【前注】在我开公众号和雪球之前，一直在博客发布投资备忘录，其中包括很多系统性介绍投资的文章，但由于博客服务器系统问题，很多文的内容图片都丢失了。一直有一些同道朋友希望能补回那些内容，但由于丢失太多一直没有精力去做，现在有了新的分享平台，也有了一些新的朋友来到我的投资世界，并不一定能看到以前的博文。最近博客系统更是直接停摆，很多小伙伴发私信说完全无法打开了。现在又有很多新的小伙伴加入了咱们的投资部落，对早期的分享一无所知（而实际上我认为很多早期的文章正是精华所在，因为是授人以鱼不如授人以渔，这种渔的文章往往不会变化，只能发一次，后面也不好重复老生常谈，导致后期加入的小伙伴获得的信息十分不完整）。所以我打算继续不定期选取一些我认为并不会随时间发生太大变化的可能有价值的文章（包括所有投资拼图系列）在这里重新做系统性梳理和推送，并对内容做必要的更新和补充，欢迎阅读探讨，希望对您的投资有所帮助--分享投资，分享快乐，再次欢迎来到编程浪子的投资世界。
【正文】（原文发布于2013年09月19日）
(2013-09-19 19:52:23)[编辑][删除]
标签： 股息投资回报 | 分类： 投资备忘录 |
不讲道理，只列事实，让一切花言巧语靠边站：
1）如果在1801年投资100美元到美国股市（指数），所有股息再投，200年后到2001年，总市值变为7亿美元，增值700万倍，投资总回报复合年收益率8.20%。
2）如果去掉通胀，投资回报降到3700万美元，增值37万倍，即真实复合年收益率6.62%。也就是通胀贡献了1.48%，共18.92倍。
3）如果再去掉股息（即去掉分红所得，分红也不再投），投资回报降为2100美元（注意单位是元，没有万），增值21倍，复合年收益率1.53%。也就是股息贡献了5.01%，共17627倍。
去掉股息，去掉通胀，剩下这部分到底是什么？其实就是不分红剩下的真正的资本增值。这部分200年里总贡献2000美元，年均贡献是1.53%，这还是2001年美国股市泡沫年下获得的结果。实际到1982年(大牛市启动时)的前面180年回报是300美元，年均贡献0.7%，后面的1700美元是最近20年贡献的。
各部分贡献详细如下表：
| 项目 | 总贡献（倍） | 年贡献 | 贡献占比 |
| 通胀回报 | 19倍 | 1.48% | 18.45% |
| 股息回报 | 17627倍 | 5.01% | 62.47% |
| 资本增值 | 21倍 | 1.53% | 19.08% |
| 总计回报 | 7000000倍 | 8.20% | 100.00% |
几点说明：
通胀回报：名义回报部分，这200年平均通胀比当前低，说明以前印钱速度没有现在快，以后平均通胀会增高；
股息回报：股息和股息的增长率实际都被体现其中。
资本增值：这其实就是透支的未来的预期股息回报（包括高估的泡沫部分），实际这部分应该为0（企业股份按市值会计折现）
所以除掉通胀的真正的投资回报就只有股息回报（即股息+股息增长率）。
到底是谁在给投资者回报？到底谁在给投资者发工资？到底谁才是投资者靠得住的真正的朋友？
路遥知马力，日久见人心。
（也请不要再说这是美国这样的话，实际上其他主要资本市场也有类似的情况，只是规模和数字的差异而已，因为这只是基本的经济原理，原理的意思就是不论在哪个地方都是不变的根本道理。也不要说美国或其他国家行我们中国不行这样的话，在这200年当中，美国也经历了几乎所有我们经历过的，我们没有经历过的以及我们未来将经历的，甚至很多时候情况比我们遭遇的还要糟糕得多。所以最多也只是数字的差异，导致长期资本回报的根本驱动来源不会有任何不同。 ）
附图：美国股市200年100美元投资回报（1801-2001）：
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