春节放假前的这周，钢铁行业上演极限拉扯。周初开盘回调，给市场降降温，这也是市场想看到的结果。
这几天和市场上一些企业沟通交流，市场上所谓的反弹逻辑无外乎两个：一个是铁水要见底了，再一个是要春节放假了，供应要阶段性收缩。这给做多市场带来了更加充分的理由。
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然而，我觉得这些所谓的逻辑就是资金找理由而已，或者找理由解释盘面资金行为，根本不充分，只是资金找这几天的空档打了一场“运动战”。
春节前这样的极限拉扯，真的带动了现货贸易的心态好转。但我们细细想一想，真正的钢价上涨还得靠需求的回升。
之前我们说过，风险不在内部，而在海外。近期黑色板块反弹势头较好，螺纹期货价格基本回到2024年12月价格中枢的位置，收回了近一个月以来的跌幅。
从螺纹自身供需来看，总体继续呈现出供需双弱的特征，低产量，低库存，整体矛盾有限；热轧产量增产较多，总库存环比增加，表观需求增至一个月高位。热卷供需两端均在走强，基本面弱势格局发生变化，后续关注宏观预期变化。
整个宏观氛围的好转，有助于价格反弹，但是大行情仍要等宏观和产业的共振。而宏观问题不大，重要的还是产业供需结构的变化。
为什么讲今年大宏观问题不大呢？
首先，大家长在去年四季度连续给出超大规模的政策支撑，从结构调整到具体的资金。这些政策在今年会得到落地，和逐步实现，并且推动房地产止跌回稳，拖住经济下滑的冲击；同时，在这个过程中还会有很多“小而美”的具体对冲机制，以防止外部因素对我们的负面影响。
核心问题在产业端供需结构的变化。从今年冬储来看，北方地区的钢厂率先采取行动，发布了冬储政策。目前已有东北、西北等多家钢厂公布冬储政策，西北和东北地区由于天气原因导致冬储政策出台较早，其他地区钢厂的冬储政策亦陆续公布。在产能相对充足，而消费预期不乐观的情况下，冬储的积极性和必要性有所降低。
这表明市场对未来偏谨慎，更为重要的是市场总需求在下降，而生产端的调整，阶段性的供需错配是关键点。
这段时间，我在直播过程中，一直强调两个核心问题：节奏和估值。进入2025年，与去年相比，节奏感会更加明确，今年是转型的关键之年，也是内外部影响最为频繁的一年，而钢铁产业在大的调整周期中，真正的产能过剩问题没有解决，必然会受到产业端供应压力的干扰。
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从大的周期来看，螺纹钢生产端的产能和产量均呈下降趋势，但产量下滑速度明显快于产能下滑速度。
去年长流程和短流程螺纹生产的产能利用率同步下滑至多年新低，显示出市场仍存在较大的长短期供应弹性。这种弹性反映了螺纹产能出清进展缓慢，对螺纹生产利润的改善形成了长期制约......
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