一文读懂磷化工

成都 | 2024第十一届磷化工产业绿色智能发展技术创新论坛（9月27日-29日）

磷元素是生命体所必须的元素，也是工业、农业生产过程中的重要元素。自然界中磷元素主要以磷酸盐的形式存在于磷矿石中，磷矿石是目前唯一可以大规模开采使用的磷资源。磷矿石中磷酸盐含量波动较大，开采出的原矿需经过洗涤、剥采、浮选等流程方能达到生产使用所需的品位标准。磷矿石通过热法或湿法工艺可制备得到磷酸，进而生产磷酸盐、磷肥等产品，也可以通过黄磷制备草甘膦、赤磷、有机磷等，终端可应用于农药化肥、养殖、食品添加剂、化学医药、新能源、精密电子等诸多领域。

一、磷矿石

全球磷矿资源分布严重不均衡且资源稀缺属性凸显，不同统计口径下我国磷矿储量及产量数据有差异。磷矿资源主要以沉积海相磷矿的形式出现。最大的沉积矿床位于非洲北部、中东、中国和美国。在巴西、加拿大、芬兰、俄罗斯和南非发现了重要的火成岩；在大西洋和太平洋的大陆架和海山上已经发现了大量的磷酸盐资源。整体来说，世界磷矿产丰富，但分布不均衡：非洲（尤其是北非）是磷矿集中产出的地区，区内磷矿资源最为丰富的国家或地区为摩洛哥和西撒哈拉、阿尔及利亚、南非、埃及、突尼斯等；亚洲的磷矿资源量仅次于非洲，在东亚和东南亚地区比较重要的磷矿有中国西南及中南地区的磷块岩矿，越南、老挝等地也有磷块岩矿产出；美洲磷矿资源主要分布在美国、巴西和秘鲁，加拿大和智利等国也有磷矿产出；澳大利亚境内有大量磷矿床分布，最大的浅海相磷矿床位于昆士兰州东北部乔治纳盆地；欧洲磷矿资源主要分布于俄罗斯，在挪威、芬兰、德国和塞尔维亚等国也有磷矿分布。

我国磷矿石储量全球第五，产量全球第一。磷矿石多为沉积岩，也有部分火成岩和变质岩，是一种具有不可再生、不可替代、不可重复利用等特性的稀缺性矿产资源。全球磷矿分布高度集中，根据 USGS 数据，2022 年全球已探明磷矿石储量约 720 亿吨，其中摩洛哥以 500 亿吨储量位居全球第一，我国磷矿石储量约 19 亿吨，位居全球第五，约占全球总储量的 2.6%。产量方面，2022 年全球磷矿石总产量约 2.2 亿吨，其中我国大型矿山磷矿石产量约 8500 万吨，约占全球总产量的 38.3%，位居全球第一。储采比方面，2022 年我国磷矿石储采比为 22，同期全球平均储采比为 325，摩洛哥储采比为 1250，相比之下我国磷矿资源存在过度开采、保障年限偏低等问题。

我国磷资源开发主要集中在水、电、路条件相对发达的地区。云南滇池地区、贵州开阳和瓮福地区、四川金河-清平地区、马边-雷波、德阳地区、湖北宜昌和胡集地区是中国磷矿石生产的主产区。鄂川黔滇四省的磷矿供给满足了全国大部分需求，形成了“南磷北运，西磷东运”的格局。湖北拥有全国最多的磷矿储量，同时是全国最大磷矿石生产省，据百川盈孚数据，2020年鄂川黔滇四省磷矿石开采量占全国开采量的96%，湖北磷矿开采量占全国开采量的45%。云南磷矿石多为省内自用；湖北磷矿石满足省内自用后运向安徽、江苏、河南等地；贵州也拥有较多磷矿石结余量。

我国的磷矿开发主要以满足磷肥工业发展为主，早在2006年，中国就已经改变了农业生产所需高浓度磷肥依赖进口的局面。磷肥工业的巨大变化同时也影响了磷矿石的供应体系，近年来出现了磷化工配套矿山规模化、大型化的特点。从开采来源来说，目前中国磷矿地下开采占65%、露天开采占35%。然而目前从品位来看，国内磷矿近90.8%为中低品位磷矿，平均品位仅为16.85%，较摩洛哥（33%）和美国（30%）差距较大，在技术上可以利用、具有经济价值的磷矿储量只占总储量22%。早期行业内常会出现在开采过程中只采富矿而遗弃贫矿的现象，被遗弃的贫矿未来无法再利用，资源浪费严重。经过近20年的开采，富矿储量快速下降，现有磷矿大多属于中低品位矿石；在海相沉积型磷块岩、岩浆磷灰岩和钙质型磷块岩这三类磷矿中，我国可浮性较好的岩浆磷灰岩仅占7%，较难采选的沉积型磷块岩却占70%。

早期我国磷矿石开采为粗放式发展，2016 年成为我国磷矿石供给的转折点。矿产资源安全事关国家发展，磷矿资源保护逐渐受到重视，从 2005 年起，国内逐渐开始出台政策以提高磷矿开采行业准入门槛、控制磷矿开采量、限制磷矿石出口。为加强资源保障和储备，中国提出了“战略性矿产”概念及名单。入选的矿产资源都对本国制造业至关重要、具有经济价值，“战略性矿产”中都包含了磷矿石。随着安全、环保意识逐渐提高、一系列环保政策也陆续出台，安全、环保政策趋严对磷矿石减产的影响也不可忽视。与 USGS数据不同并且值得注意的是，如果参照我国自然资源部数据，根据《中国矿产资源报告》：2019 非金属矿产中磷矿储量明显增长，2020-2022 年，我国磷矿石储量分别为 19.13、37.55、36.90 亿吨。

