买股票，多少仓位合适？
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财经
2024-11-19 12:27
广东
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在日常生活中，我们接触到的投资理念大多偏向于定性分析，但如果从定量的角度来审视，投资又是一个什么东西呢？到底什么才是影响投资的数据因子呢？一只股票买多少仓位合适呢？最近东东读了一篇文章，对这个问题有了些新的认识和思考。首先，让我们引入一个数学概念——数学期望。简单来说，数学期望是试验中每次可能结果的概率乘以其结果的总和，是最基本的数学特征之一。在投资领域，如果做两次投资，盈利的概率是50%，赚的时候赚35%，亏的时候亏10%，那么两次投资下来，数学期望=50%*135%+50%*90%=112.5%，从数学上说，这个数学期望为正，能赚到钱。当数学期望为正时，投资才值得我们去尝试。在这个公式里，涉及的因素有：1、胜率。2、赔率，是盈利金额与亏损金额的比值。其中赔率=盈利时赚到的钱/亏损时亏掉的钱。如何判断一个有赚有亏、多次玩的游戏最后期望收益率为正？有个公式：如果这个公式的结果大于1，就值得玩，如果这个公式的结果小于1，可能面临长期的亏损，就不值得玩。所以，如果一个人玩股票，有40%的胜率，赚的时候赚15%，亏的时候亏10%，那么上面的公式计算出来就是：0.4*[1+（15/10）]=1。也就是说如果只有40%的胜率，赚钱的时候不能赚15%以上，亏钱的时候亏超过10%，长期玩下去就会亏钱。要改进的话，要么就提升胜率，要么就提升盈亏比。但值得玩只是第一步，第二步是仓位的问题。很多人经常纠结：我到底每个股票要买多少仓位？举个例子，假设扔骰子，每1个数字出现的概率是一样的，如果规定扔出的数字大于等于5以上就输，1-4都是赢的话，那么估计大家都愿意玩，不过如果规定输的一方要赔光所有的钱呢？那就没人愿意了。仅仅知道投资值得一试还不够，我们还需要考虑买入多少仓位的股票。凯利公式就是解决这个问题的。凯利公式（也称“凯利方程式”）是一个在期望净收益为正的独立重复赌局中，使本金的长期增长率最大化的投注策略。以抛硬币猜正反的简单赌局为例，每局赌注1元，猜中除赌注外另得2元，猜错了输掉赌注1元。那么，作为长期参与者，应该投入多少本金参与赌局呢？凯利公式给出了明确的答案。它告诉我们，在这样一个存在风险的环境中，应该按照特定的仓位比例（即投注额的本金占比）进行投注，以获得最大的长期复利回报。![]()
其中：f*为仓位比例，即投注额的本金占比(%)；b为投注获胜可得的赔率，计算方法为获胜时的盈利幅度/亏损时的亏损幅度，p为胜率，即获胜概率，q为败率，也就是1 - p(胜率)。如果是做中长线的话，因为总的下注量有限，所以还有碰巧的成分，但如果做短线，操作次数很多，那么随着下注数量的增加，最终会证明符合凯利公式的下注仓位得出的结果是最好的。当胜率是50%，盈利时赚20%，亏损是10%时，最佳仓位为25%。当胜率是50%，盈利时赚15%，亏损是10%时，最佳仓位为16%。当胜率是50%，盈利时赚30%，亏损是10%时，最佳仓位为33%。当胜率是50%，盈利时赚40%，亏损是15%时，最佳仓位为31%。当胜率是40%，盈利时赚30%，亏损是15%时，最佳仓位为10%。有人喜欢做短线的时候重仓下注，但根据凯利公式，胜率高达70%，盈亏比达到3的时候，才能下6成仓位。不然就会有巨大的风险。仓位越重，对胜率的要求就越高。在胜率不高的情况下，我们应该更加谨慎地控制仓位，以避免过大的风险。想仓位重，要么就是胜率高，要么就是赚钱的时候赚得多，如果赚个10来个点就跑，亏的时候又不舍得割，天然就不适合仓位重。如果胜率低，比如只有30%，那么在有赚的时候就不要轻易跑，要尽量放大盈利。对于普通投资者来说，从凯利公式中我们可以得出两个值得借鉴的投资习惯：一是尽量关注低位、业绩好的公司股票以提升胜率；二是尽量避免稍有盈利就卖掉股票，而是要尽量等待盈利达到20%甚至30%以上再卖出。对于短线投资者来说，如果没有很高的胜率作为支撑，那么保护自己的最佳方法就是轻仓参与。新华社：《求是》杂志发表重要文章《以人口高质量发展支撑中国式现代化》。文章提出了以人口高质量发展支撑中国式现代化的重点任务。第一，深化教育卫生事业改革创新，全面提高人口综合素质。第二，建立健全生育支持政策体系，促进人口长期均衡发展。第三，加强人力资源开发利用，增加全社会劳动力有效供给。第四，实施积极应对人口老龄化国家战略。第五，更好统筹人口与经济社会、资源环境的关系，维护人口安全。（内容来源：新华社）财联社：证监会近日正式发布“市值管理14条”，有网友对比之前的征求意见稿，发现对于市场表现明显偏离上市公司价值的，正式稿删除了“依规发布股价异动公告”的要求，并据此解读为取消异动公告。据了解，正式稿的修改一方面是因为交易所的规则已经对股价异动公告有明确的要求，无需重复；另一方面根据公开征求意见的反馈，原条文的写法可能在实务操作中引发歧义，或被误读为董事会的责任仅限于按规定发布股价异动公告。（内容来源：财联社）国家统计局：10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，比上月回落0.1个百分点；环比增长0.41%。1-10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，与1-9月份持平。总的来看，10月份随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，国民经济运行稳中有进，主要指标明显回升，积极因素累积增多。（内容来源：国家统计局）往期阅读：
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