最近，上交所联合江苏证监局、江苏省委金融办南京举办2025年首期机构投资者服务长三角行系列活动。上交所党委委员苑多然在宣讲活动中表示，上交所将用5年左右的时间，构建一套组织综合化、形式系统化、内容品牌化的机构投资者服务体系，培育一支自觉践行理性投资、价值投资、长期投资理念的机构投资者队伍，以机构投资者队伍的高质量发展来更好地服务广大中小投资者，营造加快建设世界一流交易所的市场生态。
用5年左右的时间来培育一支自觉践行理性投资、价值投资、长期投资理念的机构投资者队伍，上交所的这一目标确实有些动人心弦。毕竟对于中国股市来说，太需要这样的机构投资者了。虽然30多年来，中国股市一直在发展机构投资者，但目前市场上的机构投资者基本上也都是不成熟的，他们被称为是“大散户”，同样也在市场上追涨杀跌，并不能起到维护股市稳定的作用。
所以尽管30多年来，机构投资者在规模上有了飞跃式的发展，但股市仍然还是动荡不安。以至管理层不得不呼吁“耐心资本”，希望有“耐心资本”能够挺身而出，成为股市的定海神针。所以为了中国股市的稳定发展，A股市场确实需要有这样一支能够自觉践行理性投资、价值投资、长期投资理念的机构投资者队伍。
那么，5年左右的时间，A股市场能否培育出这样一支能够自觉践行理性投资、价值投资、长期投资理念的机构投资者队伍呢？对于这个问题，虽然不能简单地用否定来予以回答，但要培育出这样一支机构投资者队伍，肯定是一项任重而道远的任务，其困难是显而易见的。
实际上，A股市场自开设以来，就一直都在发展机构投资者，而发展机构投资者的目的就是希望这些机构投资者能够树立理性投资、价值投资、长期投资理念，从而带动广大投资者队伍走向成熟，带领整个A股市场走向成熟。但30多年过去了，这样一支践行理性投资、价值投资、长期投资理念的机构投资者队伍始终都没有培育出来，很难相信，上交所用5年左右的时间，就可以培育出过去30多年都没有培育出来的坚持“三投资”理念的机构投资者队伍。
其实在过去的30多年里，机构投资者的发展还是很明显的。以公募基金为例，明显经历了从无到有，从小到大的过程，截至2024年12月底，我国境内公募基金管理机构共163家，其中基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计32.83万亿元。
既然机构投资者的规模有了长足的发展，为何却培养不出理性投资、价值投资、长期投资“三投资”的投资理念呢？这当然是有原因的。比如，A股上市公司总体上缺少投资价值，所以投资者无法进行价值投资与长期投资，相反，短线炒作反倒成了A股市场真正意义上的理性投资。实际上也正因为A股上市公司缺少投资价值，所以A股市场盛行的是投机炒作，而这种投机炒作也是与理性投资、价值投资、长期投资理念格格不入的。
同时也正因为投机炒作盛行的缘故，这就使得A股市场充满了动荡。毕竟没有投资价值作为股价的支撑，所以每一轮炒作结束之后，股价就会出现大跌，甚至从终点又回到起点，股市因此留下一地鸡毛。在这样的市场环境下，很难进行理性投资、价值投资、长期投资，因此也很难诞生树立“三投资”理念的机构投资者队伍。
而就A股市场的制度来说，本身也存在很大的漏洞，不利于培育拥有“三投资”理念的机构投资者。比如，基金管理费旱涝保收，所以基金公司追求的只是基金规模，而不是投资水平的提高，因此并不看重投资理念的培育。又比如，A股市场允许融券做空，转融券做空，甚至允许量化交易，而且量化交易机构获利颇丰，如此一来，机构投资者又何必要树立“三投资”的投资理念呢？
正是因为上述各方面的原因，从而导致30多年都过去了，A股市场始终都没有培养出拥有“三投资”理念的机构投资者队伍。所以，上交所拟用5年左右的时间来培育出一支自觉践行理性投资、价值投资、长期投资理念的机构投资者队伍，这其中的困难是可想而知的。要实现这一目标，必须做到这样两点。
一是要切实提高上市公司以及整个股市的投资价值，在A股市场培育出适合理性投资、价值投资、长期投资的土壤。这是培养“三投资”机构投资者队伍的前提条件。如果培育不出适合“三投资”的市场土壤，当然也就培养不出“三投资”的机构投资者队伍。
二是相关的股市制度要予以完善，用制度来鼓励与引导机构投资者进行“三投资”。比如，必须废除基金管理费旱涝保收的收费模式，将基金管理费的收取与基金的投资收益挂钩。又必要叫停量化交易、叫停融券、转融券业务，限制机构投资者通过做空来赚钱，禁止机构投资者量化交易。毕竟量化交易是理性投资、价值投资、长期投资的天敌，有了量化交易，“三投资”的土壤也就被破坏了，或者说股市很难培育出适合“三投资”的土壤出来。
