11月8号晚，一则上市公司停牌公告引起了新能源行业的高度关注，佛塑科技（000973）上市公司公告拟筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，而标的公司则为锂电池隔膜行业的头部公司——河北金力新能源。
根据佛塑科技发布的公告：标的公司为国家级专精特新“小巨人”企业、在锂电池湿法隔膜领域拥有较为完善的产品布局、优质的客户资源和较强的技术研发实力。本次交易完成后，标的公司将成为上市公司的控股子公司，可依托上市公司平台建立起资本市场的直接融资渠道，降低融资成本，为其业务发展提供资金保障。
这也就意味佛塑科技将通过并购形式将河北金力新能源纳入公司主营业务板块，成为锂电隔膜领域的头部上市公司，与恩捷股份、星源材质及中材科技齐名锂电隔膜领域的‘四大金刚’。
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高科技膜材领域龙头，
佛塑科技定位为广东省国资平台的新材料领域重要上市平台，专注面向新能源、 电工电气、光电显示、医疗卫生等新兴战略产业高分子功能薄膜与复合材料的研发与生产。主要生产偏光膜、粗化电工膜、超薄型电容膜、安全型电容器用金属化膜、透气膜、无孔透汽膜。而本次收购的河北金力新能源则是锂电湿法隔膜领域的头部企业，与佛塑科技原先的制膜业务高度匹配，业务关联性强。
而佛塑科技觊觎锂电隔膜许久，河北金力新能源则不是佛塑科技布局的第一家隔膜企业，早在2010年前，公司就已经布局了国内第一家使用湿法工艺生产锂离子电池隔膜的厂家——金辉高科，后因金辉高科经营不善，佛塑科技终未能在锂电隔膜领域大放异彩，如今并购河北金力新能源则是完成了超过15年的锂电隔膜领域的布局动作。
不仅仅在锂电隔膜领域的动作，佛塑科技也将产业布局进一步延伸至新能源领域，公司早早地布局了复合集流体材料，而复合集流体的中间层也为高分子材料，与公司的业务高度吻合。根据公司11月14日晚的公告，公司将与大股东关联企业共同2.04亿元，新建一条自主设计的BOPP超薄锂电池复合集流体薄膜生产线及相关配套设施，主要研发生产锂电池复合集流体基膜产品。通过佛塑科技在锂电隔膜以及锂电复合集流体领域的布局，佛塑科技在新能源领域的业务版图进一步扩大。
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宁德时代超薄隔膜第一大供应商，
河北金力新能源作为锂电湿法领域的头部企业，标的公司主要客户为宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能及瑞浦兰钧等锂离子电池行业的头部企业。
背后的投资机构则是星光熠熠，包括锂电龙头企业比亚迪、宜宾晨道（宁德时代投资平台），小米产投、合肥产投、格力创投、北汽产投等产业知名机构，自2023年冲击科创板失败之后，如今通过与佛塑科技整合并购的形式实现最终资本化，也最终走向了资本市场，借助上市公司平台优势， 扩充融资渠道，优化负债结构。
根据佛塑科技公布的相关信息，预计 2024 年末河北金力新能源总产能将达约50亿平方米。同时公司订单充足，产能利用率维持在较高水平，出货量稳步增加。2024 年四季度，标的公司销售订单从三季度约7亿平方米增至超10亿平方米，其中高强度 5μm 锂电池湿法隔膜订单从三季度约2亿平方米增至 超3亿平方米。
根据鑫椤锂电调研了解到，目前河北金力新能源作为全球湿法隔膜行业仅次于恩捷股份的龙头企业， 2024年湿法隔膜出货量位居行业第二。同时，作为目前为宁德时代的超薄湿法隔膜5um的核心供应商，供应占比高达60%以上，未来随着宁德时代超薄湿法隔膜的大规模应用，金力新能源将明显受益于技术的升级迭代。
结合公司披露的主要财务数据来看，随着这两年锂电材料领域的大幅降价，目前公司的盈利能力和同行企业恩捷股份，星源材质和中材科技一样承受压力，2024年前三季度，公司的毛利水平为26.8%， 相较于2023年的35.7%也出现了大幅降价，主要受到隔膜价格大幅降价导致，而降价的背后则是行业的产能利用率不足以及供需比例的失衡，随着行业的产能持续扩大，未来供需结构的差异仍将维持，这也意味着后续隔膜的价格以及企业的毛利率将仍然承受压力。
来源：上市公司公告
03
行业竞争仍然激烈，
目前随着新一轮产业扩产潮的告一段落，行业整体产能远超下游需求，后续仍然需要较长的周期去消化供需之间的矛盾。但随着海外锂电产能的建设，海外对隔膜的需求将呈现爆发式的增长。
目前恩捷股份及星源材质均已在欧洲，美国，马来西亚等地布局海外产能，对于头部的中材科技及河北金力新能源而言，目前海外进展稍显落后，但据了解，两家企业均有将目光投向欧洲的海外基地选址和布局，未来将实现在欧洲的本土化生产。
面对国内的激烈的行业竞争，实现海外本地化生产，全球化经营是国内头部隔膜企业当下的战略布局。
本文作者：陈先生/13524120890（微信同）
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