来源 |财通社
撰文 | 王鑫
一场IPO狂欢。
继昨日纯净水龙头华润饮料敲钟后，今日港股市场又迎来了年内最大科技IPO——地平线机器人-W，募资总额达54.07亿港元。
地平线机器人发行价3.99港元，首日开盘一度涨超37%，截至发稿涨幅有所收窄，现涨7%，报4.27港元，市值555亿港元（折合人民币约507亿元）。
据悉，地平线机器人是中国前五大高级辅助驾驶（“ADAS”）和高阶自动驾驶（“AD”）解决方案提供商中唯一一家中国企业。
“依托已大规模部署的前装量产解决方案，我们成为了智能汽车转型及商业化的关键推动者。”地平线机器人表示。
根据灼识谘询，全球高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案市场规模在2023年已达人民币619亿元，并预计将以49.2%的复合年增长率在2030年增长至人民币10,171亿元。
按2023年及2024年上半年解决方案总装机量计算，地平线机器人在中国所有全球高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商中排名第四，市场份额分别为 9.3% 及 15.4%，在中国本土OEM高级辅助驾驶解决方案提供商中排名第二和第一，市场份额分别为21.3% 及 35.9%。
公司拥有庞大的全球客户群，包括行业领先的OEM和国产汽车制造一级供应商。截至2024年6月30日，已有25家OEM直接与公司合作或通过一级供应商客户合作，其高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案已装备于至少一款车型中。
其中，来自终端的汽车品牌客户包括奥迪、北汽、比亚迪、奇瑞、吉利、广汽、理想、蔚来、上汽、哪吒、大众等。
2021年、2022年、2023年以及截至2024年6月30日止六个月，公司的收入分别为人民币466.7百万元、905.7百万元、1,551.6百万元、934.6百万元，2022年至2024年上半年的增速分别为94.1%、71.3%及151.6%，呈现高速增长趋势。且毛利率维持在70%左右，比较稳定。
尽管公司业务增长迅速，但至今仍处于亏损状态。2021 年、2022 年、2023 年以及截至 2024 年 6 月 30 日止六个月，分别产生期内亏损人民币 2,063.6 百万元、8,720.4 百万元、6,739.1 百万元、5,098.1 百万元，累计亏损超220亿元。
对于亏损原因，地平线表示，主要有几点：需要大量的前期投资、规模经济效应尚未释放、采用权益法入账的分散投资业绩、优先股及其他金融负债的公允价值变动。
此前，地平线获得十多轮投资，筹集资金约超34亿美元（约240亿元人民币），D轮估值达87.1亿美元（约620亿元），为名副其实的独角兽企业。
投资者阵容豪华，包括上汽集团、广汽集团、长城汽车、比亚迪、中国一汽，英特尔、云锋基金、五源资本、红杉资本、高瓴、黑石、黄浦江创投、SK Hynix、宁德时代等股东，涵盖了汽车行业上下游以及多家知名投资机构。
而此次IPO，阿里、百度都是地平线的基石投资人，四家基石投资人认购2.2亿美元（约15.67亿元）的股份。
对地平线押注和看好，既因为它背后站着余凯为代表的中国神经网络推广和实践先驱，还因为它是国内毫无争议的智能驾驶硬件方案供应商龙头，无论是技术还是出货。
有分析认为，地平线IPO的节点，其实就是高阶智驾技术方案快速成熟、成本门槛不断下探的转折点。未来5年左右，传统的“非智能”汽车将会悉数退场。
在汽车工业革命的第一波电动化浪潮中，宁德时代也是凭着“底层支持”的必要性，和及时大批量交付的稳定性脱颖而出，成长为“万亿”级别的科技公司。
此刻的地平线，面临着高度相似的局面：智能化新浪潮走向转折点，本身业务提供不可或缺的底层基础设施，以及前期投入换来的技术、工程化优势。
