2025年仅剩一周，本周铜价重心较上周小幅下移，但山东地区现货升贴水却一路走低，市场具体供需现状如何呢？
从供应方面来看，12月恒邦与江铜国兴均从检修状态恢复至正常生产，山东地区所有炼厂均恢复电解铜常规供应量，因而现货市场12月出现供应过剩的情况。此外，年底各大炼厂存在清库存的任务，因而面对偏弱的市场需求，即使铜价重心走低，其亦选择低价出货以换现。
从消费方面来看，虽本周铜价重心环比有所走低，但整体重心依旧在74000元/吨上方，并非符合下游所认为的低价区间。叠加年末终端企业需关账，除个别刚需补货，下游采购需求偏弱。据SMM了解，下游铜加工企业订单表现不温不火，其自身亦不愿囤积大量库存，因而电解铜采购需求较弱。
整体来看，年末电解铜采购需求较弱，炼厂为降低库存水平，主动下调升贴水以争取多出货。但下游企业并未因升贴水走低而增加采购量，依旧维持刚需采购。炼厂库存水平虽有所下降，但并未达到预期水平。因此，即使铜价重心有所下移，年末山东地区现货升贴水依旧持续走低。SMM预计后市供应过剩情况将持续加剧，但进入1月后，炼厂清库存压力将减小，现货升贴水并不会持续大幅下跌。
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