首页
时事
民生
政务
教育
文化
科技
财富
体娱
健康
情感
更多
旅行
百科
职场
楼市
企业
乐活
学术
汽车
时尚
创业
美食
幽默
美体
文摘
白酒,中秋卖不动了?
财富
2024-09-12 16:42
上海
今天的文章我们继续聊一聊白酒。
近些时日,茅台的批价再度出现下滑,市场上关于白酒行业中秋节日销售不景气的话题又逐渐发酵(但高端白酒数据其实还行),“旺季不旺”似乎逐渐成为目前经济形势下的一个缩影。
由于不少小伙伴对白酒也是比较关注,所以今天的文章我们就先借着机构的一些数据,再度表达一下我们的观点。
1.首先是机构数据及观点
依据招商最新研报显示,中秋白酒企业渠道反馈情况大涨如下:
贵州茅台:
渠道调研反馈,当前已回9月款,货未全到,进度与去年节奏基本一致(发货70%+)。近期到货结构有所变化,基本没有散飞和大箱,小箱居多导致批价跌幅较大(2550元左右)。
五粮液:
当前回款进度80%左右,不同经销商之间差异较大,基本按照 1019新价格开始打款,发货进度略慢于去年。批价同比、环比都比较稳定。经销商成本有所抬升,预计价格很难向下...渠道积极性和配合度不错。
泸州老窖:
渠道调研反馈当前回款进度70%+,慢于去年同期,但酒厂未强制要求追赶进度,更多工作集中在促动销和开瓶,经销商及核心终端库存环比略有消化(2.5-3个月),批价维持870元左右。
洋河股份:
当前回款进度约80%,比去年同期略慢,今年费用投入力度加大,核心单品M6+、水晶梦、天之蓝批价都有下降,经销商对中秋实际动销较为悲观,预期可能出现下滑。
山西汾酒:
目前回款进度75%+,中秋汾享礼遇奖励加码,终端店拉动效果明显,预计三季度完成85%以上,与去年同期持平。
招商证券在研报中认为:
中秋高端白酒整体表现符合市场中性预期。需求端茅五在各自价位带仍体现出刚需属性,虽然行业整体需求偏弱但品牌地位带来了份额的进一步集中。
而
次高端需求承压,价格下行动销放缓、龙头也在持续集中。从实际需求看,受到宴席场次的下降以及企业预算的收缩,次高端价格带动销环比下行,在全国性品牌上体现更为明显。
2.其次是我们的简评观点
从整体情况来看,招商统计的高频数据,各大酒企的批价和回款情况,短期
虽
出现一定的波动,但我们认为这远未及市场想象的那么悲观。
我们曾在
白酒,到底便宜了吗
中提到,“长期的双位数增长并非常态,纵观全球资本市场历史。多数企业好的年份多增长一些,坏的年份增长很差甚至负增长或才是常态。
事后看的结果大概率是从一轮周期到另一轮周期。只要国家是持续发展的,这个趋势是螺旋式上升的
”。
所以
放眼当下大环境,即便招商证券对于头部白酒的评价,是中性符合预期。但我们认为从经营企业的角度来讲,也是能够接受的。
出于对生意模式的理解,
我们认为即便短期承压,高端白酒的生意长期来看不赚钱(甚至亏钱)还是挺难的。从长期来看,依然能够持续提供正的现金流。
当下市场的鬼故事,其实质无非是担心周期波动时期白酒企业的利润量级出现下滑。
但
作为价投,我们认为当下需要做的是以底线思维出价。试问大家,难道茅台从长期看还跑不赢通胀吗?
大家可以再回顾一下这篇文章
天花板这个思路不适用于茅台
。
文中晓荣老师以一家10年前就到天花板的消费公司为例,表达了即便没跑赢通胀,也并不意味着没有回报。更何况茅台大概率能够跑赢通胀。
大道段永平强调,投资要以长期(10、20年)的
维度
来看问题,为什么?因为以10、20年维度来看,就可以忽略掉很多不确定性的东西。
很多现在看,往往看不清,掺杂了各种各样的信息,从多年后的角度看,很多信息都无足轻重,作为价投投资之前值得想清楚。
关于白酒,你还可以阅读:
投资白酒的关键是这些
贵州茅台才是高股息
白酒龙头觉得双位数增速不难
给茅台提前站一波台
总的来说我们认为茅台是个太难亏钱(指的是利润)的好生意,你只要考虑你的出价合不合理。
参考研报:招商证券《中秋白酒反馈:供给分化,精选龙头》
PS:本文分享学习思路,不做投资建议。
更多实用工具、团队实时投研观点和估值
研究讨论,我们将在价投圈中分享。
感兴趣的朋友
不妨点击文末左下角“
阅读原文
”
进行
了解!
http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NDAyNzMwMA==&mid=2650206685&idx=4&sn=a404d9dc0e3d72f77dbf663dc2a4b1c9
证券之星
证券之星始创于1996年,是国内领先的金融信息及综合服务平台。关注证券之星,即时获取有价值的财经资讯。
最新文章
“国家队”出手,3.19万亿!