据自然资源部数据，2000 年至 2015 年间，我国磷矿开采量呈现出迅速增长态势，同比增速保持在 10%以上，2016 年磷矿开采量达到顶点约 1.4 亿吨，约为 2007 年开采量的 3 倍，10 年内的 CAGR 为 12.30%。2017年起，我国磷矿石产量逐年显著减少。其中，2017 年，湖北、贵州、云南和四川磷矿产量下滑较为明显，同比分别减少 34.23%、13.62%、11.29%和 37.23%。2017-2020 年，我国磷矿石产量分别为 1.231亿吨、9632.60、9332.40、8893.30 万吨；2021 年、2022 年、2023 年 1-11 月，我国磷矿石产量分别为 1.029、1.047 亿吨、9400.5 万吨。

安全、环保政策趋严对磷矿石减产的影响不可忽视。矿产资源安全事关国家发展，磷矿资源逐渐受到重视，从2005年起，国内逐渐开始出台政策以提高磷矿开采行业准入门槛、控制磷矿开采量、限制磷矿石出口。为加强资源保障和储备，中国提出了“战略性矿产”概念及名单。入选的矿产资源都对本国制造业至关重要、具有经济价值，“战略性矿产”中都包含了磷矿石。随着安全、环保意识逐渐提高、一系列环保政策也陆续出台，相比原先的资源保护政策，安全及环保政策对磷矿石生产的影响更大。

我国磷矿石产区主要位于长江沿线，长江流域集中了全国60%以上的“三磷”企业，以贵州、云南、四川、湖北等地区为主，磷矿与磷化工的污染源高负荷排放，造成部分河段水质严重超标，是导致长江流域局部区域污染的重要原因之一。“三磷”（磷矿、磷化工企业、磷石膏库）问题是长江流域生态环境保护和高质量发展的“绊马索”。2016年，长江生态保护被提高到了国家战略高度，总磷污染是长江上游的首要污染因子，因此为保护长江生态，需要整治沿线磷矿开采以及下游磷化工企业。2019年5月，生态环境部印发《长江“三磷”专项排查整治行动实施方案》，组织长江经济带湖北、四川、贵州、云南、湖南、重庆、江苏等7省（市）开展为期两年的“三磷”（即磷矿、磷化工企业、磷石膏库）专项排查整治工作，调查发现229个磷矿中有25.33%存在生态环境问题需要整改，整改完成通过验收后方可复产，部分企业被永久性关闭。“三磷”整治压缩长江经济带磷矿产能。当前环保督察持续常态化进行，在环保高压下，磷矿石产量难以恢复，供需格局向好。

2022年春节后，湖北省鄂州市、黄石市连续发生3起地下矿山物体打击、中毒窒息和坍塌事故，造成4人死亡。2022年3月23日，湖北省安全生产委员会办公室印发紧急通知，要求各地切实抓好当前矿山安全生产工作。湖北省磷矿石产量占全国第一位，若受到安全生产大检查等影响，短期内湖北省磷矿石供应或进一步紧缺。

2024 年 1 月 3 日，工业和信息化部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》的通知，引发市场对磷化工的关注。《实施方案》提出，要完善磷矿资源市场配置和矿业权出让制度，严格有序投放磷矿矿业权，支持“采、选、加”一体化的大型磷化工优势企业按照市场化原则取得矿业权，支持优强企业整合中小磷矿，推动技术落后、效率低下、不符合生态环保要求、不具备安全生产条件的磷矿企业依法依规退出，引导国内企业规范有序参与境外磷矿资源开发合作；促进磷矿资源节约利用，鼓励磷矿生产企业贫富兼采，推进中低品位磷矿及尾矿综合利用，加大钙、氟、硅、碘、镁等伴生资源利用，提高磷矿开采“三率”。

我国是磷矿石出口大国，几乎无磷矿石进口。2000年以前我国对磷矿实行13%出口退税以鼓励磷矿出口换取外汇，2001年我国磷矿石出口量达到顶点490.79万吨。后期为限制磷矿石过度外流，国家出台政策限制出口，2001年后出口量开始快速下降，近几年仅维持在30-40万吨内。2009年起我国对磷矿出口实行配额管理，出口配额由2009年的150万吨逐渐降低至2018年的80万吨。自2019年1月1日起，商务部暂停磷矿石、白银出口配额管理，调整为实行许可证管理。此前曾设定80万～150万吨/年不等的出口配额，磷矿石生产企业和贸易公司按照往年出口实绩可获得一定数量的出口配额。但随着我国环境保护政策趋严，同时为保护资源，磷矿石主产地也相应出台了磷矿石出口管控政策，磷矿石出口配额使用率并不高。

据海关统计显示，2016～2018年，我国磷矿石出口量分别为27.8万吨、48.7万吨和43.4万吨。2019年暂停出口配额管理后，2019～2021年分别出口33.9万吨、42.8万吨和38.1万吨。我国磷矿石主要出口市场为韩国、日本、新西兰和澳大利亚。据商务部公告2022年货物出口配额总量公告显示，2022年我国将继续暂停对磷矿石的出口配额管理。

