在同一区块内将流动性返回给协议（即，想像一下如果 Uniswap 上的 ETH 比 Sushiswap 更昂贵，您可以借 USDT 购买 Sushi 上的 ETH，然后在同一区块内出售到 Uni，从而在还贷前削减利差）。

如果贷款未在同一区块内还清，整个闪电贷款交易将失败（即资本不会离开借贷池）。

央行数位货币（CBDC）是由中央银行发行的一个国家法定货币的广泛可用的数位形式。由于 CBDC 是中央银行自身的负债，它们没有信用或流动性风险。央行的目标是确保 CBDC 不会损害货币和金融稳定性，与其他支付机制和货币形式并存和互补，并支援效率和创新。

CBDC 有两种主要型别：零售型 CBDC 由公众用于日常支付，而批发型 CBDC 则用作金融机构之间的结算工具。

CBDC 可以改进支付和支付基础设施，支援政策和增强经济增长，促进全球商务和改善汇款，支援金融包容性和打击不平等。CBDC 的风险包括对金融体系稳定性、货币政策、信贷成本 / 可用性以及隐私的潜在影响。

对于 CBDC，有许多设计选择，涉及利率、家庭限制、结构、支付验证、功能、访问和治理等方面。例如，架构可以是中心化的或去中心化的，转帐可以通过中央中介或点对点进行，系统和支付访问 / 验证可以基于身份 / 帐户或基于代币，帐本可以包含简单的责任资料或更复杂的支付资讯，帐本访问可以相对开放或更受限制。

此外，央行还必须确定除发行外将提供哪些责任，例如分发、系统管理和装置管理等。目前已经推出 11 种 CBDC，正在试验的有 21 种，正在开发的有 33 种，研究阶段的有 46 种。

中心化加密货币交易所（CEX）是连线代币买家和卖家并实现数位资产交易的中介平台。与传统金融不同，大多数 CEX 有更广泛的角色，充当经纪人、交易所和保管人。

CEX 在接收法币 / 代币存款后会建立使用者虚拟馀额，只有在提款时才会进行链上交易。这提高了速度并降低了成本，但引入了对託管使用者存款的交易所的大量信任假设。

CEX 使用中心限价订单簿（CLOB），在交易所上，不同的货币对有出价（愿意支付资产的金额）和卖价（愿意以某个价格出售资产的金额）。交易所根据价格时间优先原则匹配出价和卖价，市场参与者可以看到订单簿深度，这意味著他们可以看到最佳出价和卖价之外的出价和卖价。

订单可以是做市商订单，提供流动性并新增到订单簿中（即限价订单），也可以是吃单订单，立即以最佳出价或卖价执行（即市价订单）并降低流动性。做市商订单在某些情况下通常具有明显较低甚至负面的交易费用，而吃单订单通常要昂贵得多。此外，交易所通常在更高的成交量层次上提供交易费用折扣。

不同的 CEX 提供不同的加密货币资产和产品交易，例如现货、永续期货和期权。交易所通常还提供自己的代币，该代币可能授予持有人交易费用折扣、访问启动台列表的许可权，并可用作与交易所关联的区块链上的 Gas。

最大的交易所包括币安、Upbit、OKX 和 Coinbase（用于现货交易）、币安、OKX 和 Bybit（用于永续期货）、Deribit（用于期权）。CEX 佔总现货交易量的 85%（与 DEX 相比）和衍生品交易量的 97%。

去中心化云协议利用区块链技术提供储存和计算服务：

云端储存：提供储存资料的空间，但是通过网际网路在云伺服器上进行离线储存。云端储存用于 Web 託管、档案共享、虚拟桌面託管、自动资料备份等，使使用者能够保护资料免受灾难、安全敏感资料、补充储存空间并降低运营成本。

云端计算：是进行计算过程或执行应用程式的任何基于网际网路的服务。它用于基于云的通讯平台（例如电子邮件）、SaaS、远端资料分析、网站内容和管理系统（例如 CRM、CMS、ERP），它促进更容易的协作、实现远端工作、提高业务灵活性并整合重要的档案和应用程式。

去中心化云公司通过服务提供商的 P2P 网路提供这些服务，这些服务提供商要么利用閒置基础设施（例如通过 Filecoin 租用未使用的电脑硬碟空间），要么购买订制硬体并从头开始执行网路以换取代币奖励（例如 Flux 矿工购买和执行 Flux 节点以换取 Flux 奖励）。

