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观天下:苹果,就是美股最大的泡沫!
时事
2024-12-29 15:49
浙江
美股可真的是牛!
牛到没朋友,牛到数学法则都快要容不下的那种。
上面的图表,是标普500指数过去15年的数据,如果我们观察其点位随日期的上升斜率,就这个图表来看,其倾角从20度变到30度、40度、50度、60度,越来越陡……
照这个样子下去,某一天美股会原地起跳,直接90度上涨到100万点?
就短期而言,美股还能不能再上涨,再创出历史新高我不敢肯定,但我可以肯定的判断,现在的美股,很贵很贵。
贵到接近历史天际的那种。
2001年12月,美股投资大师沃伦-巴菲特发表在《财富》杂志的一篇文章中提到,股票总市值(TMC)占国民生产总值(GNP)的比值,
“可能是在任何时刻评估估值的最佳单一指标”
。
近年来,考虑到美联储QE对于股票市场产生了深刻影响,有人引入了一个优化版巴菲特指标,预测美国股市未来8年的年化回报率,即TMC/(GDP+TA),这里的TA,指美联储的总资产。
现在我们来看看,当前的巴菲特指标和优化版的指标,都是个什么样的情况。
很显然,巴菲特指标在2021年8月和12月的时候,曾经接近200%的历史最高水平,然而现在的美股已经超越了那个时候的水平,12月24日的最新数据是206%。
从优化指标来看,2000年3月、2021年8月和12月,都曾接近145%的水平,但自2024年6月以来,该指标已经持续超过150%,12月24日的最新数据是167%。
按照10年周期计算的Shiller PE,对标普500指数过去150年的长期估值一直都相当准确,目前该估值已经超越2021年的疫情泡沫期间,仅次于2000年的互联网泡沫顶峰。
也许,从宏观上来观察美股的估值,很多人还感觉不到美股究竟有多贵。
所以,在这里,我们拎出来一个美股最典型的代表——苹果公司。
下面的这个表格,就是苹果公司过去5个季度的主要财报数据、总市值以及最新的总市值和估值、预期市盈率(Forward P/E)情况。
因为苹果是一家经营相对稳健的公司,所以,我们可以把传统的各种股票估值方法,都在苹果股票身上用一遍,看看苹果股价现在到底是个什么样的情况?
对于业务、利润已经基本稳定的科技公司估值,最常用的是现金流折现法
(DCF,Discounted Cash Flow)
,具体来说,就是公司总价值,应该等于该公司存续期间未来所有年份所挣到的钱
折现之后的总和
。
如果给换算成当下估值,就是市现率
(股票价格/每股现金流量,PCF,Price Cash Flow Ratio)
,该估值一般在20倍以下较为合理,比方腾讯,目前的PCF估值在13.5倍左右。结果一看苹果,好家伙,从2020年年中以来就开始远离20倍的估值,疫情期间的25倍左右,还可以说未来可能有高增长,但现在33倍的超高估值算怎么回事?
再使用放之四海而皆准的追踪市盈率(TTM P/E)估值,好嘛,已经达到了离谱的42倍,估值直追那些高增长的科技股了——问题在于,苹果的高增长在哪里呢?
PB、PS我也都给贴出来吧,你们自己看有多离谱。
以上这些估值,如果放到一个高增长的科技股中并没有问题,可问题在于,就过去3年来的数据看,不管营业收入还是净利润,苹果公司已经基本陷入到了0增长的境地啊!
以现在4.5%左右的美国国债收益率,像苹果这样基本丧失了增长性的公司,TTM P/E别说给40倍了,给30倍都绝对是贵得不得了了……
难道,是市场相信,苹果公司在AI、虚拟现实或者造电动车方面,会有什么大的突破?
苹果造车的事儿,已经被宣布终止,苹果的虚拟现实技术虽然还可以,但并没有多大的市场
(2024年3季度财报已经表明)
,苹果的AI技术相比其他公司更是不值得一提……
在这种情况下,苹果公司究竟凭什么维持着如此高的估值呢?
幻想着天上掉个大馅饼,砸到苹果公司身上么?
连巴菲特这只美股的百年老狐狸,都已经清仓2/3以上的苹果股票,我真不知道,苹果为何还能保持如此之高的估值,如果留言里有人知道,可以告诉我一下。
按照现在的股价算,苹果总市值高达3.9万亿美元,这是个什么概念呢?
2023年只有4个国家的GDP超过4万亿美元,苹果市值在全球GDP中可以排序到第5位。
不仅如此,美股中的苹果+微软+英伟达,总市值已经高达10.6万亿美元,该额度超过了美国GDP的1/3,甚至接近40%——也高于除了中美两国之外的任何一个国家GDP。
这么说吧,如果用当前的美股总市值,来对比2023年的国家经济规模:
一个苹果总市值约等于日本,
一个英伟达约等于印度,
一个微软约等于英国,
一个亚马逊约等于意大利,
一个谷歌约等于巴西,
一个Meta约等于西班牙……
换句话说,除了中国之外,其他国家的经济规模,在美股面前都不是个事儿!
1945年二战刚结束的时候,当时的美国经济规模,大约相当于其他资本主义国家的总和,现在美股的这种情况,难道是新时代的
美国经济=其他资本主义国家的总和
么?
怪不得美国候任总统特朗普就说了:
“如果你想一想,中国和美国可以一起解决世界上所有的问题。这很重要。”
2024年,转运兴龙,保持热爱,奔赴山海!
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