磷矿价格复盘

2011 至 2012 年，磷矿石价格从 300 元/吨涨至 600 元/吨，供给端：国家收紧磷化工行业政策，供给预期减少。磷矿石开采企业矿磷一体化程度逐渐提高，使得磷矿石市场供应偏紧。成本端：资源税、电价、柴油价格上调、炸药涨价，磷矿开采成本全面增加。需求端：农业用肥需求旺盛、出口旺盛、下游黄磷、磷酸开工率维持高位，磷矿石整体需求旺盛。2013 年后，受前期磷矿石价格高企刺激，行业开工率较高、新产能陆续投产，供给逐渐过剩。而下游磷肥市场依然低迷，磷矿石需求减少，磷矿石价格进入近 5 年的低迷期。2018 年全年磷矿石价格坚挺，供给侧结构性改革深入推进，部分地方政府出台了严格的磷矿石限产政策，同时安全环保严管高压下磷矿石开车率有所下降，2018 年磷矿石产量同比下降超过 20%，供给减少使得磷矿石价格上涨明显，高价维持到了 2019 年 5 月。2019 年下半年及 2020 年，下游磷肥行情较低迷，虽然磷矿石产量也进一步收缩，价格仍然跌至历史低位。2021 全年，环保高压下矿企减产对市场的影响再次显现，叠加全球流动性宽松资源品上涨、海外粮价高企拉动海外磷肥价格上涨、新能源领域催生磷矿石新增需求等，我国磷矿石总体供不应求、库存紧张。2022 年，磷矿石市场价格持续上扬受多方位因素影响：主流企业惜售；随着持续开采国内磷矿平均品位有所降低，市场供应受限；国内外磷矿石价差较大；国务院安委会组织开展全国安全生产大检查综合督导和考核巡查工作。整体来看，磷矿石供应不稳导致供应紧张，而下游市场需求回升，支撑力度较强：2022 年我国磷矿石价格持续上涨后，于 8-9 月小幅回调后高位维稳。2022 年 12 月 31 日，我国国内 30%品位磷矿石主流地区参考价在 1056 元/吨附近，与 2022 年 1 月 1日（磷矿石出厂价格参考 690 元/吨）相比，价格上涨 366 元/吨，涨幅 53.04%。

2023 年，2023 年 3-4 月，随着天气逐渐转暖，春耕播种旺季到来，磷矿石下游需求逐步复苏，下游需求提振给予磷矿石支撑增强，磷矿石场内供应持续偏紧为主，供需双方面带动双带动磷矿石市场整体强势运行。然而，由于国内进入传统淡季、国际购买力不足、部分小矿山边际增量等，2023 年 6-8 月，磷矿石价格出现 200 元左右的下跌幅度（28%品位的磷矿石价格从 1000 多元/吨，一度跌至 800 元/吨左右，下跌幅度近 15%-20%）。2023 年 9 月起，磷矿价格已开始回升。受秋季备肥/用肥需求提升、四川安全检查、海外磷肥价格上行等影响，近期磷矿价格延续上涨趋势。进入 2024 年 1 月，磷矿石价格高位平稳运行。后续 2-5 年内，国内边际上仍有磷矿石边际新增产能，我们建议积极关注各矿山建设、放量进展。

二、磷肥

国际市场的化肥价格与农产品价格高度相关。化肥主要运用于下游农作物种植，施肥不仅能提高土壤肥力，而且也是提高作物单位面积产量的重要措施。化肥是农业生产最基础而且是最重要的物资投入。据联合国粮农组织（FAO）统计，化肥在对农作物增产的作用中约占40%～60%的功劳。在农产品价格更高的时候，农民有望施用更多的肥。

2015年以来，全球价格持续了较长时间的低迷状态，其中大豆、玉米等国内主要农作物产品库销比有明显的回落。自2020年起，新一轮的全球粮价上涨主要由供给紧张和货币超发驱动：美国、巴西等农业主产区受干旱天气冲击，玉米、大豆等主要农产品库存消费比持续下降；饲用需求回暖和疫情导致的货币超发也助推全球粮价上涨；此外，2022年以来俄乌冲突加剧了小麦和玉米等农产品的流通紧张预期。目前农产品处于历史高位，随着后市拉尼娜或反复，新冠和地缘政治形势尚不明朗，我们看好国际粮价景气度有望延续。全球作物价格的上涨周期带动了农资的需求回暖，并拉动化肥整体需求景气上升。

国内粮食安全可控，对粮食及农资行业实施“保供稳价”等政策。自2019年以来，全球粮价持续位于景气上行的通道当中，各国对粮食安全的重视程度日益提升。从全球看，美国、巴西等农业强国农业资源丰厚，是主要的农产品出口大国；而墨西哥等亚非拉小国农产品成本高，粮食安全性低，农产品产量提升主要依靠政府补贴支撑。从国内看，国内粮食基本维持自产自需，只有大豆等品类对外依赖较高。近年来，我国持续出台相关政策以确保粮食及农资产品等物流畅通和产业链供应链稳定。其中，针对化肥、农药、柴油等价格上涨问题，国家层面从减税降费、原材料供应、用能等环节支持企业增产增供，同时保障农资运输配送；在种植端，施行了对实际种粮农民再次发放200亿元农资补贴等举措。整体来说，国内粮食生产安全可控。