去中心化云提供商与亚马逊 AWS、Google云平台和微软 Azure 等寡头垄断科技巨头竞争，提供更低的价格、更高的弹性、更好的隐私和抗审查性。

去中心化储存：去中心化储存解决方案将资料分佈储存在多个节点或电脑上，消除了对中央伺服器的需求，并实现了资料永久性和抗审查。它们充当市场，允许任何人，从个人到大型云公司，租用未使用的硬碟空间以换取费用，并试图协调和确保该过程（包括加密、储存、检索、合约管理、储存审计等）。

通常，使用者对资料进行加密，然后将其分割成称为分片的较小部分，这些分片通常出于冗馀目的而进行複制并由网路上的节点储存。节点通过 P2P 协议相互通讯，接收保证储存可用性和可靠性的代币激励，并在使用者请求时检索和共享资料，所有这些都以透明和防篡改的方式进行。

一些去中心化储存解决方案包括 Filecoin、Storj、Arweave 和 Sia 等。Filecoin 建立在 IPFS 之上，使用基于内容定址而非位置定址系统来储存档案（该方法为每个资料档案分配唯一的加密hash，充当档案的指纹，称为 CID），这使得共享档案变得更容易，无需担心其位置，并确保档案不可篡改。Filecoin 位于 IPFS 之上，为储存服务提供 P2P 市场，激励储存和检索提供者，并确保过程顺利进行（矿工释出可削减的抵押品并提交储存资料的证明，称为複制证明，以及他们继续储存资料的证明，称为时间空间证明）。

其他储存解决方案提供类似的服务，但可能有所不同。例如，Storj 使用纠错编码和并行档案传输以提高效能和可用性，而不像 IPFS 那样依赖于单一主机进行档案传输。Arweave 是另一个例子，与 IPFS 不同，它不是永久性的，需要使用固定服务才能实现，可以一次性付费来永久储存档案。

去中心化计算：去中心化计算协议使用地理分散式计算资源来提供计算、资料处理和资料互动服务，这些服务通常与资料储存一起提供。大多数协议提供 CPU、RAM 和 GPU（较新的选择），并允许在任何可以放入 Docker 容器的东西上进行计算。此外，许多计算协议提供企业级服务级别协议，并可能与现有的中心化提供商（如 Amazon S3）相容，以便轻松整合。

例如：Flux 激励矿工购买专门的节点硬体，提供计算资源，并提供分散式储存（Flux Drive）和分散式钱包 / 身份解决方案（Zelcore）。

Akash 是基于 Cosmos 的去中心化云市场，连线使用者和计算与储存服务的提供者，个人或公司伺服器可以通过未使用的容量竞标工作，与 AWS 相比，可以使使用者节省高达 90% 的费用。而 Internet Computer 则使用资料中心和高阶节点硬体来替代传统的技术堆迭，直接为使用者提供 Web 内容，充当公共计算平台，扩展套件、去中心化和增强 Web。

需要注意的是，其他协议複制了当前网际网路堆迭的较小元件，比如 Fleek，一个去中心化边缘网路 / CDN（类似于 CloudFlare）。

公司越来越多地转向拥有多个提供商的混合云模型，因为传统云成本在过去两年中大约翻了一番，而且它不能很好地处理人工智慧等新技术。

此外，公司还在新增本地伺服器，将计算任务放在资料来源附近（称为边缘计算），以减少延迟并节省频宽成本。这种混合基础设施减少了对大型科技提供商的依赖和锁定，使公司更容易採用去中心化解决方案。

去中心化交易所（DEX）是一个去中心化应用程式，作为点对点市场，允许加密货币交易直接在使用者之间进行。DEX 继承了加密货币的积极特性（去中心化、无需许可、无信任、无审查、不可变等），其中两个更值得注意的特点是消除抽取租金的中介机构和实现自我託管。

考虑到所构建的底层区块链的速度和成本限制，DEX 通常使用称为自动做市商 (AMM) 的确定性定价演算法，而不是中央限价订单簿。AMM 利用锁定在智慧合约中的代币池，允许任何人（称为流动性提供者或 LP）将代币存入流动性池中。

代币池中的代币价格会遵循一个公式，如恆定产品市场做市商演算法（x*y=k，其中 x 和 y 是池中两种代币的数量，k 是一个常数），导致池中代币的比例决定价格，滑点由交易大小与池大小的比例决定，流动性始终可以提供，无论交易大小如何。然后，套利者将价格与全球市场价格挂钩，套利者在流动性池中买卖代币，当其偏离全球市场价格时，将其推回原位。

