当美国总统大选的尘埃落定，特朗普重返白宫后，资本市场又重启了“特朗普交易”。11月6日，美国股市三大指数6日大幅上涨并创历史新高；其中，道指创下2022年11月10日以来最大单日涨幅，创下2020年4月以来最大单日上涨点数；纳指创下今年2月以来最大涨幅，标普500指数创2022年12月以来最大涨幅。随后的几个交易日，美股三大指数不断刷新历史新高，美股市场似乎迎来了一个新的高峰。
11月6日美股三大指数收盘
直到11月12日，美股三大指数悉数收跌，纳指与标普结束了连续5天的上涨。这是否意味着“特朗普交易”已降温，美股走势要出现反转？其实本轮“超级周”的行情并不单单因为大选形成，逐渐明确的美联储FOMC的降息步调、中国人大常委会会议的闭幕预示着财政刺激政策具体措施即将揭晓，而巴菲特指数则高达209%，超过警戒线2倍之多。这一系列复杂多变的因素均对美股乃至全球资本市场的走势产生影响，我们也由此背景深入分析及探讨美股的后市走向以及美股是否存在高估的问题。
11月12日美股三大指数收盘
一、特朗普政策对美股的深远影响
特朗普在2024年总统大选中的胜利，无疑将对美股市场产生深远的影响。特朗普在竞选期间提出了一系列经济政策，包括对内减税、对外加关税、支持传统能源和制造业回流等。这些政策主张对美股市场而言，既是机遇也是挑战。
1. 减税政策提振企业盈利
特朗普主张的大规模减税政策，将直接降低企业和个人的税负，从而提振企业盈利。减税将增加企业的可支配收入，有助于企业扩大投资、增加就业，进而推动经济增长。在减税政策的刺激下，美股市场的蓝筹股，如摩根大通和富国银行等金融股，在大选结果公布后均出现了大幅上涨。此外，减税政策还有望推动并购活动的增加，进一步增强市场的增长预期。
2. 贸易政策引发市场不确定性
特朗普的贸易政策，尤其是对中国商品加征高额关税的举措，引发了市场的广泛关注和担忧。加征关税可能加剧美中贸易紧张局势，引发新一轮的贸易战。这种不确定性对美股市场构成了压力，导致部分投资者选择离场观望。然而，特朗普的贸易政策也可能推动美国制造业回流，增强美国经济的自主性。从长远来看，这有助于提升美国经济的整体竞争力。
3. 能源政策影响市场结构
特朗普重视传统能源发展，中止了新能源车补贴，这一政策对能源板块产生了显著影响。传统能源企业如石油、天然气和煤炭等，在特朗普胜选后有望迎来一波上涨行情。然而，新能源行业则可能面临一定的压力。特朗普的能源政策将改变市场结构，影响投资者的资产配置策略。
二、FOMC降息步调明确，助力美股上行
美联储FOMC在2024年11月的会议上宣布降息25个基点，至4.5%-4.75%区间。这一决定为美股市场提供了额外的流动性支持，有助于市场继续保持上行态势。且据芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示：美联储到12月维持当前利率不变的概率为37.9%，累计降息25个基点的概率为62.1%。不仅如此，市场已开始展望明年年中结束本轮宽松周期的可能性。
芝商所FedWatch工具
1. 降息降低融资成本
降息将降低企业和个人的融资成本，有助于激发市场活力。在降息的刺激下，企业更愿意进行投资扩张，个人也更容易获得贷款支持消费。这将推动经济增长，进而提升美股市场的盈利能力。
2. 降息提升市场信心
降息通常被视为央行对经济前景看好的信号。美联储的降息决定有助于提升市场信心，增强投资者的风险偏好。在信心提振下，投资者更愿意将资金投入股市，推动美股市场继续上涨。
3. 降息推动资产价格上行
降息有助于提升资产价格，包括股票、债券和房地产等。在降息环境下，投资者更愿意配置风险资产，以获取更高的收益。这将推动美股市场继续走高，形成良性循环。
三、中国财政刺激政策即将揭晓，为美股提供新动力
中国人大常委会会议的闭幕，预示着财政刺激政策的具体措施即将揭晓。这一政策对美股市场而言，无疑是一个重要的外部因素。
