近日，在海外股指走势普遍平稳的情况下，部分跨境ETF被资金疯炒。
截至1月8日，多只跨境ETF溢价率超10%，最高近52%！这意味着这些ETF在二级市场的交易价格明显偏离净值，隐含较大的投资风险。
关于高溢价ETF存在的风险，小安在《关注这个指标，能减少投资损失》中早有提示，没来得及看，小安再跟大家一起来重温这个重要知识点。
作为一种在交易所上市的场内指数基金，ETF的交易模式比较特殊，既可以在一级市场申赎，也可以在二级市场买卖。于是，溢价问题就出现了。
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什么是ETF溢价？
溢价，可以理解成价格的偏离。
就ETF来说，通常把一级市场的申赎价格视为“基准价格（IOPV）”。该数值由交易所根据ETF申购赎回清单（PCF清单）中组合证券的实时价格估算得到，每15秒公布一次。而二级市场买卖使用的价格，由买卖双方实时撮合而成。
当ETF买卖价格＞参考净值，ETF出现溢价
当ETF买卖价格＜参考净值，ETF出现折价
ETF溢折率的计算公式为：溢折率=（场内实时交易价格-IOPV）/ IOPV。比如，某ETF的参考净值为1.2508，实时交易价为1.8990，对应溢价率为51.82%。
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高溢价怎么就会有风险呢？
ETF出现溢价，会引发投资者进行套利操作。
具体流程：先用现金低价买入指数对应的一篮子股票以申购ETF份额，然后在二级市场高价卖出ETF份额，从而赚取价差。
在套利机制作用下，二级市场ETF的卖盘往往会大量增加，导致供大于求，从而给实时成交价带来下行压力。
所以，ETF高溢价率一般无法长时间维持。比如，2020年至2023年，国内上市的ETF共出现过47次溢价率冲破15%的情况，而其维持在15%以上的天数均值仅为1.7天（数据来源：华宝证券）。
因此，投资者高溢价买入ETF，容易在短期出现较大亏损。比如，1月10日，某高溢价ETF从盘中大涨超7%到收盘下跌5%，日内回撤超12个百分点（数据来源：Wind）。当然，如果小伙伴持有的ETF溢价率在短期出现大幅升高，也应该考虑逢高卖出以保存收益。
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哪些ETF容易出现高溢价？
一般来说，小规模的ETF容易被短线资金爆炒，出现高溢价。比如1月9日，溢价超过10%的ETF单只规模均在6亿元以下，其中5只ETF日换手率超过7倍。
其次，跨境ETF容易出现高溢价。一方面，相比境内ETF，跨境ETF因为有额度限制，份额相对稀缺；另一方面，跨境ETF普遍为“T+0”交易，方便资金高频买卖。
因此，在市场回暖或关注度上升时，很多短线资金会涌入跨境ETF，进而引发“挤兑”。
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遇到高溢价ETF，怎么办？
1） 小伙伴在投资ETF时，建议优选跟踪同一指数、规模较大的ETF。
2） 在入场前，一定要记得查看ETF的“溢价率”，避免高溢价ETF陷阱！查看“溢价率”的方法也很简单，只需点击进入相应ETF的行情界面，即可看到相关数据。
3）对于大多数没有交易经验、不熟悉如何查看ETF“溢价率”的小伙伴来说，不妨重点关注不存在溢价问题的场外指数基金，申赎即可。
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