新冠疫情影响下，2019、2020年的全球肥料出口总值不断下降，2020年全球肥料出口总值从2019年的578亿美元降至547亿美元，合计下降约5.4%。单式氮肥和复合肥的出口占比较大，二者加和覆盖了全球73%的化肥出口总值。其中，单式磷肥的出口占比不高，2019-2020年单式磷肥的出口总值由16.12亿美元减至12亿美元。当前全球领先（基于市值大小）的化肥公司主要来自加拿大、澳大利亚、美国、沙特阿拉伯、以色列和印度，这与全球化肥产量分布具有一致性。

2018年，全球平均化肥消耗约为每公顷耕地136.82公斤，该数值几乎是1976年每公顷耕地消耗70.95公斤的两倍。其中，2018年中国香港每公顷耕地消耗约3.57吨农用化肥，是世界上最大的单位消耗量。其次是马来西亚，每公顷耕地需消耗2.1吨化肥。据世界银行统计，1976年至2018年全球每公顷耕地化肥消耗量持续增加，2018年全球耕地化肥消耗量达136.82千克/公顷。整体来说，全球肥料供给过剩的问题持续存在，但近年来我国磷肥过剩问题已有所缓解。化肥行业产能严重过剩时代已经过去，未来，实现化肥及农药产品的减量增效是全球目标。

农业种植过程中所施用的肥料通常会利用到氮、磷、钾三种元素，按照包含元素的种类，化肥通常可以分为氮肥、磷肥、钾肥、复合肥等种类，其中磷肥是指以磷元素为主要养分的化肥。磷肥是三大单元素肥料之一，是磷化工产业链下游最大需求。磷化工产业链的上游是磷矿石，磷矿石下游应用产业链可以分为热法与湿法两条路径：热法工艺是将磷矿石与焦炭等高温灼烧，获得黄磷，并进一步生成热法磷酸，用于后续的生产；湿法路径则是将磷矿石与硫酸反应，获得湿法磷酸用于后续生产。磷肥位于湿法产业链上。从磷矿石下游需求结构看，磷复肥需求占比超过70%，是磷化工产业链下游最大需求。

近年来，随着全球人口数量不断增长，肉类产品、粮食等需求增加，磷肥市场产量及需求量平稳释放：

据FAO（联合国粮食及农业组织）数据，2009年至今全球化肥总产量稳步上升，2019年全球化肥总产量已达209.47百万公吨。自2017年以来全球磷肥产量不断下降，2019年全球磷肥总产量由43.3百万公吨（折纯 P2O5）减至42.86百万公吨，约占全球化肥总产量的20.5%。

据IFA（国际肥料工业协会）统计数据，2020年，全球磷酸二铵（DAP）的产量约为3560万吨，比前一年增长1%；磷酸一铵（MAP）的产量约为3200万吨，远高于2009年的1650万吨；重过磷酸钙（TSP）产量约为480万吨，为十年来的最低水平，与前一年相比下降了15%。

近十年来，全球磷肥产量年均复合增长率达到3%左右。

据联合国粮食及农业组织（FAO）统计，全球生产磷肥的国家在60个左右，包括中国、印度、美国、俄罗斯、摩洛哥、沙特阿拉伯、巴西和印度尼西亚等。其中磷肥生产量top8国家的合计生产量占总产量约80%，表现出较高集中度。我国为产量最高的磷肥生产国，但由于近年来为治理“三磷”问题严格控制磷化工新增产能，淘汰磷肥落后中小产能，磷肥产量逐年递减，2019年我国磷肥产量下降至1327.7万吨（ 折纯P2O5）。此外，值得关注的是，在老旧装置关停及产业链迁移的背景下，美国自2018年起，磷肥产量也出现了明显程度的减少。

中国、摩洛哥、俄罗斯等国家为全球磷肥主要出口国

磷肥进口国：据FAO数据，2019年世界范围内主磷肥进口量排名前十的国家依次为巴西、印度、美国、加拿大、澳大利亚、印度尼西亚、巴基斯坦、阿根廷、法国和土耳其，CR10合计占比约58%。

磷肥出口国：据FAO数据，2019年世界范围内主磷肥出口量排名前十的国家依次为中国、摩洛哥、俄罗斯、美国、沙特阿拉伯、比利时、以色列、立陶宛、挪威和墨西哥，CR10合计占比约85%。

磷肥主要产品包含磷酸一铵( MAP ) 、磷酸二铵 ( DAP ) 、普钙 ( 过磷酸钙 SSP ) 、重钙 ( 重过磷酸钙 TSP ) 和磷复肥等。磷酸一铵、磷酸二铵是主要磷肥品类。根据中国磷复肥工业协会、前瞻产业研究院数据，磷肥产品结构中磷酸一铵占比41%、磷酸二铵占比44%，是磷肥中最主要的品类。其余磷肥包括NPK复合肥（7%）、重钙（3%）、低浓度磷肥（5%）。

磷酸铵同时含有氮、磷元素，重要的磷复肥品种，MAP主要用于生产磷复肥，DAP可直接施用。除用作化肥外，磷酸铵另用作防火剂、阻燃剂、制药和饲料添加剂，由于湿法磷酸成本较低但杂质较多，肥料级磷酸铵和工业级磷酸铵通常分别以湿法磷酸和热法磷酸作为原材料。