流动性提供者在流动性池中按照提供的流动性比例获得交易费。此外，协议通常通过向流动性提供者提供协议代币来激励提供流动性，这被称为流动性挖矿。流动性提供者面临无常损失的风险，即提供给资金池的两种资产中的一种与另一种资产的变动存在重大差异，导致流动性提供者通过直接持有这两种资产而不是提供流动性而获得更好的收益。

去中心化交易所佔总现货交易量的约 15%，佔总衍生品交易量的约 2-3%。

Uniswap 是最知名且最广泛使用的 DEX，其 v2 实现允许无需许可地建立池（任何人都可以建立池），v3 允许集中流动性（流动性提供者可以在特定范围内提供流动性以提高资本效率），即将推出的 v4 则提供了钩子（用于改善池的订制）。

除了 Uniswap 之外，各种协议已经在基本的 AMM 模型上进行了迭代，或者引入了新模型，以提供对高度相关代币（Curve）、多资产流动性池（Balancer）等效能改进，还延伸到了虚拟 AMM，如 DeFi 永续合约协议。

由于有超过 10 亿人无法证明他们的身份，平均每个网际网路使用者有 100 个密码，身份欺诈导致每年数十亿美元的损失，目前的身份验证系统存在许多问题。数位身份最初采用使用者在每个网站上建立个人帐户的形式（集中模型），后来使用者通过 Google 或 Facebook 登入（联合模型，以便于便利和安全而牺牲隐私），最近则转向了一种新的去中心化范 paradigm，称为自主主权身份（SSI）或去中心化身份，使用者拥有和控制其个人可识别资讯（PII）和资料，无需依赖于中心化实体。

与让 PII 存放在和由可能滥用权力的集中机构控制的情况不同，去中心化身份允许个体自己保管自己的资料。为此，使用者建立去中心化识别符号（DID），然后由发行者授予可验证的凭证（VC），使用者可以使用加密技术证明对 DID 的所有权，并宣告可以由验证者验证的宣告。

去中心化身份带来了改善的体验（使用您的钱包登入并将您的资料带到网站上）、使使用者能够从其自身资料中获利（分享资料或检视广告时获得付款）、增强了数位声誉（提供低担保贷款）、增加了隐私保护（有选择性地披露资讯）以及减少了风险（自我保管资料）。用例从身份验证到合规性、访问控制、Sybil 抵制、治理、员工管理、医疗记录、供应链等方方面面。

去中心化身份系统面临一些挑战。

首先，解决方案集在用例和区块链之间高度分散，几乎没有互操作性（80 多个区块链中有 90 多个 DID 方法规范），像全球资讯网联盟（W3C）这样的实体在制定标准方面面临巨大任务。此外，大多数使用者仍然难以管理金钥和获得良好的使用者体验。

此外，使用者行为改变以及去中心化身份破解当前数位身份构建的强大网路效应将需要较长的时间。发行者将不得不适应新的管理和发行框架，企业和验证者需要採用验证技术来促进对这些凭证的接受。

存在许多去中心化身份和证书颁发协议，有些建立在像以太坊（POAP 和 ENS，分别颁发出席证明 NFT 和名称到地址解析）这样的通用区块链上，而其他人则构建为专为去中心化 ID 管理优化的区块链（例如 Sovrin、Veres One 和 Ontology）。还有一些协议提供证书作为服务，使其他 Dapp 能够轻鬆颁发证书，例如 Galaxe 和 Gateway。

由于需要数十亿美元的投资来建立和维护大型物理基础设施和硬体网路，许多技术领域都存在寡头垄断，不受新竞争者的影响。

然而，区块链技术通过允许专案通过使用者贡献的基础设施和代币激励来引导和协调这些网路，挑战了这种模式。这种去中心化的物理基础设施网路或 DePIN（也称为代币激励的物理基础设施网路 TIPIN 或物理工作 PoPW 的证明）激励使用者为网路上的装置提供贡献和运营，这些装置的规模可能会与现有网路相媲美。

DePIN 具有几个关键的不同之处。首先，它通过众包硬体来引导网路。其次，它使网路由使用者拥有和运营，而不是由榨取租金的大型公司拥有和运营。第三，它们使网路的访问民主化，因为任何人都可以执行节点或使用其服务。最后，它们是去中心化和抗审查的。

理论上，DePIN 可以实现飞轮，通过代币奖励激励供应方参与者部署基础设施。随著基础设施网路的增长，开发者建立产品，终端使用者增加需求。随著需求的增加，从终端使用者产生的费用吸引更多的硬体提供商，迴圈往复。实际上，DePIN 在引导硬体网路方面表现出色，但它们并不总能满足使用者的相应需求。