1. 财政刺激政策提升全球经济增速
中国的财政刺激政策有望提升全球经济增速，为美股市场提供新的增长动力。作为全球第二大经济体，中国的经济增长对全球经济具有重要影响。财政刺激政策的实施将有助于推动中国经济增长，进而提升全球市场的整体表现。
2. 财政刺激政策增强投资者信心
中国的财政刺激政策有助于增强投资者的信心。在全球经济不确定性增加的背景下，中国的财政刺激政策被视为一种稳定力量。这将有助于提升全球市场的风险偏好，推动美股市场继续上涨。
3. 财政刺激政策推动贸易合作
中国的财政刺激政策有望推动贸易合作，加强中美两国之间的经济联系。在特朗普胜选后，美中贸易关系面临一定的不确定性。然而，中国的财政刺激政策有望为两国之间的贸易合作提供新的契机，有助于缓解贸易紧张局势，推动美股市场保持稳定。
四、巴菲特指数超过警戒线，美股市场是否存在高估？
巴菲特指数是衡量美股市场是否存在高估的重要指标。当巴菲特指数超过警戒线时，通常意味着市场存在高估的风险。然而，这一指标并非绝对准确，需要结合其他因素进行综合分析。
1. 巴菲特指数的局限性
巴菲特指数主要关注市值最大的几家公司的表现。然而，美股市场是一个多元化的市场，涵盖了众多行业和领域。因此，巴菲特指数可能无法全面反映美股市场的整体情况。此外，巴菲特指数还受到市场情绪、政策变化等多种因素的影响，具有一定的波动性。
2. 美股市场的估值水平
尽管巴菲特指数超过警戒线，但美股市场的整体估值水平并非完全高估。从历史角度来看，美股市场的市盈率、市净率等指标仍处于相对合理的水平。此外，美股市场的盈利能力、增长潜力等因素也支持其估值水平。因此，不能仅凭巴菲特指数就判断美股市场存在高估。
五、美股后市展望：机遇与挑战并存
展望未来，美股市场将面临诸多机遇和挑战。特朗普政策的实施、FOMC的降息步调、中国财政刺激政策的具体措施以及巴菲特指数的变化等因素，都将对美股市场产生重要影响。
1. 机遇：政策红利推动市场上涨
特朗普政策的实施将为美股市场提供政策红利，推动市场继续上涨。减税政策将降低企业和个人的税负，提振企业盈利；贸易政策可能推动美国制造业回流，增强经济自主性；能源政策将改变市场结构，为投资者提供新的投资机会。此外，FOMC的降息步调也将为市场提供流动性支持，助力市场上行。
2. 挑战：市场不确定性和风险增加
然而，美股市场也面临诸多挑战。特朗普的贸易政策可能引发市场不确定性，加剧美中贸易紧张局势；能源政策的调整可能导致市场结构发生变化，对部分行业造成冲击。此外，全球经济形势的不确定性、地缘政治风险等因素也可能对美股市场产生影响。投资者需要保持警惕，密切关注市场动态和政策变化。
3. 投资者应对策略：多元化投资与风险管理
面对机遇与挑战并存的局面，投资者需要采取多元化的投资策略和风险管理措施。一方面，投资者可以关注受益于特朗普政策的行业和公司，如金融、能源、制造业等；另一方面，也需要关注具有成长潜力的新兴行业和科技创新企业。此外，投资者还需要加强风险管理，合理配置资产，避免过度集中投资于某一行业或公司。
在投资标的选择上，除了相关行业的股票外，也应该考虑配置与美股相关的指数期货进行风险对冲。如芝商所的微型E-迷你期货合约就是不错的指标，在应对大波动行情中，期货是极佳的风险管理工具，今年的8月1日，美国制造业、建筑业和就业等关键经济部门的低迷导致主要股指和众多金融资产大幅下跌，引发日本重大去杠杆化事件。随着波动性上升，股市也出现了一系列活动。8月5日，微型 E-迷你纳斯达克 100 期货 (MNQ) 单日成交量创纪录，达到 340 万份合约（看下图）。这一令人印象深刻的成交量凸显了全球可用流动性，使投资者能够有效管理股市风险。
综上所述，美股市场在特朗普重返白宫、FOMC降息步调明确、中国财政刺激政策即将揭晓以及巴菲特指数超过警戒线等多重因素的作用下，仍将面临诸多机遇和挑战。