【ETF观察】9月18日股票ETF净流入60.32亿元
刚刚!海外传来重磅消息
重磅消息,新周期要来了!
赛力斯:华为光环下暗藏隐忧
持有贵州茅台的,进来按个摩
说几个供给有望出清的行业!
打新必看 | 9月19日一只新股申购
券商今日金股:16份研报力推一股(名单)
9月18日十大人气股:保变电气止步三连板
A股这一数据历史新高!
关注!这家公司将摘牌
【ETF观察】9月13日股票型ETF净流出71.52亿元
假期,突发大事件!
2024年中报统计:A股“现金牛”来了(名单)
年内股价跌超40%,同仁堂怎么了?
泸州老窖:中高档酒量增价减
佳禾食品“自救”能否见效?
乾照光电:上半年营收增速放缓,募投项目患“拖延症”
打新必看 | 9月18日一只新股申购
重磅事件即将来袭
养老基金最新持仓动向曝光(名单)
小鹏汽车押注MONA M03能破局?
AI手机革命有什么新看点?
突发大幅回升,锂矿价格见底了吗?
华夏银行:上半年净息差持续收窄,年内被罚超千万
中银基金:年内多只产品修改清盘条件“续命”
突现两大信号,节后A股有变数?
股王新低!下周还有惨烈一幕?
苹果头顶的三大乌云:AI、税、阈值
天风证券成半年度券商“亏损王”背后
又创历史新高!国际金价还会再涨吗?
券商金股出炉:25份研报力推一股(名单)
打新必看 | IPO周报:节后2只新股申购(名单)
金融要闻:险资巨头最新发声!
央行、证监会大动作!
社保基金最新持仓曝光(名单)
我乐家居中报“滑铁卢”:两大主业沦陷
透景生命:中报利润下滑超八成,股东频频减持
海南海药六连板背后,关注两点问题
打新必看 | IPO市场一大新变化!
食品要闻:白酒巨头回应中秋销售情况!
车市要闻:商务部部长将访欧!就对华电动汽车反补贴案进行磋商
刚刚,财政部释放大消息!
关注!财政部与证监会联合出手
刚刚,超重磅消息!
风暴眼中的上海贵酒:实控人被刑拘
上海电气:H1三大核心业务齐陷“颓势”
旗帜鲜明地更加看好贵州茅台
打新必看 | 募资250亿!港股近三年最大IPO来了
分类
时事
民生
政务
教育
文化
科技
财富
体娱
健康
情感
旅行
百科
职场
楼市
企业
乐活
学术
汽车
时尚
创业
美食
幽默
美体
文摘
原创标签
时事
社会
财经
军事
教育
体育
科技
汽车
科学
房产
搞笑
综艺
明星
音乐
动漫
游戏
时尚
健康
旅游
美食
生活
摄影
宠物
职场
育儿
情感
小说
曲艺
文化
历史
三农
文学
娱乐
电影
视频
图片
新闻
宗教
电视剧
纪录片
广告创意
壁纸头像
心灵鸡汤
星座命理
教育培训
艺术文化
金融财经
健康医疗
美妆时尚
餐饮美食
母婴育儿
社会新闻
工业农业
时事政治
星座占卜
幽默笑话
独立短篇
连载作品
文化历史
科技互联网
发布位置
广东
北京
山东
江苏
河南
浙江
山西
福建
河北
上海
四川
陕西
湖南
安徽
湖北
内蒙古
江西
云南
广西
甘肃
辽宁
黑龙江
贵州
新疆
重庆
吉林
天津
海南
青海
宁夏
西藏
香港
澳门
台湾
美国
加拿大
澳大利亚
日本
新加坡
英国
西班牙
新西兰
韩国
泰国
法国
德国
意大利
缅甸
菲律宾
马来西亚
越南
荷兰
柬埔寨
俄罗斯
巴西
智利
卢森堡
芬兰
瑞典
比利时
瑞士
土耳其
斐济
挪威
朝鲜
尼日利亚
阿根廷
匈牙利
爱尔兰
印度
老挝
葡萄牙
乌克兰
印度尼西亚
哈萨克斯坦
塔吉克斯坦
希腊
南非
蒙古
奥地利
肯尼亚
加纳
丹麦
津巴布韦
埃及
坦桑尼亚
捷克
阿联酋
安哥拉