随着国庆节后北方甜菜糖厂迎来开榨高峰期，新糖陆续上市，10月中旬以来白糖价格下跌。11月南方主产区糖厂陆续开榨，整体开榨进度或将提前，叠加新榨季增产预期，市场供应将趋于宽松。预计11月白糖市场价格易跌难涨，符合季节性波动规律。
10月中旬以来白糖市场价格下跌
10月中旬以来白糖市场价格步入下行通道，截至11月11日，主产区广西南宁市场价格为6240元/吨，环比10月同期下跌4.59%。国庆节后北方甜菜糖厂全面开榨，新糖陆续上市且价格较低，辐射部分销区市场，一定程度上影响南方陈糖库存消耗。叠加国庆节后市场处于季节性需求淡季，下游采购积极性不高，对价格下跌的风险担忧也导致市场主动买货意向降低。
北方甜菜糖生产高峰期 新糖价低辐射多数销区市场
9月中旬内蒙古首家糖厂开榨，同比提前5天，拉开2024/25年度国内白糖生产序幕。国庆节后北方甜菜糖厂开榨数量增加，10月上旬新疆14家糖厂全部开榨，10月中旬内蒙古11家糖厂全部开榨。受甜菜种植面积增加影响，2024/25年度北方甜菜糖存在增产预期，预计内蒙古和新疆总产量在150万-155万吨，同比增加41万-46万吨。
目前北方甜菜糖厂处于生产高峰期，新糖大量上市且价格偏低，内蒙古新糖出厂价格在5900-6000元/吨，较主产区广西市场价格低300元/吨左右。内蒙古糖源凭借价低优势，除了辐射东北和华北一带的主要销区市场外，还通过汽运的方式发往华东及华中部分地区，另外今年川渝一带也有部分新疆糖到货，影响南方陈糖去库存节奏。
11月南方主产区迎来生产季 新糖上市补充供应
广西作为国内白糖主产区，其糖产量占到全国的60%左右。广西糖厂一般在11月陆续开榨，开榨进度主要受甘蔗成熟情况影响。今年甘蔗糖分积累较好，叠加甘蔗产量同比提高，广西糖厂开榨进度或将提前，预计11月广西有超过一半的糖厂开榨，开榨高峰期或在11月中下旬。
目前北方甜菜糖厂正常生产，云南已经有2家糖厂开榨，11月主产区广西也将迎来生产季，新糖上市量将增加。中国糖业协会数据显示，过去五年（2019/20-2023/24年度）11月平均产量在61.03万吨，较10月平均产量环比增加66.43%。考虑到广西糖厂开榨进度较往年预期提前，且甘蔗产量同比增加，以及北方甜菜糖的增产预期，预计2024年11月国内糖产量将超过61.03万吨的五年均值水平。
遵循季节性规律 11月价格或呈现跌势
通过近13年白糖价格季节性波动规律可以看出，11月白糖价格下跌的概率较大。主要因南方主产区11月陆续开榨，随着新糖大量上市，市场供应逐渐宽松，糖价承压回落。
结合目前白糖市场供需情况分析，供应端，11月中旬主产区广西糖厂或将迎来生产高峰期，而且增产预期下糖厂开榨进度或将整体提前，叠加云南新糖少量上市，以及北方甜菜糖厂集中生产，11月白糖市场供应趋于宽松；需求端，11月市场需求增量空间有限，春节备货行为尚未启动，市场对跌价风险的担忧也导致中下游主动囤货意向较弱。整体来看，预计11月白糖市场利多有限，糖价或遵循季节性下跌规律。
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