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Source：东吴证券《储能2025年策略报告：大储扶摇直上，户储多点开花》
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全球大储爆发确定性强，美国维持高增，欧洲、新兴市场并网高峰且持续至26年。预计 25年全球大储装机增长56% 至 194gwh。其中美国：24年并网加速，装机达35GWh，同增105%，25年已进入加关税前的抢装潮，预计装机增长 45%至51GWh。欧洲：英国意大利德国领衔增长，25年装机上修至18GWh，同增超120%。新兴市场：大项目批量落地 ，预计25年装机增长221%至34GWh，其中中东25H1将有50-60GWh项目招标落地，预计25年装机增长4倍至20GWh ；智利在建项目8GWh，支撑25年装机翻番至4GWh；澳大利亚在建规模预期11GWh，25年预计2倍增长至3.5GWh。国内：24年新增装机超70GWh，同增近65%，25年虽国内光伏降速，但储能对电站收益率的贡献有所提升，配储比例和 时长将继续提升，预计有望维持30%增长。 分布式新兴市场有望延续高增，传统市场完成去库，降息驱动新增长。分布式储能核心驱动力在于光储平价 、缺电或电价上涨及政策催化 。（1）户储：预计 25年装机可达20GWh+，同增25%+。其中，欧美：24年欧洲去库，户储装 机下滑31%至8.3GWh，近期天然气价格回升、降息逐步落地，将推动欧美25年装机增长20%，分别为10GWh、2GWh 。新兴市场：巴基斯坦电价略降但收益率仍30%左右，需求可维持高位；乌克兰战后重建 需求较为刚性，有望迎来高增 ；尼日利亚电力供给紧张、埃及政府推动能源转型，非洲或成为下一个爆发市场；东南亚电网薄弱+电价上涨，光储需求高增已现。（2）工商储：预计 25年装机可达14GWh，同增48%。海外尤其是欧洲东南亚工商储经济性显著，装机迎来加速期；国内项目备案量超36GWh，随电力改革逐步落地。![]()
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