磷酸一铵为水溶性速效复合肥，有效磷含量为44%~52%，是高浓度磷复肥的主要品种之一；磷酸二铵是一种高浓度的速效肥料，有效磷含量为42%-46%。生产磷酸铵的化学原理即磷酸（磷矿石与浓硫酸反应）与氨（气氨及液氨均可）的化学反应。用浓酸磷酸生产磷铵的方法通常被称为“传统法”，若磷矿质量较差，则在生产过程中将有大量杂质析出。为了充分利用我国的大量中品位磷矿（P2O5≥26%），四川大学钟本和教授等于1979年开发了“料浆法”生产磷铵的工艺。料浆法生产以稀磷酸和氨为原料，在氨化反应器中反应生成稀料浆，用蒸汽加热浓缩成浓料浆，最后通过干燥制得磷肥成品。料浆法的磷酸铵不溶物颗粒细小，能够较长时间悬浮在水中，更适合作为水溶肥使用。

自我国 2007 实现了磷肥国产替代后，化肥行业实际投资、新开工项目和新增产能继续迅速增加，导致我国化肥产能过剩问题日渐严重，2009、2010 年化肥企业亏损比例曾达到20%。2015 年工信部发布了《工业和信息化部关于推进化肥行业转型发展的指导意见》，要求化肥行业严控新增产能、加快淘汰落后产能、鼓励引导企业兼并重组；同年农业部印发了《到 2020 年化肥使用量零增长行动方案》，2018 年中华人民共和国国家发展和改革委员会印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，限制了使用量，化肥使用量负增长也被写入 2019 年中央一号文件。2022 年 4 月 7 日，工信部等六部门联合印发《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，意见继续指出要严控磷铵、黄磷等行业新增产能，加快低效落后产能退出。由于环境污染、生产能耗以及上游磷石膏处理等问题，磷肥及磷化工行业环保督察趋严，致使近年来磷铵和黄磷产能产量有所收缩。

目前我国磷铵产能过剩，集中度有待进一步提高。据百川盈孚，截至 2023 年 12月，我国磷酸一铵产能为 1834 万吨，产能利用率仅 55%，且磷酸一铵产能较为分散，CR5 仅为 39.6%；磷酸二铵产能为 2175 万吨，产能利用率为 58%，国内磷酸二铵行业集中度较高，CR5 接近 70%，其中云天化凭借 24.4%的市场份额位居第一。

我国磷铵主要出口印度、澳大利亚、阿根廷、巴西、巴基斯坦、孟加拉国、泰国、越南、日本等多个国家和地区：

磷酸一铵：从出口国家来看，2021年，我国磷酸一铵全年主要出口巴西、澳大利亚、阿根廷、乌拉圭、印度等86个国家和地区。其中向巴西出口最多，出口量达182.93万吨，占总量的53%；其次向澳大利亚出口48.03万吨，占总量的14%；第三位向阿根廷出口41.94万吨，占总量的12%；此外向乌拉圭出口19.05万吨，向印度出口15.36万吨。

磷酸二铵：从出口国家来看，2021年，我国磷酸二铵全年主要出口印度、巴基斯坦、孟加拉国、泰国、越南、日本等69个国家和地区。其中向印度出口最多，出口量达173.65万吨，约占总量的28%；其次向巴基斯坦出口86.77万吨，占总量的14%；第三位向孟加拉国出口62.99万吨，占总量的10%；此外向泰国出口59.13万吨，向越南出口43.77万吨。

2021 年 9 月，发改委发布《关于做好今后一段时间国内化肥保供稳价工作的通知》，以保障化肥供应和价格基本稳定。同年 10 月，包含磷肥在内的 29个化肥商品被列入出口商品检验商品目录（即法检目录），磷肥出口由商检调整为法检。2022 年上半年，受俄乌冲突等因素影响，海外磷肥供需阶段性偏紧、价格大幅走高，我国在法检、保供政策约束下，磷肥出口量大幅降低。目前我国磷肥出口政策保持稳定，出口效率、出口量同比均有所提升。截至 2023 年 10 月，我国磷酸一铵、磷酸二铵累计出口量分别为 169.55、405.32 万吨，分别同比基本持平、增长 29.67%。

磷肥价差处在高位，高景气有望持续。2021 年至 2022 年上半年，受磷矿石及大宗商品价格上涨，以及磷肥供需阶段性偏紧等因素影响，磷肥价格及价差震荡上行。2022 年下半年以来，随下游需求走弱、原材料价格回落，以及国内磷肥出口减少等因素影响，磷肥价格及价差震荡走低，但整体仍维持在近年相对高位。2023 年三季度，随国内外市场陆续迎来用肥旺季，磷铵价格及价差均向上扩大，同时去库趋势显著。截至 2023 年 11 月末，磷酸一铵、磷酸二铵企业库存量分别为 13.9万吨、8.0 万吨。考虑到磷铵库存相对低位，成本端磷矿石等仍有支撑，预计磷肥高景气有望延续。

国际市场受公共卫生事件影响，磷肥生产能力下降，国际市场需求强劲，一方面增加我国二铵出口数量，国内出口量一度连续三个月超过90万吨，另一方面带动国内价格，使得二铵平稳度过淡季，价格全年维持强势。2021年中国磷酸二铵市场成本和2020年相比也在一路上行，主要是受原料合成氨、硫磺、磷矿石等成本影响，主要原料成本均呈上涨趋势。

