增量政策出台月余，10月经济读数格外牵动人心，既检验政策效果，也关系着未来政策空间。从外贸、消费、生产到地产，这些方面读数里面的线索，有下面这几条。
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地产仅成交有暖意，价格、投资仍然低迷
10月地产销售数据亮眼，中央政策风向转向“止跌回稳”，银十旺于金九。统计局口径拆出来的10月单月房地产销售面积同比增速为-1.6%，较前值的-11.0%，大幅回暖。和我们之前看到的网签数据回暖一致（10月新房+二手房网签成交量同比+3.9%）。
但地产近期读数有两个问题。一方面，以价换量趋势明显，新房、二手房房价仍在持续下行，价格侧仍然低迷。70城房价中，除了重点城市（北上深、杭成、重庆、厦门、武汉）二手住宅环比价格正增长回暖，大多数城市新房、二手房都以跌为主。近期地产契税、增值税有一些免征政策落地，政府收入让利给购房者，短期可能活跃交易，但价格回温仍然有较大压力，房价可能还未正式见底。另一方面，地产投资、新开工指标，尚未回暖，10月读数甚至继续下行。10月单月地产开发投资额同比-12.3%，比前值扩大2.9%，新开工面积也继续下行。房企仍然谨慎或者现金流状况仍然紧张，整个产业链尚未回温。
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理性看待消费，外贸数据超预期
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谨慎乐观，一些并不好的前瞻性指标
xiang shuai
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