饶议：DeepSeek是鸦片战争以来，中国对人类最大的科技震撼！
黄仁勋最新万字访谈：如果我是学生，不论我打算从事什么职业，我要做的第一件事就是学习使用AI
华尔街，AMD正在陷入巨大争议。
分析师的多种观点：
1、GPU竞争失衡 AMD股价重挫 分析师 市场只认NVIDIA!
2、AMD是每个人都忽略的 10 倍机会。Lisa Su 认为推理将会比训练有更大的市场。训练是人工智能工作量的成本中心，而推理才是赚钱的地方。AMD在推理这里有优势。
3、NVIDIA、博通等不可能独自完成所有的建设。但凡AMD能获得15%的市场份额，也能意味着一大笔收入。
4、JPMorgan 等分析师认为 AMD 股价已接近公允价值，维持中性评级。而 Morgan Stanley 则认为 AMD 在 AI 浪潮中有独特地位，给予其超配评级，认为其有较大的上涨空间
AMD基本面 vs AMD股东
训练人工智能模型需要大量计算。需要数千个 GPU 来训练尖端模型。与 CPU 不同的是，GPU 擅长并行计算，让我们可以同时向模型提供数百万个不同的数据集。NVDA凭借 CUDA 主导了这一市场。
CUDA 基本上是一个并行计算平台。它由允许开发人员与 GPU 通信的库、指令和语言组成。由于开发人员已经习惯了， NVDA GPU 已经成为训练的行业标准。但推理不同...
推理对计算和内存需求低，CPU 更高效。AMD 擅芯片设计，能将 CPU 和 GPU 核心集成于同一芯片，可依任务特性灵活调用，降低成本并提升性能，已获 Meta 认可，其数据中心收入上季度同比大增 69%。随着工作负载向推理转移，需求将迎高潮，AMD 估值极具吸引力，未来十年收入或年增 20%，有望成万亿美元级公司 。
AMD优势 1. 异构芯片融合：AMD将CPU、GPU核心集成，推理时调用CPU更高效，图形处理也强于英特尔。 2. 数据中心覆盖：EPYC打破英特尔垄断，MI300X挑战英伟达，未来提供一站式服务。
3. AI芯片创新：顺应模型变化，AMD探索新架构，有望降低训练成本，打破英伟达垄断。
4. 消费市场突破：锐龙桌面性能超英特尔，GPU与英伟达匹敌，未来发力笔记本市场。
5. 技术协同成长：整合多元技术，AMD适配物联网、元宇宙需求，驱动多领域业务增长。
AMD发布2024年度业绩
AMD在2024年第四季度的营业额达到创纪录的77亿美元，同比增长24%，全年营收更是达到258亿美元，这一成绩看似亮眼。
然而，第四季度数据中心业务收入增速的收窄以及预计2025年第一季度数据中心收入的环比下滑，引发了市场的担忧。
股价在财报发布后盘后迅速下跌，2月5日开盘跌幅一度超过10%，充分反映出市场对其增速放缓的不满。
尽管全年数据表现出色，但短期增速的变化让投资者对其未来增长潜力产生怀疑，业绩波动成为市场关注的焦点。
财务数据背后的争议
从财务数据来看，AMD在2024年第四季度毛利率为51%，非GAAP标准下毛利率达54%，展现出良好的盈利水平。
全年营收和各业务部门的收入增长也表明其业务发展态势良好。
然而，经营费用的增长引发了关注，四季度经营费用为25.04亿美元，同比增长16.2%，主要源于研发和销售支出。
收购相关费用影响净利润，尽管核心经营利润保持增长，但这些财务数据的变化让市场对其成本控制和盈利能力存在不同看法，也成为争议点之一。
数据中心业务的优势与隐忧
AMD的数据中心业务展现出强大的竞争优势。
EPYC服务器CPU性能卓越，在过去几年中赢得了创纪录的市场和收入份额，吸引了众多顶级云提供商和超大规模企业客户，在这些客户中的份额已超50%。
