【导语】12月份国内生猪市场震荡难降，进入2025年1月份全国猪格仍围绕在15.7-16.2元/公斤区间调整。行业红利可观，上游产能易增难降，未来市场供应压力如何，春节前后猪价又如何演变，本文将做以下简析 。
1.猪价跌幅有限，红利支撑下母猪产能继续回升
进入12月份国内生猪市场跌后持续区间震荡，养殖端自繁自养头均红利虽月内环比收缩88.1元，但仍维持292.6元/头，外购仔猪利润随前期仔猪价格因素影响，月内头均利润上升15.6元，在109.3元/头。市场红利加持，养殖企业母猪产能主动去化意愿较弱。其次，2024年四季度北方猪瘟疫病相对平稳，局部疫病点状发生，但综合影响有限，随近年养殖端防非经验积累及规模场资金实力影响，上游产能整体修复能力较快。再次，2024年头部上市猪企年度计划多已完成，2025年出栏预期继续提升，企业通过提升满栏率从而实现部分降本增效，中小企业亦需要优化能繁母猪产能提升自身未来市场竞争力。
2024年标猪市场养殖利润及出栏成本汇总 | ||||
时间 | 出栏均价 | 猪价季度环比 | 自繁自养利润 | 季度养殖成本 |
一季度 | 14.4 | -2.1% | -12.0 | 14.5 |
二季度 | 16.4 | 13.9% | 266.8 | 14.2 |
三季度 | 19.4 | 18.3% | 689.0 | 13.9 |
四季度 | 16.6 | -14.4% | 387.9 | 13.5 |
养殖成本来看，年内养殖端仔猪、人工、水电、疫苗等综合费用影响有限，但随饲料价格大幅回落，标猪育成出栏成本由一季度14.5元/公斤回落至13.5元/公斤，区间下滑1.0元。四季度自繁成本同步猪价回落，综合抑制红利下降幅度。其次年内企业自繁自养头均盈利较外购仔猪利润仍高出67.4元，在327.9元/头。综合支撑中大型规模的扩产能动性。
2. 1月出猪计划收缩，但日度供应压力明显增加（利空）
据Mysteel农产品最新统计的重点省份养殖企业数据显示，2025年1月份生猪出栏计划较12月份降幅达7.6%。但考虑春节假期影响，养殖企业实际有效售猪时间或压缩至25-27天，折算养殖场日度出栏量为47.5-51.3万头，较12月份实际日出栏（44.8万）增幅仍达6.0%-14.5%。加之月内养殖户及二次育肥大猪意向集中出清，综合市场供应压力仍大。
3.生猪出栏体重下降对供应增加形成市场托底（利好）
从生猪出栏体重来看，冬至前散养户及二次育肥场大猪集中出栏，叠加市场预期下降，前期规模场持续降重增量出猪，生猪出栏均重持续缓降，部分规模场毛猪出栏均重降至110-115公斤，目前养殖端大猪供应有限，规模场出栏体重降低或对1-2月份市场形成带动及托底效应。
4.节前屠宰企业开工仍短时集中上量（利好)
春节前后屠宰企业开工率对比 | |||
名称 | 2022年 | 2023年 | 2024年 |
春节前（腊月十五）开工率 | 27.2% | 37.6% | 45.0% |
春季前(腊月二十五)开工率 | 32.9% | 47.7% | 40.6% |
春节后（正月二十）开工率 | 19.2% | 26% | 25.9% |
就往年数据来看，进入腊月十五后屠宰企业开工快速拉升（2024年初受低价入库带动，企业开工高峰前置）。目前1月份宰厂开工虽有所下滑，由月初37.8%降至8日35.9%，但较2024年12月同期对比仍回升3.7%-4.0%。近期春节前城市人口持续返乡回流，屠宰企业地销有所支撑，短时开工再降难度增大。小年前后终端备货集中上量，屠宰企业开工带动回升明显，腊月二十五前后进入开工峰值。后续消费回落仍待节日需求支撑作用消退，直至降至宰厂入冻心理价位。
5.后市预测
供应端规模场日度出栏压力仍大，散养户及二育大猪亦需节前集中出清；随腊月十八后终端备货快速上量，市场进入供需双增状态，猪价或经历中旬震荡偏弱调整后，下旬进入短时拉升状态。综合预计春节前标猪价格或在15.5-16.5元/公斤调整 (南方抑制高价回升空间)。春节过后，消费支撑作用消退，宰厂开工快速下滑带动猪价承压。但节前养殖场持续降重前置出栏，或对节后短时市场形成托底，预计2月猪价难回 “7”元以内，猪价低点或继续后移。
