TVB“视帝”郭晋安加持,香港保健品夫妻店要上市了!

财富   财经   2024-12-06 18:52   广东  
作者 :发哥说新股
来源:格隆汇IPO研究院


港股市场即将迎来一家保健品IPO。


12月2日,港交所网站显示,草姬集团控股有限公司(下称“草姬集团”)通过港交所聆讯,保荐人为农银国际融资有限公司。


这家公司的名字可能知晓的人并不多,但是提到其背后的创始人——TVB“视帝”郭晋安,相信不少人都不陌生。但在草姬集团IPO前夕,他选择退出持股,将自己持有的30%股权转让给了胞姐郭致因,不再持有草姬集团的股份。


草姬集团主要在香港从事保健品、美容与护肤品业务,业绩高度依赖营销驱动,销售费用率达40%以上。


接下来通过招股书来看一看公司的具体情况。


01

经营保健品25年,夫妻俩持股100%


草姬(控股)有限公司的历史可追溯至1999年的前身新英美克斯。


新英美克斯由香港TVB男星郭晋安及其姐姐郭致因创办。不过经过二十多年的发展后,郭晋安已不再是公司的股东,但他仍然担任非执行董事。


于最后可行日期,郭致因及李日胜分别持有公司90%及10%的股份,二人为夫妻关系。


郭致因拥有30多年的健康行业相关经验,她于1991年获得了香港注册护士资格,1992年8月至1996年11月期间,就职于香港一间跨国制药及医疗科技公司,并进一步累积了保健品、美容与护肤品方面的经验。


从业多年来,她逐渐意识到健康的重要性,遂致力于建立一个价格实惠的健康品牌,于是成立草姬国际,并开发“草姬(Herbs)”品牌,在香港从事保健品、美容与护肤品的业务。


李日胜目前担任执行董事兼营运总监,他在公司任职逾20年,在香港保健品市场及美容与护肤品市场拥有丰富的经验。


草姬集团自1999年成立以来,积极打造自有品牌,销售众多类别的产品。于最后可行日期,公司合计经营八个自有品牌,分别为:1、草姬(Herbs);2、ZINO;3、正统(Classic);4、梅屋(Umeya);5、男补(Energie);6、男极(Men’s INFiNiTY);7、绿康营(Regal Green);8、恩宠(Herbs Pet)。


自有品牌下有50款保健品、21款美容与护肤品及两款宠物保健品。


公司主要品牌,来源招股书


分产品类别看,2024年1-6月,保健品占营收的比重为92.6%;其中,免疫系统及新冠后护理、代谢综合征护理占比最高,分别为28.9%和21.1%。此外,美容与护肤品的营收占比为7.4%。


公司营收构成,来源:招股书


草姬集团的抗衰老产品主要包括近来被称为“不老药”的NMN产品——草姬NMN24000+、草姬NMN10000+,主要成分包括β–烟酰胺单核苷酸、灵芝孢子。


02

保健品行业竞争比较激烈


保健品市场及美容与护肤品市场竞争激烈且变化较快。香港保健品市场相对集中,以2023年零售销货额计,前十大保健品供应商的市场占有率约为68.7%。


根据沙利文报告,2023年,在香港所有国际及本地保健品供应商中,以免疫系统保健品的零售销货额计,草姬集团名列第五,市场占有率约4.9%;以保健品零售销货额计,草姬集团名列第十,市场占有率约3.6%。



2019年至今,尽管新冠病毒的爆发带来了挑战,但香港保健品市场的零售销货额仍然持续上升,由2019年的90亿港元增至2023年的100亿港元,复合年增长率为2.7%。多个因素促成了该增长,包括消费者健康意识提高、对增强免疫系统的关注日渐提高以及转换至预防性保健的做法。


弗若斯特沙利文估计,零售销货总额预期将于2028年达到127亿港元,自2023年起的复合年增长率为4.9%。随着终端顾客将健康放在首位,并寻求保持健康的积极措施,保健品的需求预计将继续呈上升趋势。


其中,线上销售市场增速更快。自2019年至2023年,市场规模由10亿港元增至14亿港元,复合年增长率为9.0%。预计到2028年,市场规模将达到20亿港元,自2023年起的复合年增长率为7.9%。


2019年至2028年按销售渠道划分的保健品市场销售额,来源:招股书


03

重营销轻研发,销售费用率超40%


在保健品较为激烈的竞争环境下,草姬集团通过营销取得了一定的成绩。


财务数据方面,2021年至2024年1-6月(报告期),公司的营收分别为1.8亿港元、2.08亿港元、2.51亿港元、1.18亿港元,其中2021年至2023年的复合年增长率约为15.4%;同期,公司的净利润分别为2318万港元、2797万港元、3950万港元、748万港元。2024年1-6月因为大客户A的原因,公司业绩有所下滑。


公司关键财务数据,来源:招股书


值得注意的是,草姬集团的毛利率非常可观,由2021年的72%提升至2024年1-6月的74.2%,其中抗衰老产品2024年上半年的毛利率高达84.9%。


保健品和护肤品的销售比较依赖品牌和营销。截至2024年6月30日,公司有240名员工,其中170人为销售,占比为70%;此外,为了推广自有品牌及产品,公司需要投放广告、聘请艺人(如演员及歌手)、KOL、医疗专业人士、销售推广人员及产品顾问。


这也就导致了较高的销售费用,2024年1-6月的销售费用率高达41.7%,不过,公司并未披露研发费用情况。


报告期内,草姬集团主要依赖三个渠道销售:


零售业务:即直接销售产品予终端顾客,主要透过自营店、品牌体验中心、自有电商平台Zinomall及在HKTVmall及天猫国际(Tmall.hk)等第三方网上平台的自营账号及网店进行;这条渠道在2024年1-6月贡献了58.6%的营收。


批发业务:即销售产品予批发客户,主要包括连锁零售商,例如本地的大型健康及美容产品连锁零售商,以及非连锁零售商,例如药房及贸易公司,以供转售予终端顾客。这条渠道在2024年1-6月贡献了38.7%的营收,其中来自大客户A的销售收入就占到了总收入约37.2%的比重,对这一大客户的依赖度较高。


寄售安排:即在寄售商的门店销售产品,这条渠道在2024年1-6月贡献了2.7%的营收。


截至交表,公司一共拥有33间自营店及2间品牌体验中心,分布于香港各区;超过80名批发客户;及两名寄售商。


按销售渠道划分的总收益明细,来源:招股书


值得关注的是,公司存货周转天数由2021年的158天增至218天,存货周转率持续下降,可能会面临一定的存货过时的风险。


未来,草姬集团在登陆资本市场后,能否妥善解决大客户依赖、重营销轻研发等问题,让我们拭目以待。


(正文完)


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