DePIN 网络由使用者贡献的硬体建立，这些硬体可以是新的或现有但閒置的。前者涉及使用者购买并运营节点 / 热点，以换取协议代币，而后者涉及使用者贡献已经存在但搁置的资源，同样以代币支付为交换。

例如，Helium 是第一个建立大规模的使用者贡献新硬体网路的专案，它 / 第三方制造商将即插即用的 Helium 热点销售给使用者，为物联网装置提供动力（热点既通过挖掘 HNT 来构建 / 保护网路，又为附近装置提供连线以换取 HNT 奖励）。

虽然 Helium 建立了全球最大的 LoRaWAN 网路，但需求没有如预期那样出现，现在 Helium 更专注于推出 5G 蜂窝网路。其他协议如 Filecoin 和 Arweave 允许使用者租用或购买他人机器上未使用的硬碟空间，以换取 FIL 或 AR 代币，将多馀的储存空间利用起来，同时由于档案储存在多台机器上，还增加了资料的永续性和抵制审查的能力。

DePIN 正在各种基础设施子领域得到应用，包括：

储存网络：Filecoin、Arweave、Sia、Storj

资料库：Ceramic、Tableland

CDN 网络：Fleek、Meson

VPN 网络：Boring、Deeper、Orchid

计算网络：Akash、Flux、Render、Livepeer、Gensyn

5G 网路络：Helium、Pollen、XNET

LoRAWan 网络：Helium、Chirp

WiFi：WiCrypt、Wifi Dabba

感测器网络：Hivemapper、DIMO、Planetwatch、WeatherXM

能源网络：React、Arkreen

流动质押是权益证明（PoS）区块链生态系统中的一项创新，它使质押者能够在同时赚取质押奖励的同时保持流动性。作为将资产存入流动性质押提供商的交换，使用者会收到流动性质押代币（LST），这些代币可作为存款证明，并对原本非流动性的质押资产提供流动性、可替代性和有奖励性的权力主张。

除了保持流动性外，LST 还可以自由用于其他 DeFi 目的，例如作为抵押品借款或在 DEX 中提供流动性。总的来说，LST 提高了资本效率，增加了灵活性，同时以奖励的方式赚取质押奖励，以换取按奖励百分比定价的少量费用。

奖励通常以以下两种方式积累到 LST 中。首先，奖励可能积累到 LST 的价格中，因此，随著奖励的获得，LST 会变得比标的资产更有价值。

或者，奖励可能积累到 LST 的代币馀额中，增加了 LST 的供应（例如，新的 LST 代币是根据应计奖励的价值按比例铸造的）。儘管后一种模型允许 LST 的价格与底层代币 1:1 追踪，但在某些司法管辖区可能存在负面税收影响。

需要考虑的变数包括：

LST 是否经受住考验？该提供商在主网上运行了多久。

提供商控制多少质押资产？

谁管理质押资产？是一个实体吗？多个实体吗？任何人都可以成为质押资产的管理员（无需许可的节点运营者），还是需要白名单功能？

LST 具有多少流动性？除了买卖流动性外，还有其他多种用途吗？是否有广泛的 DeFi 整合？

费用结构是什么？

是否存在任何治理问题？底层 PoS 区块链是否採用了严格的基于质押的治理，还是更类似以太坊的软治理？LST 提供商是否拥有自己的具有治理权力的代币，如 Lido 的 LDO？

LST 的结构如何？

流动质押在以太坊上蓬勃发展，特别是因为该网路不允许本地委託权益，因此绝大多数以太坊的 ETH 质押者是通过质押服务提供商间接质押的，这些提供商通常提供流动质押。相反，生态系统如 Cosmos、Solana、Avalanche 和 Polkadot 都允许本地委託权益，因此委託者可以通过协议直接委託权益，而无需寻找第三方的流动质押提供商。

最著名的流动质押代币是 Lido 的 Staked ETH（stETH），它代表通过 Lido 平台以 1:1 比例质押的以太币。在以太坊上也有许多较小的竞争性流动质押提供商。在以太坊之外，流动质押生态系统规模较小，但大多数其他区块链至少有一个流动质押提供商。例如，Solana 有 Jito 和 Marinade，Cosmos 有 Stride，支援所有 IBC 相容的链的流动质押，Avalanche 有 Benqi，Polkadot 有 Acala。

尽管流动质押为权益者提供了更多的效用和灵活性，但也引入了新的风险和考虑因素。

流动性质押代币的价值可以在一定程度上脱离基础资产，因为基础资产不能立即兑换（例如，解锁的时间差异很大，可能从几天到几个月甚至几年）。此外，涉及流动质押的智慧合约增加了技术风险，包括潜在的漏洞或错误。

