Q
什么是熊猫债？
按照国际惯例，境外机构在一个国家的国内市场发行本币债券时，一般以该国最具特征的元素命名，例如日本“武士债券”、美国“扬基债券”、英国“猛犬债券”等。
2005年9月，国际多边金融机构首次获准在华发行人民币债券。国宝熊猫“走马上任”，从此境外机构在我国发行的以人民币计价的债券被命名为“熊猫债”。“熊猫债”市场随着中国资本市场对外开放和人民币国际化进程日益发展壮大。
Q
现状如何？
Wind数据显示，截至12月30日，“熊猫债”总存量3192.86亿元，与2023年末相比，增长31.19%。
“熊猫债”近五年来发行情况
数据来源：Wind 截至日期：12月30日
Q
今年以来发行情况如何？
6月份，越秀交通基建有限公司发行了规模为8亿元的“熊猫债”，票面利率为1.86%，是今年以来发行利率最低的一笔；7月份，新开发银行发行了80亿元3年期的“熊猫债”，是今年以来市场规模最大的一笔，票面利率2.03%；10月份，大华银行有限公司自2019年以来首次重返“熊猫债”市场，发行了50亿元的1年期债券，票面利率2.30%……
今年以来“熊猫债”的发行热度不断攀升，发行数量、发行规模创纪录。Wind数据显示，以债券起息日计算，截至12月30日，今年以来“熊猫债”已发行109只，发行金额共计1948亿元。与去年全年相比，发行数量、发行金额分别增加15.96%、26.12%。
Q
为何发行火热？
票面利率整体下降是“熊猫债”发行火热的表现之一。Wind数据显示，截至12月30日，今年成功发行的“熊猫债”票面利率平均值为2.40%，2023年全年的票面利率平均值为2.97%。
关于“熊猫债”发行火热的原因，招商证券固收团队首席分析师张伟表示，在国内低利率融资环境下，“熊猫债”融资成本优势凸显；相关制度进一步完善，便利了境外发行人在境内融资；人民币国际化水平不断提升，在国际支付体系中地位不断上升。
Q
如何看未来发行情况？
业内专家表示，未来“熊猫债”对境外发行人的吸引力仍在，预计“熊猫债”发行规模有望继续扩容。
短期看，东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，考虑到美联储将处于渐进式降息过程，短期内政策利率仍将处于高位水平，因此中国境内融资成本仍将保持相对低位的优势，这将依然有利于境外机构人民币融资需求的释放。
中长期看，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，我国经济长期向好趋势不变。同时，金融业高水平对外开放稳步推进，人民币国际化步伐加快，将推动“熊猫债”市场继续扩容。
“随着国内宏观经济复苏力度进一步增强、基本面长期向好，人民币债券资产中长期收益稳定且可预期，将有利于吸引更多境外主体继续扩大对人民币资产的投资。”白雪表示，在当前境内债市结构性资产荒背景下，活跃“熊猫债”的到期收益率高达10%，意味着“熊猫债”的投资价值依然较高。
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