2021年5月，磷肥进口大国印度宣布将磷酸二铵进口补贴从10231卢比/吨大幅上调至24231卢比/吨，刺激印度磷肥进口需求。2021年10月中旬，我国出口法检政策落地，部分企业转为国内保供，出口量明显削减，国际市场磷肥供应趋紧，价格也随之有一定幅度上涨。2022年2月24日，俄乌冲突爆发，进一步加剧了国际磷肥市场供应偏紧的格局，国际磷肥价格再次大幅上涨。近期，磷矿石及硫磺等原材料成本强势支撑，国家层面继续要求保证化肥等农资供应和价格稳定，给农民再次发放农资补贴，加大对农业主产区支持力度。在保供稳价的主基调下，我们预计短期内国内磷肥价格将继续平稳运行。

原材料成本是磷肥的主要成本项。根据云天化2022年年报，磷酸一铵成本中原材料占82.09%、燃料动力占3.64%、直接人工占2.07%、制造费用占7.56%、运费占4.63%。磷酸二铵成本中原材料占82.25%、燃料动力占2.71%、直接人工占1.43%、制造费用占5.97%、运费占7.64%，原材料成本是磷肥主要成本来源。

 磷肥主要原材料包括磷矿石、硫磺、合成氨。根据卓创资讯，磷酸一铵和磷酸二铵主要原材料为磷矿石、硫磺、合成氨。按单耗和6月5日价格计算，磷酸一铵原材料中磷矿成本占比67.12%，磷酸二铵原材料中磷矿成本占比69.86%，磷矿石在原材料成本中占比最高 。

磷肥原料-硫磺

中国是全球主要的硫磺进口国，未来五年内也是全球硫磺消费市场增速最快的地区。2021 年全球硫磺市场规模为 84.95 亿美元，据Market Monitor Global预计，到2028 年全球硫磺市场规模将达到 104.9 亿美元，预测期内复合年增长率为 3.1%。其中，预计2021 年美国市场将达到 100 万美元，而中国预计到 2028 年将达到10万美元。从全球角度来看，中东地区、南北美洲、和原苏联国家是硫磺的主要供应来源地。全球市场主要工业硫磺生产商包括Saudi Aramco（沙特阿美）、Gazprom（俄罗斯天然气工业股份公司）、Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC，阿布扎比国家石油公司)、Canadian Natural Resources（加拿大自然资源公司）和Tengizchevroil（科威特石油公司）等，这全球前五名制造商占据了全球约35%的硫磺产量。据Mordor Intelligence 数据，中国是全球主要的硫磺进口国，约占全球进口量的35%，其中大部分用于制造硫酸。

近年来我国硫磺进口量明显减少。整体来说，2020年-2022年，受海运问题及国内硫酸价格相对较低等影响，我国硫磺进口量明显减少。我国每年从国外进口的800多万吨硫磺（占硫磺总消费量的近50%）中，有三分之一的进口硫磺是通过江苏的镇江港和南京港进入我国，之后沿长江运往湖北、安徽等磷肥主产地。2022年年初，因环保改造，江苏省相关港口暂停接收进口硫磺船舶靠港，导致硫磺进口受阻，港口硫磺库存急剧下降至40万吨以下，较正常水平下降60%。港口硫磺库存的急剧下降直接影响了磷肥企业的原材料供应。截至2022年3月中旬，发改委经贸司已积极协调解决了该进口硫磺储运问题。

我国硫磺主要来自于炼油、天然气等工业。硫的储量主要存在于原油、天然气和硫化矿中。我国硫资源开发结构与国外不同：一是我国天然硫磺矿很少，由于技术经济原因开发较少；二是国产硫磺主要来自原油、天然气回收硫磺（天然气里含有硫化氢气体，原油中也含有硫元素），目前国内以原油回收硫磺为主。经过炼油的主要步骤（例如常减压、催化裂化、加氢裂化、延迟焦化等）后，可将石油炼制中产生的硫输送至硫磺回收处理车间，从而回收副产物硫磺。国内硫磺主要来自炼油、天然气、煤化工及其他无机盐化工，其中炼油厂和天然气净化厂占95%以上。目前在国内，炼油产出硫磺占比超6成，天然气产出占比30.98%，煤化工及其他仅占比5.73%。

国内最大的硫磺供应企业主要为中石化及中石油。根据中国硫酸工业协会数据，2020年中国硫磺产量为791万吨，较2019年的766万吨增加了25万吨，同比增长3.3%。从企业产量来看，国产硫磺主要集中在中国石油化工股份有限公司和中国石油天然气股份有限公司两大集团下属的炼油企业，2020年中国石油化工集团公司硫磺产量506万吨，同比上升0.7%，占中国硫磺总产量的64.0%；中国石油天然气集团公司硫磺产量86万吨，同比下降27.2%，占比10.9%；中国中化集团有限公司产量占比2.8%，中国海洋石油集团有限公司占比1.1%，其他企业占比21.2%。从气田布局来看，普光气田（位于四川省达州市宣汉县普光镇）是中国最大的硫磺炼厂，2020年产量为175万吨，占全国总产量的22.1%；其次炼厂产量为616万吨。

我国硫磺主要用于制备硫酸，下游近60%的需求用于制备磷复肥。硫磺（也称作硫，为非金属单质，化学式为S），为淡黄色脆性结晶或粉末。硫磺是一种基本化工原料，国内75%的硫磺都被用来生成硫酸，而硫酸又是生产磷肥的重要化工原料。硫磺的下游消费主要是磷复肥、硫酸、钛白粉、染料中间体及食品等领域，其中磷复肥和钛白粉占硫磺总消费的59.0%、11.3%。

