暖风转向？内需激活潜力显现
财富
财经
2024-11-20 15:00
广东
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我认为，目前的消费刺激政策方向已经越来越清晰。然而自9月24日以来，一系列利好消费的政策逐步出台，已经有一些消费数据好转。剔除汽车、石油类影响，限额以上零售额增速更是高达5.9%。在以旧换新补贴的推动下，家电销售大幅增长。一方面，我们出台了设备更新补贴、家电补贴、装修补贴；另一方面，国家减少了部分商品的出口退税。财政政策上开始有减少补贴供给端、转为补贴需求端的迹象。除了补贴政策外，假期增加同样是重心转向刺激消费的信号。从目前的情况看，与房地产政策相比刺激消费的政策效果更为显著。以广州为例，一经推出即大受欢迎。草根调研发现除了广州外，其他地区也有装修补贴被抢完的情况。可见中国的居民的消费潜力巨大，过去两年居民消费端受限的主要因素是财富与收入效应的减弱。财富缩水（如房产和股票资产）对富裕阶层和一线城市居民的影响更为明显，而低收入群体和低线城市居民的消费则更多受到收入下滑的影响。眼下，在“出口、消费、投资”三驾马车中，出口未来可能会面临贸易摩擦的问题，而投资受到房地产市场走势的制约，在此背景下，刺激内需对稳定经济增速尤为重要。另一方面，由于2024年消费整体疲软，市场对中国消费市场的悲观情绪蔓延，导致消费估值中枢大幅下移，目前估值仍处在合理的水平，市场正在积极关注消费修复的机会。以旧换新+双11拉动效果显著，预计四季度内销收入增速环比三季度大幅改善。品类销量增速弹性上，清洁电器、空调、厨电（除集成灶）表现相对更好（国补后线上累计增速分别为186%/62%/50%+）。价格方面，补贴影响对于彩电、冰洗的均价同比增长超10%，其结构提升程度在品类间对比相对更明显，黑白电企业在24Q4或迎来价格层面的正向业绩贡献。当前家居板块处于历史估值底部，考虑到地产利好政策逐步落地、终端消费需求有望随政策逐步提振，行业景气度有望企稳回升。近期产业调研反馈积极，以旧换新政策拉动效果良好，展望未来，家居板块龙头有望率先迎来估值端修复，中长期有望实现估值及业绩修复的戴维斯双击。此外从顺周期角度，随着政策预期扭转，造纸板块及必选消费品板块龙头均有望受益。10月品牌流水环比改善，基本面有望持续向好，考虑到当前品牌服饰龙头估值仍处于相对底部，部分标的剔除净现金后市盈率仍仅有个位数估值水平，在政策催化下，此前超跌的龙头公司估值有望迎来显著修复。新华财经：中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国在2024国际电动航空（昆山）论坛上透露，中央空管委即将在六座城市开展eVTOL试点。据悉，六个试点城市初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。试点文件对航线和区域都有相关规划，对600米以下空域授权部分地方政府，意味着相关地方政府要承担更多管理责任。（内容来源：新华财经）证券时报网：在近日召开的煤炭行业两化深度融合推进现场会上，中国煤炭工业协会信息化分会联合相关单位共同发布的《露天煤矿无人驾驶技术应用发展报告》显示，截至2024年9月，我国已有超50个露天煤矿完成无人驾驶矿卡的部署，无人驾驶矿卡数量达到1510辆。预计2024年底将超2500辆，较2023年实现翻倍。（内容来源：证券时报网）国家邮政局：截至11月17日，快递业务量超1500亿件。得益于快递行业基础设施建设升级步伐加快，中西部地区快递市场业务量增速超全国平均水平，其中甘肃、陕西等省份增速达四成以上。（内容来源：央视网）买股票，多少仓位合适？
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以上资料由国信证券广州分公司编辑，转载请注明出处。林雄建投资顾问（证券投资顾问登记编号：S0980610120209）朱智勇投资顾问（证券投资顾问登记编号：S0980610120135）袁宇轩投资顾问（证券投资顾问登记编号：S0980612080011）林奕涛投资顾问（证券投资顾问登记编号：S0980611110026）魏俊杰投资顾问（证券投资顾问登记编号：S0980621080038）但亿嘉投资顾问（证券投资顾问登记编号：S0980624080010）风险提示：以上内容仅供参考，不能作为投资决策的唯一依据。股市有风险，投资需谨慎！免责声明：文章中所述的内容和意见仅供参考，列示上市公司仅陈述其与该事件相关，不构成投资建议，投资者应独立作出投资决策。我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。部分资讯信息、数据资料来源于第三方，平台无法核实信息的真实性、准确性、完整性及原创性等。本文内容仅代表该作者观点，不代表国信证券任何观点或立场。
