中国央行如何看待加密货币？

文摘 2025-01-04 20:15 重庆

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三、其他行业及新兴风险

（一）加密资产

各国监管部门持续提升加密资产监管力度。加密资产市场经历2022年一系列风险事件震荡后，2023年价格与交易量明显回升，年末加密资产全球市值达1.55万亿美元，同比增长10.71%。

鉴于加密资产对金融体系稳定可能产生外溢风险，各国监管部门不断加大对加密资产的监管力度，目前全球已有51个国家和地区对加密资产出台禁止规定，部分经济体已调整原有法律或重新立法规范。

美国基于已有的监管法规对加密资产发行人违反《证券法》的行为进行监管，美国证券交易委员会（SEC）曾在2018年到2023年否决了20多个现货比特币ETF的申请。在2024年1月批准比特币现货ETF上市后，SEC主席表示，这并不意味着SEC批准或认可了比特币产品，投资者仍应谨慎对待比特币及价值与加密资产挂钩的产品有关风险；欧盟批准了《加密资产市场监管法案》，建立了全球首个监管完整且清晰的虚拟资产监管框架，该法案计划于2024年底正式实施；英国加速虚拟资产立法步伐，颁布《金融服务和市场法案》，将加密资产纳入法案监管范围；新加坡发布了《稳定币监管框架》，明确了受监管的稳定币范围和发行人条件；日本制定了《资金结算法案》，将稳定币的发行人限制在持牌银行、注册转账代理机构和信托公司等机构。

中国香港积极探索加密资产牌照管理。中国香港将虚拟资产分为两类进行监管，即证券化金融资产和非证券化金融资产，对虚拟资产交易平台运营者执行特色“双牌照”制度，即“证券型代币”适用于《证券及期货条例》监管和牌照制度，“非证券型代币”适用于《打击洗钱条例》监管和牌照制度，从事虚拟资产业务的机构需向有关监管部门申请注册牌照方可运营。同时，要求汇丰银行、渣打银行等大型金融机构将加密资产交易所纳入日常客户监管范畴。

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专栏十六　金融稳定理事会发布加密资产国际监管框架

2023年7月，FSB（金融稳定性报告，Financial Stability Report的缩写）发布了加密资产国际监管框架，针对加密资产和“全球稳定币”提出高级别监管建议，旨在提升加密资产行业监管方法的全球一致性，减少监管漏洞、防范监管套利，有效防范金融风险。

两项监管建议总体原则

1.“相同业务、相同风险、相同监管”原则：若加密资产、“全球稳定币”业务具有与传统金融业务相同的经济功能，且伴随相同类型的金融风险，则应遵守相同的监管要求。

备注，如何理解这一原则？举例：

1. 支付服务：如果一个加密货币钱包提供商提供支付服务，类似于传统银行的支付服务，那么这个钱包提供商可能需要遵守与传统银行相同的反洗钱（AML）和客户身份识别（KYC）规定，以确保金融系统的完整性和安全性。

2. 贷款服务：假设有一个基于区块链的平台提供贷款服务，这种服务与传统银行的贷款服务在经济功能上是相同的，因此，该平台可能需要与传统银行一样，遵守最低资本要求、风险管理和贷款损失准备金等监管规定。

3. 加密货币交易所：假设一个加密货币交易所提供加密货币与法定货币之间的兑换服务，这种服务在经济功能上与传统的外汇交易所相似，因此，该加密货币交易所可能需要与传统外汇交易所一样，遵守相同的资本充足率要求、流动性管理规定和客户资产保护规则。

4. 稳定币发行：如果一个公司发行了一个稳定币，该稳定币旨在保持与法定货币（如美元）的固定价值，那么这个稳定币的发行可能需要与传统银行存款一样，遵守存款保险、资本和流动性要求等监管规定，以确保其稳定性和安全性。