我国硫磺进口依赖度仍然在50%以上，未来国产硫磺供应量仍然较少。世界硫资源分布广泛而相对比较集中，而我国是世界上储量丰富但生产量较小的国家，每年需要从阿联酋、沙特阿拉伯、卡塔尔、伊朗、韩国、加拿大等国大量进口硫磺，进口依存度高。近年来，随国内千万吨炼化项目、煤化工企业陆续投产，中国硫磺产能继续增加，进口量有所下滑：据卓创资讯数据，2016年-2021年中国硫磺进口依存度已从71.1%降至50.5%。然而未来几年国产硫磺供应量增长仍然十分有限，我们预计我国硫磺的高进口依赖度格局仍将维持较长一段时间。

硫磺：2008年迄今价格走势复盘

2008年上半年，国内硫磺产量低迷，硫酸、磷复肥等下游工业生产对硫磺的需求非常旺盛，供需矛盾激化。同期，世界各主产国的硫磺供应量有所减少，国际物流不畅，加之国际能源价格飙升，诸多因素共同推动硫磺价格攀涨。

2008年下半年，受硫磺高价刺激，国内硫磺企业加大生产、硫回收装置的投产使得供给偏紧的局面得以缓解。随后金融危机爆发，下游需求降低，海运费用下降，原油价格回落，共同拉低硫磺价格。

2009年至2011年，用肥需求回升，磷肥价格上涨带动硫磺价格上涨。全球炼油行业复苏缓慢，硫磺供应趋紧。

2012至2013年，进口硫磺的货源丰富且到货集中，而下游硫酸与化肥市场的行情较为低迷，供需失衡促使硫磺价格下滑。

2014至2018年，硫磺供需匹配，国内硫磺市场以平稳运行为主。

2019年，下游需求疲软，硫磺港口库存处于高库存低消耗状态，硫磺市场价格持续下滑。

2020年，受新冠疫情影响，硫磺供给趋紧，价格开始上涨，迄今硫磺价格仍处于上涨通道中。

2021上半年国内硫磺市场便有强势表现。年初，由于全球二铵供应比较紧张，部分东南亚国家原定于2-3月份的采购量提前至1月份进行招标采买，国内二铵出口量价齐升的同时，各磷肥厂家也陆续增加硫磺采买量锁定生产成本，叠加春节节前备货需求，2月份港口现货硫磺价格迅速涨至1620元/吨。三季度，江苏因地区新冠疫情复发影响，港口库存快速下降，现货资源愈发趋紧。四季度国内硫磺市场涨势继续扩大，由于港口现货资源偏紧，且货权集中度越来越高，供应面向上拉动力较强。10月中旬，国内化肥稳价保供工作做出部署，即海关总署发布对相关化肥商品实施出口商品检验的通知，“出口受限”导致磷肥行业对硫磺用量需求放缓，经历阶段性盘整判断之后，11-12月份下游开工逐渐恢复提升，刚需买涨气氛之下，长江主流颗粒价格迅猛升至2460元/吨。

2022年3月，由于港口资源紧俏，国产炼厂检修降销预期又有支撑，且下游磷肥市场进入春耕需求旺季阶段，同时国际硫磺价格屡屡推涨，增加进口成本，供应面收紧使得硫磺价格进一步强势上涨。

磷肥原料-合成氨

合成氨指由氮和氢在高温高压和催化剂存在下直接合成的氨，为一种基本无机化工流程。现代化学工业中，氨是化肥工业和基本有机化工的主要原料，在国民经济各部门被广泛应用，用得最多的是化肥工业，除石灰氮以外，各种含氮化肥均以氨为原料制得。生产磷铵用的氨一般从氮肥企业购进，也可以由磷铵企业自建装置供给。氨是由氢和氮合成的。要生产合成氨，首先要制备氢、氮原料气，其中主要过程主要环节是制取氢，氮则直接或间接来源于空气。生产氢的原料有固体燃料如煤、焦炭，液体燃料如石脑油、重油等，气体燃料如天然气、焦炉气、油田伴生气、石油炼厂气等。氮气的制备可以采用部分氧化法在变换工段将空气中的氧与水煤气反应后制得，也可以使用空气分离的方法制得。目前，国内以煤（焦）为原料生产的合成氨产量约占全国总产量的60％以上，以天然气为原料的占18％左右，以重油为原料的占8％左右，以轻油为原料的占9％左右，其它以油田气、焦炉气等为原料。

生产磷酸铵的化学原理即磷酸与氨的化学反应。氨的形态，既可使用气氨，也可使用液氨。两者相比，气氨的操作更为稳定，产生的振动和噪声更小。因此大多装置设有氨蒸发器，使液氨气化后再加入到磷铵反应系统。

中国合成氨行业产业链发展成熟，可分为三个环节：产业链上游参与主体主要为原材料供应商；产业链中游参与主体是合成氨生产商；产业链下游参与主体是氮肥生产商及硝酸铵生产商，按应用领域，又可分为农业领域和工业领域。

供给端：

去产能效果显著，产能过剩局面有所缓解

合成氨产业结构调整成效显著。2010年以来我国合成氨产能过剩率超过30%，随着我国资源约束加强及节能环保压力不断加大，我国合成氨行业迎来转型升级发展的关键时期。“十三五”以来工业和信息化部要求重点行业淘汰落后以及过剩产能，其中合成氨行业不得少于1000万吨，近几年我国合成氨产能整体呈下降趋势，加上退城进园等部分政策的影响，我国合成氨行业去产能效果显著。据百川盈孚统计，2021年全国合成氨产能为7300万吨，比中国氮肥工业协会统计的2015年年底8330万吨产能减少1030万吨，产能过剩的局面出现较大改观。2019至2021年，我国合成氨产量分别为4729.93、4690.12、4977.46万吨。

