几位专家表示，无论谁赢得大选，下一任总统很可能要面对明年的经济放缓。
他们表示，政府可能会尝试进行干预，但任何补救措施都有可能带来负面影响。
从表面上看，美国经济发展良好。失业率低、股市上涨、第二季度国内生产总值（GDP）比通胀高出3%、预计第三季度的GDP将比通胀高出2.6%，过去两年间，中位数工资增长了近2.5%（经通胀调整后）。根据消费者信心指数的调查，只有约21%的人认为商业环境“良好”，这与五年前近40%的比例相比，相差甚远。调查显示，自报的家庭财务状况在过去一年几乎没有变化。同时，信用卡债务在过去两年上升了约16%。RIA Advisors首席投资策略师兰斯‧罗伯茨（Lance Roberts）说，经济指标可能不会长期保持这样令人鼓舞的状态。他说：“由于消费者面临入不敷出的挑战，经济成长率将会大幅下降，可能低于2%。”约翰霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫‧汉克（Steve Hanke）表达了类似的担忧。他在回复的电子邮件中表示：“经济运转乏力，必然会放缓。”他指出2022至2023年的货币供应量萎缩，自那以来仅部分逆转。自1913年美联储成立以来，汉克表示：“只有四次这样的收缩：1920—1921年、1929—1933年、1937—1938年和1948—1949年。其中三次与经济衰退相关，而1929—1933年的收缩导致了大萧条。”专业财经播客Thoughtful Money的创始人兼主持人亚当‧塔格特（Adam Taggart）表示，金融市场应该为类似的放缓做好准备。最近几周，塔格特对十几位市场分析师进行了访谈，注意到大家对市场发展方向存在异常大的分歧。他的最佳建议是遵循总部位于伦敦的市场研究公司CrossBorder Capital的首席执行官迈克‧霍威尔（Michael Howell）制作的监测全球资本流动的模型。该模型表明，当今经济中的牛市和熊市与流动性密切相关：即系统中有多少资金。霍威尔认为，流动性是周期性波动。他表示，目前市场正处于上升周期，预计明年将达到顶峰，随后可能会放缓。塔格特说：“就像把球抛向空中，当它接近顶点时，它的上升速度会逐渐下降。然而，罗勃茨指出，市场预测假设“明年一切维持现状”。随着经济放缓，无论谁当选总统，让大量美国人陷入贫困在政治上都是难以接受的。他建议，政府应当采取干预措施。塔格特对此表示赞同。他说：“系统会竭尽全力应对这一挑战。”如果副总统贺锦丽（Kamala Harris，卡玛拉‧哈里斯）当选并得到国会的支持，她将实施一系列政府项目，例如资助公共住房，并为首次购房者提供首付补贴。这些项目的资金至少部分来自对高收入者增税，这可能抵消对政府赤字的影响。但罗伯茨解释说，这并不是主要问题。他说：“一旦开始向人们提供资金去购买商品时，就会大幅增加对现有供应的需求。”由于住房建筑的熟练工人数量有限，房屋建设不能随意增加。罗伯茨说：“政府试图解决住房问题。但届时将会大范围地制造问题。”“如果我们给三百万人每人2.5万美元去买房，市场上没有足够多的房子可买，而且建房速度也无法跟上﹐因此，这将导致严重的通货膨胀。”罗伯茨表示，不仅住房价格会上升，建筑劳工、大宗商品和运输价格也会随之上涨，这些都与住房供应链息息相关。如果前总统唐纳德‧川普（Donald Trump）获胜，并获得国会的支持，他的计划将包括减税、增加国内能源生产、削减监管法规，以及对进口商品征收关税。减税和减少法规能够刺激经济，便宜的能源也是如此。然而，罗伯茨指出，关税可能会带来问题。他说，即使关税经过调整以减少对国内价格的影响，也会“给外国贸易伙伴带来压力”。“这无疑会在市场上引发很多言论……将使市场在这一点上感到紧张，这取决于关税的力度。”这对经济造成实际影响，因为紧张的投资者会更加犹豫不决。他还说，川普（特朗普）将施压美联储“更积极地降息”。“美联储不会对此作出回应，但会向市场发表大量言论。”他表示。“因此，明年可能会出现这样一种环境，即经济增长略为强劲，但市场以及经济数据的波动性却更大。”汉克表示赞同﹐他说：“我认为，无论哪个政府都会信奉新兴的经济信条：花钱、花钱、再花钱——而贺锦丽比川普更能花。”无论哪位候选人胜出，她（或他）都可能无法在国会两院获得大多数席位。在这种情况下，国会可能会继续陷入僵局，两党都无法如愿以偿。罗伯茨表示，政府支出将保持每年8%左右的自动增长模式。“这对市场来说是最好的结果，可能也是对经济的最佳结果，因为没有任何导致市场出现潜在意外冲击的事情会发生。”美联储预计将继续降息，可能降至2.5%左右。罗伯茨预测，为了支撑国债价格，美联储可能会再次开始购买国债，从量化紧缩转向量化宽松。另一种情况可能是经济受到意外的冲击，例如扰乱全球贸易的战争、再次爆发疫情或其它黑天鹅事件。罗伯茨说，自2008年以来，政府和美联储建立了一套管理经济衰退的工具包，牺牲长期繁荣来换取眼前的稳定。这包括将利率降至零，通过购买国债和其它资产向金融体系注入资金，以及直接给民众发钱，比如在疫情期间发的“纾困支票”。他说：“这将是策略，因为上次奏效了。”塔格特赞同。他说：“所有这些问题可能都在讨论之中，但在我们达到那个阶段之前，我们将不得不经历系统开始震荡的痛苦，这将引发美联储的反应。”然而，每次政府和美联储在危机时期急于救市、挽救经济时，所需的干预措施会变得更加庞大。下一次，“可能发生的规模我们现在无法想像”，塔格特说。他和罗伯茨都承认，这样的干预极有可能重启通胀﹐塔格特表示：“干预所付出的代价始终是货币的购买力。”一些分析人士认为，另一轮高通胀不仅不可避免，而且可能是唯一的出路。该术语表明，尽管美联储自称独立于政府，但最终仍然依赖于政府的持续运作。虽然美联储的官方任务是保持低失业率和约2%的通胀率，但实际上，所有这些顾虑都被让政府能够借到更多钱的必要性所取代。塔格特说：“它必须保持信贷市场的持续流动和债务的可偿还性。”美联储在2022年至2023年提高利率以对抗通胀，使政府借贷的成本不断上升，以至于债务利息超过军事开支。市场研究员卢克‧格罗门（Luke Gromen）最近接受塔格特采访时表示，美联储最近降息半个百分点表明，央行意识到利率过高，在财政上无法持续。格罗门指出，债务利息加上社会保障和医疗保险等福利项目，目前消耗了政府大部分的税收。如果预算进一步失衡，财政部可能会在寻找债务买家方面遇到真正的困难。他说：“一旦超过税收收入，债券市场就会看穿这一点。”在没有实质性削减开支的情况下，这可能会使经济陷入衰退。另一种选择是降低利率，让通胀再次上升，从而减少债务在膨胀的GDP中的比重。格罗门猜测，为了确保长期国债在收益率低于通胀率的情况下仍有需求，政府可能会在某个时候实施资本管制，比如要求基金在其投资组合中持有一定比例的长期国债。可能影响经济前景的一个不确定因素是技术，尤其是人工智能（AI）推动的自动化进步。格罗门说，这取决于“人工智能和机器人技术出现的速度”，生产率可能会显著提高，从而帮助抵消通胀。![]()
