自2018年以来，集团提出了新的战略目标，开启转型升级新征程。在过去的六年中，集团回归创业初心，聚焦羽绒服核心主业，以品牌建设为引领，推动产品创新、零售升级、优质快反、数智经营的转型变革。
此外，今年10月，波司登携手凯辉基金对加拿大高端羽绒外套品牌 Moose Knuckles 进行新一轮战略投资，波司登成为 Moose Knuckles 的重要股东。
品牌羽绒服业务、贴牌加工管理业务、女装业务及多元化服装业务为波司登集团的主营业务单元。报告期内，集团的主要业务单元实现了稳定和高质量的增长：
品牌羽绒服业务：营收同比上升22.7%至60.63亿元，仍为本集团的最大收入来源，占比进一步提高至68.9%（去年同期：66.1%）
贴牌加工管理业务：营收同比上升13.4%至23.17亿元，占集团营收的26.3%。（去年同期：27.3%）
女装业务：营收同比下降21.5%至3.08亿元，占集团营收的3.5%。（去年同期：5.3%）
多元化服装业务：营收同比上升21.3%至1.17亿元，占集团营收的1.3%。（去年同期：1.3%）
羽绒服业务营收贡献近七成
在最为重要的品牌羽绒服业务中，包括最为核心定位中高端的波司登，以及更为大众的雪中飞和冰洁。集团于2025财年首次提出“强化品牌引领、强化品类经营、强化渠道运营、强化客户体验”的“四项强化”，立体打造运营能力和盈利能力。
具体来看：
波司登：营收同比增长19.4%至52.8亿元，占羽绒服板块的比重略微下降至87.1%。（去年同期：89.5%）
雪中飞：营收同比增长47.1%至3.90亿元，占羽绒服板块比重提高至6.4%（去年同期：5.4%）
冰洁：营收同比大涨61.5%至0.21亿元，占羽绒服板块比重提高至0.4%（去年同期：0.2%）。冰洁品牌从2021财年开始，大力收缩线下代理渠道，转型发展在线渠道。
值得一提的，在11月29日举行的2024/25中期业绩发布会上，波司登执行董事、高级副总裁及波司登事业部总经理芮劲松透露，相较于去年双十一1500元的客单价、七九折扣，今年双十一的羽绒服客单价达到了1740元，折扣为八一折。
波司登在2024/25年中期的营收、净利润保持增长的同时，毛利率却出现下滑，同比下降0.1个百分点至49.9%，其中品牌羽绒服毛利率下降至61.1%，旗下的羽绒服品牌中除雪中飞毛利率提升至50.1%外，波司登、冰洁毛利率分别降至66.3%、19.1%。
在渠道方面，截至2024年9月30日，常规零售网点（不含旺季店）总数较2024年3月31日净减少29家至3188家；自营零售网点净增加18家至1154家；第三方经销商经营的零售网点净减少47家至2034家。自营和第三方经销商经营的零售网点分别占整个零售网络的36.2%和63.8%。
在本集团品牌羽绒服业务的总零售网点中，约有26.3%位于一、二线城市（即北上广深及省会城市），约有73.7%位于三线及以下的城市。
2021年12月，波司登宣布与德国公司 Willy Bogner GmbH & Co. KGaA（BOGNER博格纳）成立合资公司，并达成战略合资协议，共拓中国市场。合资公司在中国内地、中国香港、中国澳门及中国台湾拥有独家销售及分销 BOGNER 和 FIRE+ICE 服饰的权利。
来源：企业财报、童装观察