流动质押还可能引入在原始协议设计时未考虑的风险（例如，如果所有权益都被委託给未繫结的节点运营商，新的攻击向量可能会出现）。

Meme 币是起源于网际网路模因或具有幽默或古怪特点的加密资产。这种代币主要通过社群和社交媒体炒作、影响者的认可以及病毒式网际网路趋势来获得流行度和价值，而不是基本价值或技术创新。更具体地说，Meme 币可能通过唤起某些情感和心理背景来获取价值，例如成为社群的一部分或相信他人将来会为代币支付更多的价值。这种愉悦的价值很难定性，特别是考虑到其行为本质。

社群代币的成功主要由其社群和文化吸引力驱动。这些社群通常会协调努力推广代币，营造归属感和乐趣。此外，社群代币也常常是根据现实世界事件即时建立的。最后，社群代币也往往具有单位偏见，使用极低的价格以小数分的价格和非常大的供应，对某些人具有心理优势。

狗狗币（DOGE）是最早、最有价值和最知名的 Meme 币之一。Doge 于 2013 年以 “Doge” 模因为基础创立，以柴犬狗为特色。狗狗币是比特币的简单继承者（比特币的分叉），这只是一个笑话，而不是创新。其他例子包括：Shiba Inu、Pepe、Bonk、SafeMoon、Dogelon Mars 等等。

社群代币以其极端的波动性和投机性质而闻名。它们的价值可以根据社交媒体趋势、名人推文或社群炒作而迅速飙升或暴跌，使它们成为高风险的投资选择。事实上，狗狗币经常因埃隆・马斯克的评论而急剧上涨，例如，当埃隆将 Twitter 的蓝鸟标志临时替换为狗狗币时，导致狗狗代币的价格飙升。然而，这些短期的涨幅往往是炒作驱动的，不可持续的，价格经常迅速回归。

在没有任何基本增长或发展理由的情况下，对模因币的投资本质上往往是玩家与玩家之间的竞争。这通常是一场早期投资且零和博弈的游戏，而不是做大蛋糕的游戏。

传统金融系统建立在陈旧的技术基础上，导致高昂的成本、长时间等待，在某些情况下还存在歧视性做法、使用者体验差和安全性欠佳。

例如，ACH 和汇款支付可能需要多达五天的时间进行转帐，信用卡网络向商家收取 2-3% 的费用，导致消费者价格上涨，复杂的结算系统会延迟股票交易结算的时间，所有这些导致便利性、成本、风险和资本效率不理想。即使是金融科技，创新主要集中在前端，后端仍然在执行这些传统而陈旧的体系。

相比之下，区块链技术在后端进行创新，重新构想了这些体系。

目前，基于区块链的支付可以全天候、全年无休地进行，成本几乎为零，结算几乎瞬间完成。企业只需使用公钥即可接受基于数位资产的支付，无需专门的硬体或向髮卡机构、商户收单机构和卡网路进行支付。

区块链本身可以作为一个即时的、可验证的、不可变的公共帐本，由开放程式码执行而产生，从而显著提高透明度并减少争议。

未来，金融包容性将得到提高，只需要一个与网际网路连线的装置就可以参与，使用者体验将得到改善，金钥对将作为身份、帐号和密码，安全性可以通过使用者自己保管私人资讯而不是分散在无数的机构、公司和网站中得到加强。

除了货币支付，区块链技术还能实现许多其他形式的价值交换，并引入现有金融体系无法实现的新能力。例如，代币化最终将带来除货币以外的几乎所有其他资产的交换和帐户记录，例如基于区块链的传统证券的数位形式，称为代币化证券。

这些速度和成本的优势引入了新的能力和构建，例如使以前不切实际的小额支付成为可能，以每首歌的流媒体收费为每首歌的一部分，以更好地奖励创作者，或者以每个检视的网页为基础，以减少 DDoS 攻击。

可程式设计性将启用新的功能，例如只能在特定类别上花费的补贴支付，可组合性将使接受的代币格式在数位领域普遍且可用，碎片化将提高可访问性和流动性。这些例子在速度、成本、包容性和透明度方面都有显著改进。

尽管存在巨大的好处，加密货币支付仍然面临一些挑战。首先，传统系统记忆体在强大的网路效应（商家接受信用卡，因为买家持有信用卡，而买家持有信用卡，因为商家接受信用卡）。

