近期尽管美元反弹，但美元兑日元的走势却没有明显的回落，反而美元兑日元跌至了10月下旬以来最低位，主要得益于部分避险需求进入日元，且市场进一步押注日央行在本月将会进一步加息，将利率从0.25%升至0.5%，这是自2008年以来的最高水平。此举将标志着日本自1989年资产泡沫达到顶峰以来，首次在一年内三次收紧货币政策。
随着日本的通胀和欧美等国家已经基本“并驾齐驱”，日央行行长植田和男上周表示“离加息更进一步”，市场直接将此表态转化为12月加息的明确信号。而在12月19日的利率决议前，日央行还需要衡量短观调查报告以及其他数据是否支持加息。
植田和男重申，如果经济表现符合预期，当局将进行更多的加息。通胀势头持续，企业正计划投资，工资也在上涨。年度工资谈判也开局相当乐观，表明经济正在缓慢走向良性工资及物价周期。在其讲话前，市场原本更多预期加息可能出现在明年1月份，而当前认为12月加息的概率为61%。
据彭博社数据，日本央行上次在一年内加息三次是在1989年，那一年的第三次加息发生在圣诞节，而四天后日经225指数达到38,957.44点的峰值。这些举措的累积范围，使官方银行利率从年初的2.5%升至4.25%，再加上央行对泡沫的警告，给经济带来了沉重的负担，并帮助打击了投资者过度紧张的信心。直到35年后，股市才在今年2月再次回到这些高点。而当前，日本的经济形势截然不同。相反，日本作为一个老龄化经济体，正试图重建通胀、经济活力和增长的循环。
日本央行7月份的第二次加息，曾在8月初引发了市场崩溃，包括日经指数创下有史以来最大单日跌幅。因此，如果要进一步下一次的加息，日央行可能需要更加谨慎对外沟通，向市场释放更加确定的信号，但按照日央行往常做法，一般不会提前对外明确。
但也要留意本次是否加息依然可能成为意外事件，一些经济学家表示，政治因素可能会将日本央行的加息决定推迟到明年1月。因在执政联盟失去多数席位并遭遇10月份自2009年以来最惨重的选举失利后，首相石破茂的立场变得脆弱。日元已经是今年G10货币中表现最差的货币之一，如果12月不加息，日元会延续疲惫直至年底。
在日央行决议前几个小时，美联储也将公布12月利率决议，当前市场预计降息25个基点的概率为67%，如果两大央行在同一天采取不同的利率变动，美国和日本的利率差距将缩小，但其与美国等主要经济体之间的收益率差距仍然很大。而据彭博社数据，日元已经出现复苏迹象。以10种主要市场和新兴市场货币为目标的日元自2021年底以来回报率为45%。
根据彭博社对日本金融期货协会、东京金融交易所和美国商品期货交易委员会数据的分析，日本散户投资者以及海外基金和资产管理公司估计已将日元看跌押注从10 月份的97.4亿美元增至11月份的135亿美元。如果美联储明年放缓降息步伐，受美国政府借款增加以及货币市场波动性较低等因素的推动，这些押注明年预计将有所增加，这些条件使得在日本借款然后将资金投入全球高收益市场的操作更具吸引力。
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