2.灵活性原则：各经济体监管当局可以将现有法律法规应用于加密资产行业，也可制定新的法律法规来实施有关监管建议。

3.技术中立原则：各经济体监管当局应根据加密资产业务的经济功能和风险特征进行监管，而非其底层技术。

监管建议内容

《加密资产业务和市场的高级别监管建议》（CA建议）

CA建议共包含9项高级别建议：

1. 监管权力和工具：监管当局应拥有适当的监管权力、工具及足够的资源对加密资产进行监管，并能有效执行相关法律法规。

2. 全面监管：监管当局应按照“相同业务、相同风险、相同监管”的原则，实施与加密资产风险相称的全面监管。

3. 跨境合作、协调和信息共享：监管当局应充分考跨境属性，促进国内外高效沟通、信息共享和磋商，推动监管的一致性。

4. 治理框架：加密资产发行方和服务提供商应制定并披露全面的治理框架，且框架应与其风险、规模、复杂程度和系统重要性及其可能带来的金融稳定风险相匹配。

5. 风险管理：加密资产发行方和服务提供商应建立有效的风险管理框架，能对所有重大风险进行识别、计量、评估、监测、报告和管理。

6. 数据管理：加密资产发行者和服务提供商应建立全面的数据管理系统，保障数据的完整和安全，遵守数据安全有关法律法规。

7. 信息披露：加密资产发行者和服务提供商应做到充分信息披露，披露的信息包括经营、交易、管理及产品的风险特征等必要信息。

8. 解决由加密资产生态系统与金融体系之间联系引发的金融稳定风险：监管当局应有效监测加密资产生态系统内部及加密资产生态系统与其他金融体系之间的相互联系，识别并化解潜在金融稳定风险。

9. 全面监管多功能加密资产服务提供商：监管当局应要求服务提供商构建与其总体战略和风险状况相符的组织管理体系；当服务提供商未遵守现有法规或产生严重利益冲突时，应依法采取有力措施。

《关于“全球稳定币”监管的高级别建议》（GSC建议）

GSC建议共包含10项高级别建议，除与CA建议类似的监管权力、治理框架、风险管理等7方面要求外，还单独提出了3项建议：

1. 恢复和处置计划：“全球稳定币”应制定合适的恢复和处置计划，支持在法律框架下进行有序清算或处置，并确保关键职能和活动能够恢复或持续运行。

2. 赎回权、稳定性和审慎要求：应针对“全球稳定币”的发行方或基础储备资产，向用户提供强有力的法律索赔权利或保障，并保证及时赎回；向用户说明赎回程序、赎回费用和索赔情况，包括在压力情景下如何确保顺利赎回；应具备与流通中的稳定币数额相等的储备资产，且储备资产由无抵押、变现简便且无折损的优质及高流动性资产组成。当发行人破产时，储备资产的所有权应受到保护；遵守审慎要求（包括资本和流动性要求），有充足流动性来应对资金外流。

3. 运营前的监管要求：“全球稳定币”应在运营前符合所在经济体的市场准入要求（如许可证或注册），并构建必要的适应新监管要求的产品与系统。

工作进展与未来展望

1. 跟进成员政策落实情况：跟踪监管建议发布以来的主要市场和监管动态，总结 FSB 成员加密资产和“全球稳定币”高级别监管建议实施进展、经验做法及面临的问题与挑战。

2. 评估监管建议执行效果：2025 年底前，与相关国际组织合作评估成员经济体对监管建议的执行情况，确保监管建议全面、一致实施，并研判是否有必要更新建议。

3. 持续研究完善监管政策：研究多功能加密资产服务提供商的潜在金融风险，根据潜在影响评估是否需要制定额外的监管政策。

4. 扩大实施及监测的范围：与相关标准制定机构及其他国际组织共同采取措施，推动监管建议在非 FSB 成员有效执行，降低监管套利风险。邀请具有重大跨境加密资产业务的非 FSB 成员经济体加入 FSB 相关工作小组，以扩大加密资产跨境监测范围。

中国央行对加密货币的态度可以概括为：

审慎监管：中国央行对加密货币持审慎态度，强调需要对加密资产进行有效监管，以防范金融风险。
国际合作：报告提到了金融稳定理事会（FSB）发布的加密资产国际监管框架，显示出中国央行支持国际合作和协调监管，以应对加密资产的跨境特性。
风险防控：中国央行关注加密货币可能带来的金融稳定风险，特别是对于系统性金融风险的防控。
相同原则：报告中提到了对加密资产的监管框架，包括“相同业务、相同风险、相同监管”的原则，这表明中国央行倾向于对加密货币实施与传统金融业务相似的监管要求。
分类监管：中国央行区分了证券型代币和非证券型代币，并根据其特性适用不同的监管条例，显示出对不同类型加密资产的细致监管。
打击非法：报告中提到了打击洗钱等非法活动，这表明中国央行对加密货币在非法金融活动中的潜在风险保持警惕。
金融稳定：中国央行将金融稳定作为监管加密货币的重要目标，任何可能影响金融稳定的加密货币活动都将受到严格监管。
技术中立：在监管中，中国央行强调技术中立原则，即根据加密资产业务的经济功能和风险特征进行监管，而非其底层技术。

不过我个人认为，如果特朗普正常上任，而且确实兑现他在2024年7月27日比特币大会上的承诺，也即“将BTC列为联邦储备货币”的话；中国央行谨慎的态度，可能会有所变化。

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