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一、行情概述
1月受巴西降雨天气影响，还有小部分地区未完成播种，收割工作也推进缓慢;而阿根廷地区出现了影响大豆生长的干旱天气，导致大豆生长优良率大幅下降，多家机构下调其产量预期;特朗普就任美国总统后，其对中国及墨西哥等国的关税担忧继续引发大豆市场的剧烈波动，CBOT大豆期货重心上移并涨至7月底以来高点。据相关数据统计显示CBOT大豆主力合约开盘1010美分/蒲式耳，最高达1076.25美分/蒲式耳，最低985.5美分/蒲式耳，收盘1044.5美分/蒲式耳，上涨34.5美分/蒲式耳，涨幅3.42%。
图1：油厂豆粕现货成交均价统计(单位：元/吨)
受美盘大豆期货价格上涨影响，带动进口大豆成本跟随上行，增强成本端对豆粕市场的支撑，加之国内进口大豆到港数量不及预期，且春节长假前饲料养殖企业提前备货，需求旺盛支撑豆粕价格出现持续上行的行情。据饲料行业网豆粕分析师统计，2025年1月主要油厂43%蛋白豆粕成交均价3040元/吨，较12月均价上涨130元/吨，涨幅4.46%。虽说1月上旬演绎震荡偏弱走势，但从中旬开始出现持续上行走势，其中1月23日最高3238元/吨，而1月9日最低跌跌至2880元/吨，高低价差达358元/吨。具体分析如下：
二、市场分析
1、美盘大豆出现震荡偏强行情
因近期巴西产区出现了不利于大豆收割的天气，数据显示截至2月2日，巴西2024/25年度大豆收获进度为8.0%，明显落后于去年同期为14.0%。上市较慢导致巴西中西部大豆主产区和主要出口枢纽运转迟缓，大豆出口季节开端迟缓。而阿根廷产区出现了不利于大豆生长的干旱天气，导致大豆作物状况延续了近期持续下滑的趋势，数据显示截至1月29日大豆评级优良的比例为20%，继续下滑2%，而去年同期29%。受此影响多家机构下调阿根廷大豆产量，其中布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2024/25年度阿根廷大豆产量调低到了4960万吨，低于上年的5020万吨。受南美产区不利因素影响，美盘大豆期价出现上行行情，即使特朗普关税政策担忧，未能改变大豆期价重心上移趋势。
2、进口大豆价格上涨明显
图2：进口美国大豆价格走势统计(单位：元/吨)
受美盘大豆价格上行带动，进口大豆成本跟随上行，期间虽说出现了回调，但未改其上涨的走势，对豆粕市场提供支撑。据统计数据显示，进口美国大豆价格在12月底在3540元/吨，其后开启震荡反弹行情，在年前涨至3670元/吨，上涨超130元/吨，其中最高达到3720元/吨。
3、豆粕供应逐渐收紧
图3：油厂豆粕成交数量统计(单位：万吨)
因节前大部分油厂在1月24日开始放假，之后基本处于停机不开单的情况;而下游的饲料养殖企业也根据自身的需求提前备货，导致1月中旬开始后油厂豆粕成交及合同数量明显下降。加之受进口大豆12月到港数量同比下降明显影响，油厂豆粕继续处于去库状态，全国油厂豆粕供应逐渐收紧，支撑豆粕市场。
三、后市展望
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