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近期，尽管国内宏观政策利好带动郑棉自底部震荡走高，但基本面偏弱导致棉价上涨空间受限。
国际方面，9月USDA下调美棉产量以及全球期末库存，而后美联储超预期降息更进一步助推棉价上涨，美棉价格重心不断上移，最高涨至74.23美分/磅。但随着降息落地，市场逐渐回归基本面交易逻辑。下游消费未有显著改善，新年度全球棉花供需格局预期宽松，而宏观不确定性仍存，继续冲高缺乏明显利好支撑。目前影响美棉价格的主要有两方面因素，一是仍未消失的宏观层面的扰动；二就是美棉最终产量究竟如何。目前来看，美棉缺乏趋势性驱动，预计短期震荡运行为主。1. 美国棉花产量调整：美国农业部在8月和9月的报告中分别下调美棉产量41.2万吨和12.9万吨。尽管美棉主产区遭遇天气问题，但总体影响有限。目前，美棉收割率为26%，高于去年同期。2. 美棉需求偏弱：2024/2025年度美棉需求持续偏弱，尤其是中国对美棉的采购量减少。截至9月26日，美陆地棉周度签约2.17万吨，同比下滑60%。
3. 巴西棉花产量预测：巴西2024年棉花收割已结束，新年度产量预计为397万吨，较上年增加4.1%。巴西年度出口量超越美国，成为全球最大棉花出口国。4. 印度棉花种植面积减少：2024/2025年度印度棉种植面积预计为1128万公顷，同比减少8.6%。美国农业部预计印度产量将减少39.2万吨。节前受外围宏观利好及外盘反弹的提振，国内郑棉价格企稳并持续上涨，主力合约最高触及14660元/吨。供应端来看，国内维持增产预期，当前新花即将大量采摘上市，整体收购心态较为谨慎，随着期价上涨，套保量或有所增加。需求端来看，旺季来临，下游开机率上调，市场信心略有提振。不过目前纺企补库积极性不高，整体来看需求回暖幅度仍然有限，实际利多驱动不足，持续反弹空间或较有限。下游纯棉纱跟涨动能不足，尽管旺季来临，但价格上涨乏力。另外，新棉收购价格：目前机采籽棉40%衣分主流收购价多在6.2~6.4元/公斤，南疆价格低于北疆，整体收购价格差异较大。轧花厂风险意识较强，收购偏谨慎。全球棉花增产情况较前期有所减弱，但新年度供给仍然充足。国内旺季表现一般，需求弱导致郑棉短期向上空间受限。棉花基本面压制下，郑棉或重回震荡走势。尽管宏观政策带来一定支撑，但棉花市场的基本面仍然偏弱，供给充足而需求不足，导致棉价上涨动力不足。市场参与者需密切关注新棉收购情况及下游需求变化，以把握市场走势。来源：中国纱线网、华泰期货、国都期货、南华期货、弘业期货、广州期货如果你想看更多纺织资讯，最新行情，可以前去公众号「中国纱线网」，回复数字「2」，及时获取最新纺织行情
