以下文章来源于《第一财经》，作者景建国 、王琳。景建国系上海金融业联合会专家、上海首席经济学家金融发展中心离岸金融研究所所长；王琳系交通银行金融市场部离岸资金部交易员
日前，在一次关于开展离岸金融活动的内部评审会上，针对IMF（国际货币基金组织）对离岸金融的传统定义与我国当前实践中的“境内离岸”金融活动，讨论激烈。我们深刻认识到：离岸金融的定义和实践应当随着全球经济环境的变化而不断演进。IMF将离岸金融描述为银行和其他金融机构向非居民提供的、基本不受国内金融法规管制和税收制度约束的金融服务，这一定义突出了“非居民”和“域外”两大核心特征。然而，在全球经济一体化和金融创新加速的今天，离岸金融活动的边界和形式已远远超出了这一传统范畴。
回顾世界离岸金融的发展脉络，我们可以看到，从早期的避税港型离岸市场，如伦敦、纽约等地利用税收优惠政策吸引国际资本，到后来亚洲新兴市场的崛起，如新加坡、中国香港等地依托其独特的地理位置和制度优势，发展成为全球重要的离岸金融中心，离岸金融始终在适应并推动着全球经济的发展。在当前处于美国降息周期的背景下，资金流动的不确定性增加，各国离岸市场纷纷寻求创新，以吸引更多的国际资本。
我国提出的“境内离岸”金融活动，正是基于这一背景，旨在通过为非居民和符合条件的居民企业提供离岸金融服务，进一步拓宽我国金融市场的开放程度，提升金融服务的国际竞争力。这一实践不仅符合我国金融强国建设的战略目标，也是上海国际金融中心能级提升的重要支撑。
因此，我们需要以发展的眼光来看待离岸金融的定义和实践。一方面，我们要坚持离岸金融的基本原则，即提供高效、便捷、灵活的金融服务，同时加强监管，确保金融市场的稳定和安全；另一方面，我们也要根据国内外经济形势的变化，不断创新离岸金融产品和服务，丰富离岸金融的内涵和外延。例如，可以通过设立特殊目的实体（SPV）、开展跨境投融资便利化试点等方式，探索境内离岸金融活动的新模式和新路径。同时，开展境内离岸金融活动是我国金融开放和创新的重要举措，也是推动我国经济发展的新动能。我们应该以开放包容的心态，积极借鉴国际先进经验，结合我国国情和市场需求，不断完善境内离岸金融的制度和政策体系，为我国金融业的持续健康发展注入新的活力。
一、国际通行的离岸概念、
境内与境外离岸的异同点
1.国际通行的离岸概念。按照国际通行的离岸概念，离岸主要是指跨越不同法区或关税区域的各类活动，涵盖金融、贸易和投资等多个领域。其核心在于离岸活动的本身具有跨越国界、跨越不同法区和关税区域的特性，而非指离岸活动发生的具体地理位置。如离岸金融在一个国家或地区内获批后开展，但其涉及的业务、资金、账户等方面与该国或相关地区的金融体系相对分离，且不受或仅受该国或地区金融法律法规的有限监管，那么这样的金融活动就可以被视为离岸金融。同样的，离岸贸易和离岸投融资活动都会涉及跨境资金的配置与流动，只要它们跨越了不同法区或关税区域的界限，就被纳入了离岸的范畴。因此，离岸的关键在于跨境、跨越不同法区和关税区域，而非其地理上的“境内”或“境外”标志；但离岸金融也确实分为“境内离岸”和“境外离岸”两种类型。特别需要说明的是，我国开展的离岸金融活动，不仅要服务好境外的非居民企业，更要将服务好我国的居民企业作为重要任务和目标。