类似地，消费者行为需要几十年才能改变，如现金转信用卡的转变（即购物者使用信用卡而不是现金）是一个几十年的现象。

此外，监管不明确，接受 / 整合目前有限，使用者介面 / 使用者体验需要改进，以及围绕欺诈、安全性、退款和争议方面存在挑战需要解决。

数位资产支付系统的示例包括：比特币最初旨在成为点对点电子现金系统，但由于技术限制和固定供应，它已经变成了一种价值储存工具。

以太坊不仅支援自己的加密货币 ETH，还通过其智慧合约能力支援代币的建立和各种支付解决方案的开发。XRP 提供了一种旨在促进快速、低成本国际汇款的支付协议，向银行和金融机构提供其服务，以促进 XRP 的跨境支付。Stellar 与 XRP 类似，但它侧重于为无法访问传统银行的个人提供金融服务。

Dash 则专注于隐私、速度和使用者介面 / 使用者体验，具有其 PrivateSend 和 InstantSend 支付功能。稳定币目前仍是主要的支付机制，例如在 Tron 区块链上的 USDT 支付。

以太坊是最流行的智慧合约第 1 层区块链，但由于其选择优化去中心化和安全性，它相对于竞争的 L1 来说速度较慢，它的速度较慢，经常在高活动时期遇到网路拥塞、低吞吐量和高交易成本的问题。为了解决这个问题，许多扩容解决方案旨在在主网之外处理交易，同时在不同程度上依赖以太坊主网的安全性。

主要的扩容解决方案型别有：

侧链：通过双向桥连线到主链的独立区块链。侧链支援与 EVM 相容的智慧合约，以实现扩展套件和测试目的。它们可能不像以太坊那样去中心化，由于它们有自己的共识机制，因此不继承以太坊的安全保证，因此在技术上不属于第二层。

状态通道：使用者可以在在以太坊之外直接互相交易无限次数，然后将交易打包并提交到主链。状态通道可以实现高吞吐量和低成本，但需要将支付通道资金锁定到多重签名合约中，不支援通用智慧合约。

Plasma：Plasma 使用智慧合约和 Merkle 树来建立称为子链的独立区块链，这些子链是主网的副本，并通过欺诈证明来维护其安全性，这些欺诈证明用于在主链上仲裁争议。然而，Plasma 无法扩展套件通用智慧合约。

Rollup：Rollup 在将资料批量处理、压缩和释出到主网之前在单独的链上执行交易。交易执行发生在主链之外，但将资料释出回主链使任何人都可以重新建立状态并验证交易的有效性，从而实现高吞吐量和低成本，并继承主链的许多安全属性。

Rollup 是最受欢迎的扩容解决方案型别，分为两种型别：

乐观 Rollup（OR）：OR 假设在 L2 上处理的交易并发布回主网是有效的，除非交易受到挑战，此时将生成欺诈证明，如果证明无效，将恢复正确的状态，并将交易提交者的抵押金削减。OR 比 ZKR 进展更远，具有先发优势，但由于需要挑战期限，提款时间较长，并且需要良好的监控。示例包括 Arbitrum 和 Optimism。

零知识 Rollup（ZKR）：ZKR 捆绑交易并在链外执行它们，并生成称为有效性证明的密码学证明，与批量状态更改一起释出到主网。ZKR 支援快速提款，具有更少的信任假设，但最近才在主网上推出。示例包括：zkSync、Scroll、Polygon zkEVM 和 Starknet。

Rollup 将许多交易彙集在一起，在链外执行它们，将压缩交易资料或状态差异捆绑成一笔交易，并将资料传送回以太坊。Rollup 利用排序器来收集、排序和传送批处理交易回主网。以太坊 Rollup 排序器目前都是集中化的，仅使用 FIFO 交易排序，但正在进行努力，以利用共享排序器（多个 Rollup 使用相同的排序器以实现原子跨链可组合性）和去中心化排序器（以提高无信任性，儘管存在挑战）。

集中式排序器会导致审查抵押品的风险（政府可能迫使 Rollup 进行审查）和活动性的风险（如果排序器关闭，L2 无法完全执行，儘管一些具有安全机制，使用者可以强制将资金退回 L1）。Rollup 通过排序器赚钱，收入来自 L2 交易成本，未来还可以通过订单交易和提取 MEV 来赚钱。Rollup 的费用主要是将资料释出回主网的成本，在以太坊实施 2024 年初的 Dencun 升级后，这个成本将会下降。

通用 Rollup（例如 Optimism Mainnet 和 Arbitrum One）仍然面临挑战，因为应用程式争夺 L2 块空间，跨链碎片化和 Rollup 之间的桥接风险增加，以及在多个链上部署 dapp 的开发人员开销增加。一个流行的解决方案是建立一个可组合的 Rollup 生态系统，共享基础设施，使生态系统链可以获得可订制的执行环境、简化的跨链通讯和增加的收入机会。

