芝能智芯出品
安费诺作为全球领先的互连组件和传感器制造商，在2024年迎来了业绩的显著增长，这主要得益于美国制造业回流政策以及AI产业快速崛起带来的高速互连和高功率电源需求爆发。
● 2024Q4的销售收入达到43.18亿美元，同比增长30%，调整后净收入为6.952亿美元，每股收益创纪录，订单出货比创新高至1.16:1。
● 全年来看，安费诺实现了152.23亿美元的销售收入，同比增长21%。
面对未来，安费诺对AI相关市场的长期增长持乐观态度。
● 并预计2025年Q1销售额将同比增长23%-26%，进一步巩固其在数据中心、高性能计算等领域的领导地位。
Part 1
● 亮眼的财务数据
◎ 安费诺 2024Q4 财报表现惊艳，销售收入达 43.18 亿美元，远超市场预期的 40.66 亿美元，同比增长 30%，内生性增长 20% 。
调整后营业收入、净收入均超出预期，按美国通用会计准则计算，摊薄每股收益为 59 美分，同比增长 44%，调整后摊薄每股收益为 55 美分，同比增长 34%，均创纪录。
◎ 订单方面，24Q4 订单 51.4 亿美元创新纪录，同比增长 58%，环比增长 14%，订单出货比达 1.16:1 的历史最高水平。
2024 全年销售收入 152.23 亿美元，美元计价增长 21%、内生性增长 13%，全年订单 168.35 亿美元，同比增长 37%，订单出货比 1.11:1。财报发布前夕股价创新高，过去一年多股价实现 59% 的增长。
近年来，美国为了提升本土制造业竞争力，推出多项政策吸引外国企业在美国设厂或鼓励本土企业投资扩产。这种趋势不仅影响了汽车和工业领域，也推动了国防与航空相关支出的提升。
对于像安费诺这样的互连组件及线缆供应商而言，这意味着更多的本地化配套需求。
地缘政治因素和供应链安全诉求促使跨国企业在供应链布局上趋于分散，不再完全依赖单一区域，而是选择“多点制造”或“近岸生产”。这种供应链区域化趋势使安费诺在全球范围内具备明显竞争优势，能够在北美、欧洲、亚洲等地为客户提供就近生产和灵活交付服务。
随着AI产业的发展，数据中心尤其是AI服务器和加速计算系统的需求激增，对高速背板连接器、光纤互连、电源互连等产品提出了更高要求。安费诺凭借其在这些领域的技术优势，成功切入主流云计算/AI厂商的供应链，并逐步扩大市场份额。
AI服务器相比传统服务器需要更多高速接口、光纤互连组件和电源模块，这对安费诺来说意味着更高的单台价值量和更丰厚的利润空间。根据财报数据，2024Q4安费诺IT/datacom板块销售额大幅走高，成为公司业绩的重要支撑点之一。
● 各业务板块全面发力
安费诺在多个关键领域展示了强劲的业务表现和发展潜力：
◎ 国防领域Q4占比10%，全年11%，同比增长16%（本地货币），有机增长9%，主要受益于欧洲需求增加及全球防务领域的推动，预计Q1销售与Q4持平或小幅波动，地缘政治因素将持续驱动全球国防支出增长；
◎ 商用航空领域Q4占比6%，全年约6%，同比增长137%（含并购贡献），有机增长18%，得益于并购和商业航空需求复苏，预计Q1将出现中个位数或高个位数的季节性下滑，但长期增长乐观；
◎ 工业领域Q4占比23%，全年24%，同比增长26%，有机增长6%，轨道交通和替代能源等细分领域表现强劲，欧洲需求偏弱，但公司多元覆盖的产品组合意味着需求回暖时增速有望回升；
◎ 汽车领域Q4占比18%，全年20%，同比减少3%，因欧洲整车厂需求疲软，但北美和亚洲需求强劲，在电气化和新电子架构中持续渗透，预计Q1将有季节性下滑，但长期前景看好；
◎ 移动设备领域Q4占比10%，全年9%，同比增长15%，智能手机、笔电、可穿戴设备需求显著增长，预计Q1将有典型季节性回落（-30%左右），但公司在相关领域的竞争力强，仍有望超越市场表现；
◎ IT数据通信领域Q4占比27%，全年24%，同比增长76%，主要驱动力为AI服务器和数据中心需求，全年增长57%，AI成为最大动力，预计Q1将进一步实现中个位数增长，打破季节性下滑常态，对该领域前景高度乐观；
◎ 宽带及移动网络领域从2025年一季度开始合并为“通讯网络”市场，宽带Q4占比3%，同比增长25%，下半年开始回暖，移动网络Q4占比3%，同比增长10%，预计合并后的市场在Q1环比将出现中两位数的下滑，对中长期5G/6G投资周期保持信心。
Part 2
AI的快速发展，尤其是在数据中心和高性能计算（HPC）领域的应用，成为安费诺业绩增长的另一大驱动力。
随着AI技术的突破和云计算的普及，对高带宽、低延迟、高可靠性互连产品的需求急剧增加。安费诺凭借其在高速互连和大功率电源分配系统中的技术优势，成功切入并扩展了在AI数据中心市场的份额。
AI训练和推理通常需要强大的计算能力和大量的并行处理资源，这意味着需要更加先进的硬件架构，尤其是GPU、FPGA等加速卡。
在此背景下，AI数据中心对高速互连技术和大功率电源系统的需求激增，安费诺凭借其在高速连接器和电源模块领域的技术积累，成为全球主要云计算和AI服务器厂商的供应商之一。
具体来说，AI服务器通常需要更多的高速接口和光纤互连组件，这些产品的技术要求较高，需要提供更大的带宽、更低的延迟、更好的散热性能和更高的可靠性。安费诺的技术优势使其能够满足这些高端市场的需求，从而在IT数据通信（Datacom）市场获得了显著的增长。
由于AI数据中心和高性能计算系统对硬件的要求更加复杂，AI相关的订单往往带来更高的单价，这直接推动了安费诺的毛利率提升。随着云计算、人工智能和大数据分析等领域的持续扩张，安费诺的业务增长势头仍将持续。
投资者对AI热潮的可持续性常有疑虑，但根据安费诺财报会议的反馈，短期内AI市场的增长仍然强劲。公司也在全球范围内增加产能，以满足这一快速增长的需求。这种对AI市场的高依赖，使安费诺在未来几年能够持续从中受益。
安费诺的强劲业绩增长可归因于两个主要的宏观趋势：美国制造业回流和AI技术的快速崛起。
通过全球化布局与本地化响应，安费诺能够快速适应制造业回流带来的机会，同时借助AI带来的高速互连和高功率电源需求，在高性能计算市场取得了突破。