2.境内离岸与境外离岸的区别。（1）概念与性质。境内离岸指的是在一国领土范围内划定的特殊经济区域，依据特别的法律法规、税务安排和政策框架，开展具有离岸特性的金融及非金融活动；这些活动在保障国家金融安全与管理的前提下，享有比普通区域更为灵活的政策支持，如政策优惠、监管豁免或税收减免，旨在吸引跨境资本流动、促进国际合作和加速区域经济开放与发展。境内离岸作为离岸活动在国内的特殊实践，如我国的横琴粤澳深度合作区、海南自由贸易港等，都是境内离岸的典范。随着我国经济全球化深入发展，国内更多地区正积极探索设立离岸区域，意欲通过借鉴横琴、海南的成功经验和结合本地特色与优势，积极在相关区域构建具有全球竞争力的离岸经济体系，以推动我国经济更高水平的对外开放和高质量的发展。
境外离岸则是指企业或个人依据离岸地（如BVI、开曼、萨摩亚等）的法律框架，在这些区域内注册成立的公司或商业实体，实现注册地与主要经营地或资产所在地相分离的一种国际化商业策略。境外离岸因其法律环境宽松、税收制度优惠和信息保密性强等特点，已成为全球企业寻求资本结构优化、税务筹划、风险隔离和资产保护的重要途径；境外离岸不仅为企业提供了多元化、高效的国际化运营平台，还促进了全球资本的自由流动与资源优化配置。随着全球经济一体化的加深，境外离岸日益成为跨国企业不可或缺的战略工具。
（2）注册地与运营地。境内离岸的注册地和运营地均位于国内，但运营遵循离岸业务的特殊规则，如外汇管理灵活、资金流动高效等；这种安排使得企业在享受国内政策支持的同时，也能进行跨境资金运作。而境外离岸的注册地在国外，运营地则可能遍布全球；这些离岸公司实现了注册地和实际经营地的分离，便于进行跨国经营和税务筹划，业务可覆盖全球多个地区。
（3）税收政策。境内离岸的税收政策虽较国内一般区域相对优惠，但仍需遵循国内税法框架，具体优惠程度因地区和政策而异；通常包括税收减免、税收递延等措施，旨在降低企业税负。而境外离岸的税收政策更为优惠，许多离岸金融中心提供低税率甚至零税率的税收政策，以吸引外资；此外这些离岸公司还可能享受免税或减税的账户管理政策，以进一步降低运营成本。
（4）外汇管理与资金流动。境内离岸虽受国内外汇管理的总体约束，但相对于普通账户，其外汇交易和资金流动更为便利；特别是纳入FT、NRA和EF等特定账户体系的境内离岸账户，能够高效地进行外汇兑换、汇款和结算。而境外离岸在外汇方面享有高度自由，离岸公司或账户可以自由进行跨境资金划转和结算，几乎不受注册地外汇管理的限制；这种高度自由性，使得离岸公司能够灵活应对国际金融市场变化。
（5）法律与监管。境内离岸主要遵循国内法律法规和监管要求，同时需遵守离岸金融的特殊规则和国际惯例；国内监管机构对境内离岸业务实施有效监管，以确保其合法合规运营。而境外离岸的法律与监管环境更为复杂，虽然主要遵循注册地的法律法规和监管要求，但也可能受到经营地、货币发行国、仲裁地及国际组织的约束；不同国家和地区间的法律差异和监管差异增加了境外离岸业务的法律风险和监管挑战，因此企业在选择境外离岸业务时需谨慎评估相关风险并采取相应的风险管理措施。
二、我国开展境内离岸金融活动
需要具备的条件
我国开展境内离岸活动需要全面考虑税收政策、金融与外汇管理、法律与监管、市场稳定与透明、金融基础设施建设和国际化程度以及在专门区域设立机构等多方面因素，需要确保开展境内离岸业务各项运作条件的齐备，为我国离岸金融业务的健康、快速发展奠定坚实基础。我国应借鉴国际成功经验，特别是美国国际银行业设施（IBF）的运作模式，因此我国开展境内离岸活动需具备和完善以下条件。
1.明确的税收优惠政策。一是构建一套清晰、透明的税收优惠政策体系，包括减免或豁免利息预扣税、所得税、地方税及印花税等，为我国离岸金融业务提供低税率的运营环境，使其能够通过显著降低运营成本来吸引更多国际资本的流入。二是确保税收政策的长期稳定性和可持续性，减少市场参与者因政策变动带来的不确定性风险。
