几个月前，三星电子还在“AI浪潮”中乘风破浪：利润飙升、股价逼近历史高位。谁能想到，今天这家韩国巨头却成了“技术落后就挨打”的教科书案例。自7月9日股价高峰以来，三星股价已经缩水32%，市值蒸发高达1220亿美元，比全球其他芯片厂商损失的都要多，仿佛是AI界的“灰姑娘”转眼变南瓜。究其原因，三星的敌手们可没在打盹：SK海力士在AI存储方面迎头赶上，而在代工领域，三星始终无法追上“行业老大”台积电。三星虽已放话说要“大变身”来重拾信心，但像Pictet和Janus Henderson这样的国际资金管理公司还是没被打动，觉得“见效”可能还要等一阵。自7月底以来，海外投资者净卖出三星股票107亿美元。Janus Henderson的投资经理Sat Duhra直言，三星股价虽然看似“诱人”，但他现在还没有“再来一把”的打算。尽管三星的大部分收入还来自智能手机和其他电子产品，但近年来的主要利润源已经转移到半导体业务。然而，最近芯片业务的惨淡表现让三星不得不在本月初罕见地向投资者道歉，承认业绩令人失望。如今，芯片界的头把交椅已经归“AI大户”了，谁在AI上领先，谁就是赢家。三星的老对手英伟达一路高歌猛进，台积电（主要为英伟达和苹果提供芯片）今年的市值增加了3300亿美元。三星这边，年中时还在为利润暴涨15倍、股价逼近历史高点沾沾自喜，投资者都寄望三星能给英伟达提供更多高带宽内存来支持AI处理器。可惜，这个“美梦”在10月初被无情打破，三星承认其最新一代HBM芯片产量延迟，而这时SK海力士已经量产。美光（Micron）也迅速加入战局，市场需求热火朝天。Pictet资产管理的资深投资经理李永才无奈地表示，三星的“半导体技术领先地位”正在丢失，恢复可不是说做就能做的。三星除了在AI存储上“掉队”，还在代工领域多年来高成本地试图赶上台积电。就像英特尔在代工业务扩张上遇到的困难一样，三星现在也在裁员和控制成本，力图“止血”。三星将在本周四发布第三季度财报后召开电话会议，而年底前可能还有高层改组，以应对管理层不确定性带来的压力。三星创始人之孙李在镕两年前担任执行董事长，在多年法律波折后今年2月洗清冤屈，但这位三星“少东家”面临的挑战还没结束。今年7月，三星意外地更换了半导体部门负责人，任命了有丰富存储芯片经验的Jun Young-hyun接手。虽然三星的股价已经接近历史低点，并出现“超卖”信号，但管理层要想重新赢得投资者的信任，恐怕还有很长一段路。NH-Amundi资产管理的股票投资主管朴振浩说：“三星的高管团队变化不大，工程师还在流失。”他在第二季度末将三星评级下调为“低配”，并把筹码转向SK海力士。参考资料：
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-29/samsung-s-122-billion-market-wipeout-shows-risk-of-missing-nvidia-led-ai-boom?srnd=homepage-asia
