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Sep. 5
在周二ISM制造业PMI与周三JOLTS职位空缺的糟糕表现影响下，原本已经开始反弹的美元再度遭受重创，美国30年期国债利率又回到了8月份的最低水平。降息预期也随之上涨。
利率正在超跌，黄金已然超涨
美联储9月利率预期分布
目前押注9月24日美联储会降息50基点的概率又提高至44%，也就是近一半的人认为美联储会采取激进的降息政策。也就在昨日职位空缺发布的时候，利率下滑带动美元贬值的同时，本周暴跌的美股止跌转涨，黄金也在持续反弹。那么这种涨势能持续多久呢？
按照西方央行的利率公式，由于有0.1的平滑系数存在，只有在极端情况下，美联储才可能进行50基点的降息。就拿加拿大来说，失业率增长远比美国更快，通胀也比美国更低，但在降息选择上还是连续3次25基点，没有采用50基点的策略。因此目前44%押注50基点的交易者可能对降息存在过度的预期，而这种过度期待也早已直接反映在金融资产当中。一旦美联储选择只降了25基点，那么美元会随之上涨，黄金与股市会回吐涨幅。
万一出现极端衰退，金价会暴涨？
但万一呢？万一真的出现极端糟糕的经济衰退，市场恐慌与急速降息难道不会直接令金价暴涨么？还真不一定。
2024年8月2日 – 金价暴跌
近的来说，上个月非农之夜，8月2日美国发布了糟糕的失业率数据，50基点降息预期飙升至80%。然而金价非但没有暴涨，反而2天内暴跌了100美元。
2020年3月中旬
无独有偶，在新冠疫情刚刚爆发，特朗普宣布全国紧急状态，美联储直接将利率从1.75%暴力降低至0.25%水平时。黄金价格却连续两周下跌，跌幅超过每盎司200美元。
总结来说，即便发生极端的经济衰退，在事件发生初期，黄金反而会承受巨大的抛售压力。降息并非能够直接令黄金暴涨，很可能出现短期的大幅震荡行情。
停火曙光令金价承压
更何况，黄金还有自己的问题。昨天下午，黄金在利率稳定的情况下发生了暴跌，在触及2475时又大幅反弹。消息面主要是乌克兰官员递交辞呈。昨日乌克兰议会投票解除了多位官员的职务，包括副总理、司法部长、环境部长以及战略部长。自从23年一些系列的腐败丑闻被曝光后，乌克兰内阁便连连遭遇“清晰”。这次内阁重组让市场猜测将为战场带来新的转机，让俄乌停火重回谈判桌上。不过这种期待来得快去的也快，金价也随之暴跌暴涨。但能够发现金价的方向已经开始偏空了。
由于欧美政府始终不愿直接参与到俄乌和中东战场，因此黄金价格的上行驱动（也就是对全面战争的恐惧）已然耗尽。此前以色列大罢工与大游行同样让市场看到了停战的曙光。虽然仅仅是期待，战争还远没有到停止的时候，但这种期待已经开始让金价承受下降的压力了。
XAUUSD四小时图
从胜率考虑，其实做空美国纳斯达克指数的胜率更高，但黄金同样也有。只不过更需要技巧性。从黄金四小时图来看，受到昨日乌克兰与职位空缺的影响，金价大跌大涨，保持在2475-2500区间震荡。短线交易机会应该关注高位的头部阻力，也就是2500-2505附近；再上方则是2520-2525的前高点关口。考虑到今晚ISM服务业PMI大概率高于荣枯线，甚至高于预期，足以扭转利率走向，从而对金价施压。因此交易策略以配合数据逢高做空为主。如果不巧数据不佳，那么黄金空单就需要的等待价格上涨结束，在更高的位置进行布局。想要向下突破2475，则需要4.2%的失业率配合。
今日关注数据 - 北京时间
20:15 美国8月ADP就业人数
20:30 美国当周初请失业金人数
22:00 美国8月ISM非制造业PMI
23:00 美国当周EIA原油库存
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