而英特尔的代工问题严重削弱了其竞争能力，进一步巩固了AMD在该领域的地位。
在GPU/AI加速器方面，MI300X为推理工作负载提供了可维护且更具成本效益的解决方案，成为Nvidia H100和H200 GPU的有力替代方案，后续推出的MI325X和计划推出的MI355X也备受期待。
然而，AMD数据中心业务也面临着一些隐忧。
尽管2024年全年数据中心业务收入达126亿美元，同比增长94%，但第四季度数据中心业务收入增速明显收窄，环比仅增长9%，远低于前两季度。
且预计2025年第一季度数据中心收入环比下滑7%。
此外，市场增速放缓、DeepSeek技术的出现以及云服务商对定制ASIC芯片的青睐，都给AMD数据中心业务的未来增长动能带来了考验。
AI芯片市场竞争与争议
在AI芯片市场，AMD面临着复杂的竞争格局和诸多争议。
DeepSeek技术的崛起让市场对AI芯片需求产生了新的思考。
DeepSeek以较小预算和适度计算资源训练出与OpenAI的o1相近模型，这使得市场担忧模型训练可能商品化，对昂贵GPU的需求降低。
虽然AMD在训练领域参与度较低，大多AI加速器针对推理工作负载，但AI芯片市场的格局变化仍使其面临不确定性。
与此同时，ASIC芯片的崛起也给AMD带来了严峻挑战。
ASIC芯片在AI推理方面具有明显优势，与当前AI产业发展趋势的协同性较高，甚至有观点认为2025年其投资价值高于GPU芯片。
尽管AMD董事长苏姿丰认为GPU可编程性强，在市场中仍将占据更高份额，且AMD产品组合包含多种芯片类型并与客户探讨ASIC项目，但ASIC芯片的竞争压力不可忽视，市场对AMD在AI芯片市场的未来份额和竞争力存在较大争议。
消费市场的突破与局限
在消费市场，AMD取得了显著突破。
锐龙处理器表现强劲，带有3D V-Cache的CPU受到消费者，尤其是游戏玩家的热烈追捧。
例如，Ryzen 9800X3D拥有96 MB的L3缓存，在游戏性能上超越英特尔的14900K，帮助AMD在桌面CPU市场份额逼近英特尔，达到49%。
AMD还通过锐龙AI 300系列处理器率先将NPU算力提升至50TOPS，支持本地化大模型推理，与微软Copilot+深度绑定，在Windows生态AI化转型中占据先机，戴尔全系商用PC转向锐龙平台更是标志着其从消费级市场向企业级市场的渗透突破。
但不可忽视的是，英特尔仍在笔记本市场占据主导地位，AMD在移动处理器方面仍需不断优化，以实现高端笔记本市场的突破。
这也成为AMD在消费市场进一步发展的局限所在。
未来发展的不确定性
（押注Chiplet，Lisa Su... 拯救AMD）
AMD未来发展充满不确定性。
在数据中心业务上，需要应对市场增速放缓、竞争对手技术变革等挑战，以维持增长。
在AI芯片市场，要在与英伟达等传统对手竞争的同时，应对新兴技术和芯片类型带来的竞争压力，明确自身在市场中的定位和发展方向。
在消费市场，虽然在桌面PC领域取得成功，但在笔记本市场的突破仍有待实现。
AMD需要充分利用自身在技术和产品上的优势，积极应对各种争议和挑战，才能在未来的科技浪潮中保持竞争力，实现可持续发展。
点击看：押注Chiplet，Lisa Su... 拯救AMD
欢迎参与芯榜50榜单（金榜奖！微信：105887）
芯榜（ID：icrankcn）中国芯片排行榜。芯榜+（ID：icranktech）
点击看：
彭博社：美调查DeepSeek违规获取芯片！(新加坡、东南亚)