请注意，这是 roll-app 的趋势的一部分，其中每个 dapp 都是其自己的 Rollup，通常作为位于 L2 之上的 L3 构建，因此不需要担心由其他应用程式引起的块空间稀缺。Rollup 生态系统的示例，通常伴随著开发人员工具包，包括 Optimism SuperChain、Arbitrum Orbit、zkSync HyperChain 和 Starknet L3s。

L2 / Rollup 的例子包括：

Arbitrum：Arbitrum 是一种乐观 Rollup 解决方案，提供了 Arbitrum Rollup（通用 OR，当前版本是 Arbitrum One）、Arbitrum AnyTrust（带有链下资料的低成本 OR，当前版本是 Arbitrum Nova）、Arbitrum Orbit（可订制链的互联宇宙，与 One 或 Nova 结算）、以及 Arbitrum Stylus（允许使用 Rust 编写智慧合约），全部由 Arbitrum 的技术堆迭 Nitro 支援。

Optimism：OP 主网是一种与以太坊虚拟机器等效的 Layer 2 乐观 Rollup。它提供了 OP Stack（标准化、共享和开源的开发堆迭，用于支援 Optimism）和 The Superchain（一个共享桥接、去中心化治理、升级和当前正在开发的通讯协议的链网路）。重要的是，Coinbase 使用 OP Stack 构建了其第 2 层 Base。

Polygon：Polygon 提供一系列扩展套件解决方案选项，其中最受欢迎的是 Polygon PoS（依赖于自身验证器网路来确保安全性的侧链），但 Polygon 计划升级为 zkEVM validium（类似于 ZKR，但资料可以链下获取）。 Polygon 还拥有 Polygon zkEVM 及其 Polygon Chain 开发套件，并正在将其 MATIC 代币转换为生态系统范围的 POL 代币。

Mantle：Mantle 是一种最佳方案，类似于 OR，但使用链下资料可用性。Mantle 使用 MantleDA 和其资料可用性委员会来处理其资料可用性。

Linea：由 ConsenSys 建立，Linea 是 2 型 zkEVM，意味著它与以太坊 dapp 完全相容。

Starkware：StarkWare 开发了 StarkEx（独立的许可的 Validity Rollup）和 StarkNet（无许可的去中心化 ZKR）。Starknet 使用 STARK 而不是更常见的 SNARK 来进行零知识 Rollup，提供了增强的安全性，但具有更大的证明大小，需要更长时间来验证。Starknet 使用 Cairo 智慧合约语言，儘管也有一个可以将 Solidity 程式码转换为 Cairo 程式码的编译器。

稳定币是价值与另一种资产（通常是美元）挂钩的数位货币，旨在降低加密货币固有的波动性。稳定币主要用于促进简单高效的加密货币交易（法币兑换加密货币繁琐，因此约 75% 的加密货币交易量涉及至少一种稳定币），但在去中心化应用、支付、汇款和结算方面的使用越来越多。

稳定币具有许多优点，包括速度、成本、透明度、包容性和可程式设计性，被认为是加密货币的 “杀手级应用” 之一。

稳定币通常根据其抵押品分为三种类型：

法币抵押，由中央方负责铸造和销燬稳定币，通常以现金或固定收益工具作为抵押物。法币抵押稳定币具有最强的价格稳定记录，非常简单，并且将是第一个拥有健壮监管制度的稳定币，但它们会引入中心化因素到本来去中心化的环境中，因此需要额外的信任假设。法币抵押稳定币佔稳定币市值的约 90%，USDT 和 USDC 是最流行的示例。

加密货币抵押，其中智慧合约依靠货币政策、套利和过度抵押来维持其锚定价。加密货币抵押稳定币消除了法币抵押稳定币的许多中心化缺点，但需要过度抵押，使其资本效率较低。Maker 的 DAI 稳定币是最著名的示例。

演算法稳定币，其中一种稳定机制在没有抵押品的情况下维持锚定价，更具有理论性质。演算法稳定币具有资本效率和去中心化的优势，儘管到目前为止，它们尚未实现价格稳定，失败的示例包括 Empty Set Dollar、Basis Cash、Iron Finance 和 TerraUST。

稳定币公司通过交易费用或通过赚取支援稳定币的储备的利息来赚钱。在整个加密货币历史中围绕 Tether 的 USDT 支援的问题一直存在，许多法币抵押发行者已加强储备透明度，并发布每月的证明报告。