合成氨进出口量均较小。相比于我国千万吨级的合成氨产量，我国合成氨的进口量始终维持在较小水平，据卓创资讯统计，2019至2021年，我国合成氨进口量分别为105.5、115.4、80.9万吨，而同期出口量只有0.2、0.2、0.2万吨，合成氨的进出口不会对我国合成氨的供给带来较大影响。

落后产能持续淘汰。2021年1月25日，山东省化工专项行动办公室发布公示，按照《关于加快七大高耗能行业高质量发展的实施方案》(简称《方案》)要求，截至2020年年底，全省9家企业合计退出合成氨产能103万吨。目前该省合成氨产量居全国第二，尿素产量居全国第四。整体来看，经过多年来的产业结构调整，我国合成氨行业落后产能持续淘汰，去产能、调结构成果显著，合成氨价格呈现稳中有进的态势。

需求端：

合成氨下游需求旺盛，供不应求

氨本身是最重要的氮素肥料，其他氮素肥料也大都是先合成氨，再加工成尿素或各种铵盐肥料，这部分均占70%的比例，称之为“化肥氨”，同时氨也是重要的无机化学和有机化学工业基础原料，用于生产铵、胺、染料、炸药、合成纤维、合成树脂的原料，这部分约占30%的比例，称之为“工业氨”。

我国合成氨主要运用于农业，从下游需求来看，其中尿素占比最大约61%，其他化肥占比19%，化工行业占比20%，其中我国合成氨消费量最大的区域主要是华东、中南、西南和华北等地区。

从需求端来看，2019年至2021年合成氨表观消费量分别为4835.23万吨、4805.32万吨、5058.16万吨、表观消费量同比增速分别为2.98%、-0.62%、5.26%。

农业用氨占比下降，工业用氨占比上升

市场对合成氨的需求主要来自农业和工业两大方面，农业消费量近年呈逐年下降的趋势，2018年占合成氨消费量比例为70%，相比于2010年的90%左右下降了近20%。农业消费领域中磷酸二铵和磷酸一铵占比分别为9%、5%。

合成氨的工业消费量近年来增长显著。受惠于环保治理不断加强，合成氨在车用尿素和电厂脱硫脱硝领域的消费量增长最快。其次，在己内酰胺、三聚氰胺、脲醛树脂等化工新材料方面也显著拉动了合成氨消费量的增长。

2022年3月，合成氨下游主要产品的开工率均处于较高水平，下游需求旺盛。

2008年迄今价格走势复盘

2008年上半年，全球石油价格一路攀升，最高达到了146美元/桶，同期，农产品价格也一路高涨，在通胀的压力合成氨价格大涨。下半年，全球金融危机爆发，合成氨价格也迅速回调。

2010年下半年， 美联储连续推出量化宽松货币政策，美元呈现连续下跌走势，主要商品价格持续走高，而原油、煤炭等能源价格上涨也推高了生产成本，加之国际小麦、棉花、大豆等农产品走出一轮较大上升行情，提升了后期化肥市场的需求预期，合成氨价格上涨。

2012至2015年，我国我国合成氨产能过剩率较高，同时下游肥料行业产能过剩严重，市场持续低迷。

2016至2019年，国内供给侧改革叠加环保限产，虽然需求增长缓慢，但供给大幅收缩，同期煤炭、石油价格均有不同程度上涨，成本上升，合成氨价格走高，后小幅回调。

2020年第四季度，受北方的大气治理限产、南方的工业限气停工影响，供应面收紧，液氨价格直线攀升。

2021年，煤炭价位高、资源紧，合成氨成本大幅提高，成本承压下，又遇能耗双控、限电等因素影响，供应受限。四季度煤炭管控见效后，合成氨成本高压缓解。

2022年3月，液氨市场整体走势大幅拉涨，支撑推涨原因主要有：煤炭价格上涨、下游尿素涨势带动、液氨装置检修及转产尿素情况，量变支撑厂家推涨心态、局部疫情管控，外发运输受限。

三、主要公司对比

磷矿成本目前在磷肥原材料成本中占比最大，拥有磷矿资源自给的企业将会具有显著优势。当前磷矿石价格持续高位横盘在1000元/吨以上，对磷肥生产企业造成一定成本压力。根据卓创资讯数据，按照6月5日最新价格计算，磷酸一铵、磷酸二铵原材料中磷矿成本占比分别为67.12%、69.86%，磷矿石在磷肥原材料成本中占比最高。因此，在当前磷矿价格高企的背景下，拥有磷矿资源的磷肥生产企业将具有显著的成本优势。

根据测算，自给磷矿大约能带来1281元成本优势。原材料外购市场价格采用6.5日价格；芭田股份在互动平台上表示磷矿规模化开采后的生产成本约100-200元/吨，采用200元/吨磷矿生产成本进行测算；合成氨成本采用卓创资讯合成氨含税装置成本数据。根据测算，自给磷矿大约能带来1281元成本优势。如果合成氨也可以自给，将带来67元成本优势。磷矿自给是目前磷肥企业获取成本优势、打开盈利空间的核心项。

本平台转载文章内容仅供参考，如涉及版权问题，请及时联系将已删除。转载请注明来源。