2.灵活的金融与外汇管理政策。一是允许跨境资本在合规前提下自由流出和流入，为离岸金融活动提供便利。二是取消或放宽不必要的外汇管制措施，提高外汇兑换和资金转移的便利性，支持离岸金融业务的灵活运作。
3.完善的法律与监管框架。一是制定和完善专门针对离岸金融业务的法律法规，明确其法律地位、业务范围、监管主体及职责，确保业务有法可依、有章可循。二是建立适应离岸金融业务特点的监管机制，采用风险为本的监管方法、强化跨境监管合作，有效防范金融风险的跨境传播。
4.金融市场的稳定与透明。一是保持国家政治稳定和经济持续增长，为离岸金融市场提供坚实的宏观环境支持。二是提高政策制定和法律修订的透明度，确保市场参与者能够及时了解政策变化，形成稳定的市场预期。
5.先进的金融基础设施。一是建设高效、安全、低成本的支付结算系统，支持离岸金融业务的快速交易和资金清算。二是搭建功能强大的信息交流平台，促进市场参与者之间的信息共享与合作，提升市场效率。
6.打造具有国际吸引力的金融市场环境。一是确保我国离岸金融市场的规则、标准与国际接轨，提升市场的国际认可度和竞争力。二是加强与国际金融组织、外国金融监管机构的合作，推动信息共享、监管协调，共同维护国际金融稳定。
7.积极探索开展离岸注册型经济和建设离岸金融中心。一是在具备条件的地区设立专门的离岸地，积极在我国相关区域开展离岸注册型的经济活动。二是为建设强大的国际金融中心，我国还应在上海、深圳等地积极建设配套的离岸金融中心或离岸业务区域，形成产业集聚效应，提升服务质量和效率。三是注重鼓励金融机构在离岸金融中心或相关特殊区域内（主要指自贸港和自贸试验区）创新金融产品和服务，满足国际客户多样化、个性化的金融需求。
三、境内离岸是金融创新
和发展新质生产力的新动能
我国金融强国建设和经济高质量发展的宏伟蓝图下，开展境内离岸活动不仅是顺应时代潮流的战略举措，更是推动国家金融软实力跃升和经济持续繁荣的关键一环。其深远意义体现在以下几个方面。
1.应对国际挑战，增强国际竞争力。面对全球经济复苏的曲折路径与国际金融环境的复杂多变，开展境内离岸活动已成为我国金融业拓展国际市场的重要途径。这不仅有助于拓宽金融服务领域，为国内外企业和投资者提供更加多元化、便捷的金融服务，还能促进国际贸易和投资的便利化，增强我国在全球金融市场中的话语权和竞争力。
2.赋能新质生产力，服务实体经济。境内离岸业务的开展，不仅有助于金融业更好地融入全球金融市场，提升国际影响力，还能助力跨境产业向“新”向“绿”转型，为经济发展赋予新动能，培育和发展新质生产力。
3.深化金融开放，构建开放型经济新体制。境内离岸活动的开展，将推动我国金融市场与国际市场的深度对接，促进金融资源的全球配置和高效利用。这不仅有助于提升我国金融市场的国际化水平，还能为我国经济的高质量发展提供更加坚实的金融支持，构建开放型经济新体制。
4.推动金融创新，优化金融产业结构。境内离岸业务的开展，能为我国金融业提供一个“风险可控、市场欢迎”的试验田，我们还是要继续鼓励金融机构在合规前提下进行产品和服务的创新。这将推动我国金融产业结构的优化升级，提升金融服务的科技含量和附加值，为我国金融强国建设奠定坚实基础。
5.提升金融体系的稳定性，强化风险管理的能力。通过与国际先进金融体系的对标和学习，我国可以进一步完善金融监管制度，提升监管效能，确保金融市场的健康稳定发展。同时，这也有助于增强我国金融机构的风险识别、评估和管理能力，为应对未来可能出现的金融风险挑战提供有力保障。
（本文仅代表作者个人观点）
转自：滴水湖金融湾研究院
LINGANG
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