2025投资主题——创新药
财富
2025-01-22 07:50
广东
高利率时代让美股、港股创新药板块跌入深渊，利率预期成为定价依据，全然不顾一些成功上市的创新药已经走过创业期到业绩爆发前夜。利率下降、业绩反转、估值上升，2025年也许我们有机会见证一些出海成功的创新药迎来奇妙的三连击。技术优势： 中国创新药在CAR-T疗法、ADC、双抗等领域具有相对优势。据统计，2023年国内的对外授权项目合计达到了93个，其中披露交易总额的项目有46个，交易总额高达455亿美元，首付款高达28亿美元。跨国药企用真金白银说话，表明中国创新药企业在某些领域具有技术优势。研发效率优势： 国内药企在临床前和临床环节的效率显著高于海外药企。据麦肯锡报告显示，国内药企的临床前效率是海外药企的1-2倍，临床效率达到海外药企的5倍。效率就是生命，时间就是金钱在中国创新药企业体现的淋漓尽致。估值优势：股价连跌四年，创新药板块跌破一级市场并购价格。
一些收购案例：阿斯利康收购亘喜生物：2023年12月26日，阿斯利康宣布以约12亿美元收购亘喜生物，较亘喜生物2023年12月22日的收盘价溢价86%，较60天成交量加权平均价格溢价192%。诺华收购信瑞诺医药：2024年1月5日，诺华完成了对专注肾脏疾病的信瑞诺医药的收购，信瑞诺成为诺华的间接全资子公司；Genmab收购普方生物：2024年4月3日，丹麦药企Genmab以18亿美元收购普方生物，创下国内生物技术公司被并购的新纪录。BioNTech收购普米斯：2024年11月13日，德国药企BioNTech宣布以8亿美元预付款收购普米斯100%已发行股本，并在普米斯达到约定里程碑条件时，额外支付最高1.5亿美元的里程碑付款。业绩拐点凸显：创新药研发周期漫长，从药物发现到最终获批上市，通常需要七八年的时间。在这么长的周期内，企业需要持续投入资金而无法获得直接的经济回报，导致在研发阶段资金压力巨大，容易出现亏损。一旦上市放量，由于毛利极高（80%以上），一旦过了推广期创新药企业有机会迅速从亏损转向盈利。2025年我们即将见证中国出海成功的创新药企大幅盈利元年。创新药——中国新质生产力的代表之一。一个基本面不断向好而股价持续下降的行业；一个二级市场估值远远低于一级市场并购价格群体；一个业绩爆发前夜股价依然萎靡不振的板块。2025年我们期待王者归来，传奇再现。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。作者：丹书铁券 来源：雪球
