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本周中国纱线网提醒棉花期货当前进入情绪炒作，已经脱离基本面运行，纺织旺季转入淡季，市场对后市预期悲观，基本面偏空，棉花期货或有下跌风险，今日棉花期货遭遇阻击，跌破万四关口。
国际方面，10月USDA供需报告如期下调24/25年度美棉产量及出口量，全球棉花产量环比调增，消费量环比微幅调减，不过因期初库存下调，期末库存环比小幅调减。整体来看，当前下游需求低迷未实质性改变，新年度全球棉花供需格局预期仍偏宽松，而宏观不确定性仍存，国际棉价短期或继续承压。
国内方面，供应端来看，新年度国内棉花丰产预期较强，且增产幅度预计有所增加。随着新疆籽棉收购价持续下跌，部分农户交售进度也有所加快，但仍有惜售情绪的情况。
需求端来看，下游纺织企业开机率环比继续上调，不过新增订单不及预期，纺企补库积极性不高，需求端并无明显起色，实际利多驱动不足。在国庆节期间国内宏观利多政策加持下，节后开盘郑棉主力合约直奔最高点位14755元/吨，距离万五关口一步之遥，随后郑棉行情急转直下，连续下跌再次测试14000元/吨支撑。10月17日，郑棉主力合约收于13940/吨，跌185元，跌幅为1.31%。在市场做多浓厚氛围的支撑下，国庆前后股市和大宗商品经历了一波疯狂上涨阶段，棉花作为金融属性很强的农产品也出现了不小的涨幅。郑棉近期走势已经脱离自身基本面，完全受到了市场情绪的主导。新疆皮棉收购加工成本在14000元/吨以上，注册仓单后还有一定利润，为了防范后市风险，今年轧花企业套保积极性高，盘面的确面临不小的压力。当周市场以平稳为主，轧花企业和棉农双方都很谨慎，不再一味赌后市，市场更加理性，加上当周国家财政部召开发布会也出台一系列稳市场的举措，郑棉暂时止跌企稳。今年10月中旬，新疆棉开始大量采摘。往年国庆期间新花收购价格波动大，今年较平稳。新疆棉单产预期不及 8、9月，总产量增幅预期仍不低。之前预测产量可能超600万吨，后经修正，最终产量调为606.1万吨，同比增加8.3%。
新花收购价格相对平稳，初期机采籽棉收购价格在6.1-6.2元/公斤，最高涨至6.4-6.5元/公斤，国庆后回落至6.2-6.3 元/公斤。折算皮棉成本在14400-14700元/吨附近。今年轧花厂抢收积极性不高，棉农交售意愿高，采摘、交售加工进度快于去年。价格维持中位，部分轧花厂在盘面卖套保还有利润，后期卖套保盘压力仍较大。新花收购方面，截至10月10日，全国棉花累计采摘进度为29.9%，交售进度为60.7%，均高于去年同期。截至10月13 日，新疆棉累计加工量同比增加116.7%。
从调查来看，随着近三个交易日郑棉主力合约CF2501盘面在14000-14300元/吨区间企稳，疆内外仓储库皮棉基差报价、一口价止跌，籽棉采收、交售进入高峰期，疆内籽棉收购价逐渐走稳，棉农、棉花加工企业、棉花贸易商的情绪趋于平稳。10月10-12日，40%衣分、12%以内水分机采籽棉收购价6.15-6.30元/公斤（圆模，部分轧花厂43%及以上衣份最高限价6.50元/公斤）；南疆40%衣分、10%以内水分手摘棉收购价7.10-7.25元/公斤。下游市场在“银十”的支撑下，订单出现好转，开机率有所回升，但是好转程度并未达到各方心理预期，且在棉价涨幅大、纱价涨幅小的情况下，纺企利润遭到挤压，企业生产积极性受到一定影响。今年籽棉上市初期，市场各方均保持冷静，没有出现抢收或者惜售等赌后市的情况，因此棉花基本面保持平稳。
国内新棉维持增产预期，下游需求回暖幅度仍然有限，对棉价提振力度有限。目前新增订单不足，棉价仍缺乏明显的上涨驱动，持续反弹空间或较有限。来源：中国纱线网、中国棉花网、和讯网、弘业期货、华泰期货、国都期货
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