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三季度以来锂电行业终端市场状态火热，动力端，根据中汽协最新公布数据显示，2024年1-9月，新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%，其中9月产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%。储能端，10月31日国家能源局发布了全国前三季度储能装机数据。2024年1-9月份，中国新型储能项目净增27.13GW/61.13GWh，其中仅三季度新型储能装机新增14.08GW/48.7GWh。“金九银十”的传统旺季也拉动了锂电池产量大幅度上升，根据根据鑫椤锂电数据库跟踪，2024年1-10月全球锂电池产量1111GWh，较去年同期同比增长18.2%，10月全球锂电池产量146GWh，同比增长35.1%。![]()
数据来源：ICC锂电数据库
作为电芯成本排名第二的铜箔，从去年四季度开始加工费一路下跌，头部电池厂商给到6μm最低加工费迫近1万元/吨，远低于铜箔厂商成本线。在2024上半年高位铜价的压力下，铜箔厂商现金流几乎断裂。前几天各家铜箔厂商发布了三季度财报，从净利润水平来看，不能仅仅用“惨”一个字来形容。![]()
数据来源：企业公开年报，ICC整理
今年进入四季度以来，铜箔并没有像去年底一样各家进入减产理库阶段，反而订单饱满开工率大幅增长，头部企业甚至出现了满产的情况，这显然与锂电材料市场由于产能过剩导致的低景气度背离，ICC经过调研后总结原因主要有以下几点。今年的“金九银十” 多家车企刷新月交付量历史纪录，10月比亚迪销量达到了50.27万辆，王朝、海洋网共计销售新车48.34万辆，同比增长 66.9%；产量单月新增53.61万辆，同比增长74.6%。新能源汽车的产销量超预期的增长，带来了非常丰富的动力电池和铜箔订单。![]()
数据来源：企业公开财报，ICC整理
比亚迪作为仅次于宁德时代的铜箔需求方，由于其电池自给自供，其车的产销状况直接影响了铜箔行业销量。从ICC跟踪的数据来看，其电池产量近两个月增长明显，单月超额增量约3-4GWh，直接对应了近4000吨铜箔的需求。根据铜箔厂商反馈，从三季度开始客户给的动力订单一直很丰富，但受制于商谈的加工费过低（6μm加工费＜1.8万元/吨），各铜箔厂商根据自己实际情况选择性放弃。头部厂商今年均有新投产能，产能增加产量不高，这也导致了各家开工率水平此前多在60%-70%左右浮动。从最近的订单情况来看，预计11月行业开工率将达到85%以上，环比增长有望达到15%。![]()
数据来源：ICC锂电数据库
三季度以来终端需求持续向好，电池厂对于铜箔的需求增加，铜箔厂商们重新获得议价权。从了解到的最新价格来看，对于6μm的谈判加工费已经来到1.7-1.8万元/吨，低价也来到了1.5-1.6万元/吨。这个价格对于此前退出低价标供应商体系以及供应量比较小的厂商来说已经产生了足够的吸引力，部分企业的供货量在10月有了显著提升。目前来看，11月电池和铜箔行业订单情况都很不错，铜箔行业开工率处于高位水平，加工费预计在年底可上涨至1.9-2万元/吨（6μm）。12月预期整体铜箔市场情况与往年也大相径庭，淡季不淡且需求维持高位，加工费有望继续上涨。本文作者：朱先生/13164545520（微信同）
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