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东吴有篇研判判断：
A 股指数最低点可能已经过去了，这个判断来自2个“公理”，一些市场观察在说明这两个“公理”已经发生：
公理一：地量见地价
在交易层面，成交换手率的低点往往和价格低点高度重合。
一些论据指向，A 股的最低成交换手率已经过去了，换言之股票价格低点已经过去了。
1、A 股前期换手率已经下跌到2018 年4 季度水平，一个典型熊市的低点水平。近期全A 成交金额低点约4800 亿元，换手率约为1.5%。
2018 年四季度，股债双杀，换手率低点约为1.1%，换手率低点均值（30 日移动平均）在1.5%左右。
这样看，当前换手率与 2018 年低点接近，应该算经历过了地量。
2、债券市场信用利差的走势，可以佐证 A 股换手率已经度过最低点。
公理二：股价领先盈利
市场基于预期定价，价格低点往往领先于企业盈利低点。
如果我们正在经历企业盈利最低点，那么股票价格的最低点可能已经过去了。
企业主营是观察盈利的最重要指标，没有之一。
因为主营业务收入是最难被调节的，公信度最高的会计指标，而会计利润往往可以被各种因素影响而扭曲。
1、 2024 年第二季度上市企业收入同比增速创造了过去20年的第4个低点。一般来看，收入连续下滑（即收入同比增速连续负值下探）在A股历史上最长不超过3个季度。
2、股票指数最低点一般在企业营收增速最低点之前就出现了。
3、企业收入增速低点和 GDP 增速没有显著关系。
总结：2024 年第三季度上市公司收入同比增速或是本轮周期最低点，可能还是负值。但从 2024 年第四季度开始，收入同比增速开始回升。也就是说，我们现在正在经历企业盈利最低点，价格最低点已经过去了。
另外，还有一些数据：
截至昨天，A股年内平均下跌近25%，中位数跌幅近28%。
只有500只个股年内实现收涨，占整个A股的9.6%，“红盘率”已跌破一成。基本上都是银行，石油，电力等高股息高位的权重。
按市值层级统计，小微盘是普锤聚集地。
从数据上看，总市值不足20亿元的个股年内平均下跌近37.8%，且仅有0.5%的个股年内实现收涨。
作为A股底部指标之一，破净率是重点关注的数据。
从历史行情上看，目前A股破净率已跃升至近年高位，并超过此前多次大底时刻。
回顾最近一次沪指低点时刻（2024年2月5日）时数据，彼时，市场破净股数量近700股，破净率达12.5%，从当时破净股的行业分布上看，房地产、基础化工、建筑装饰为破净股数量居前的前三大板块，与目前的破净分布状况基本相同。
另外，中证全指目前市盈率（TTM）14.72倍，处于近10年7.63%百分位；市净率1.28倍，创上市以来新低。
三大指数方面，上证指数、深证成指、创业板指目前市盈率近10年百分位分别达11.06%、10.57%、0.39%，市净率近10年百分位分别为0%、0%、0.2%，均处于近年历史极低水平！
还是那句话，我们说这些数据，不是说这次也能怎么样，而只是陈述历史事实而已！
别说这次不一样！（我还是相信太阳底下无新鲜事）
长期定投ETF：科创50（588000），创新药（159992），中概互联（513050）
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