最后，要注意的是，稳定币的监管因司法管辖区而异，在某些地区存在健全的监管制度（例如欧盟的 MiCA），有些地区监管制度尚在发展 / 不清楚（例如美国），还有些地区则明令禁止（例如中国）。

比特币网络是由一组称为节点的电脑执行比特币核心软体组成的去中心化资料库 / 分散式帐本。所有节点遵循预定的、编码的规则来达成对有效交易的共识，并保持相同的本地资料库副本，该副本仅记录了谁向谁支付了什麽以及何时支付的资讯。

特殊节点称为矿工，他们努力首先解决挖矿难题，以提出一个区块，并以区块奖励的形式获得比特币。通过根据预定的编码规则选择获胜的矿工，并要求矿工耗费能源和计算资源来解决难题，未知方之间的网路能够在没有中央领导者的情况下就哪些有效交易应新增到去中心化帐本达成一致，即使存在不良行为的可能性。

比特币网路上的支付以比特币计价，比特币供应量限制为 2100 万，这是通过大约每四年减半的区块奖励来实现的。

这种构建方式 — 一组无关联的节点遵循基于程式码的规则来达成对有效交易的共识，并在没有中央领导者的情况下本地记录有效交易的方式，导致了分权、无需信任、抗审查、不可变性、无需许可、匿名、稀缺等关键特性的实现。

比特币最初被设计为一个 “点对点的电子现金系统”，但由于技术限制和固定供应，现在通常被视为一种价值储存 / 非主权数位储备货币。

区块链历史上的交易型别有限，通常只托管单一的应用程式，如比特币或 Namecoin，迫使希望建立新应用程式的开发人员构建全新的、专门用途的区块链。

Vitalik Buterin 在 2013 年构想了以太坊，它是一个图灵完备的虚拟机器，能够处理通用程式码和任意计算，而无需修改底层区块链本身。为此，以太坊的节点不仅追踪像比特币一样的支付，还处理称为智慧合约的程式码，并就网路状态达成一致。

Vitalik 将这与 iPhone 的引入进行了比喻，iPhone 充当了第三方开发者建立应用程式的平台。

此外，通用标准和开原始码使应用程式能够相互互动并在彼此之上构建，从而建立了可组合的程式设计环境。

与比特币类似，以太坊也是去中心化、无需信任、抗审查、不可变、无需许可、开源和匿名的。

以太坊先前使用与比特币类似的工作量证明共识机制，但在 2022 年 9 月切换到权益证明，这一努力被称为 The Merge。

由于以太坊是一个分佈在全球的数千台机器上执行的去中心化协议，它无法简单地停止网路来进行升级，而必须在 “飞行中（mid-flight）” 进行升级。

因此，The Merge 被认为是区块链工程史上最伟大的壮举之一。矿工已被验证者取代，他们将 ETH 抵押（即锁定）到智慧合约中，并提出或验证区块，以换取与其总网路抵押份额大致成比例的奖励。表现不佳或恶意行为的验证者将失去抵押奖励，甚至可能看到其抵押被削减。

使用者在以太坊网路上支付 “gas” 来与网路互动，例如部署智慧合约或传送代币，并激励权益证明验证者处理交易并保护网路的安全。

作为回报，验证者既会收到协议发行的奖励，还会收取交易费用。Gas 以 gwei（一亿分之一 ETH）计价，是一种多维资源，每单位的 Gas 价格是动态的，根据供需情况波动。

Gas 包括基本费用，根据网路需求的变化而升降，以及可选的小费（归验证者所有）。由于基本费用会被销燬，因此在高活动时，以太坊可能会出现负淨髮行（销毁的比创造的更多）的情况，从而引发超声波货币的通货紧缩观念。

以往，以太坊选择了以去中心化和安全性为重点，而将速度置于次要位置。

以太坊的路线图包括六个阶段，如 “The Merge” 和 “The Surge”，旨在改善这些特性，其中一个显著的方法是将计算解除安装到第二层扩展套件解决方案（即 rollup 为中心的路线图）。

值得注意的路线图亮点包括单槽终态性（single-slot finality ），这将实质性地减少交易被视为终态所需的时间，danksharding 将实质性地降低资料可用性成本（即证明资料已提供以重新建立状态），以及提议者和构建者分离，这将分离区块构建者和区块提议者的角色，以减轻和重新分配 MEV 的一些负面外部性。

以太坊拥有丰富的去中心化应用生态系统，涵盖 DeFi、NFT、DAO 等领域。

虽然其他区块链已经针对速度等其他特性进行了优化，但在特别是熊市期间，活动仍然集中在以太坊上，因为以太坊具有强大的网络效应