铝锭库存方面，据SMM统计，截至2025年1月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存45.5万吨，国内可流通电解铝库存32.9万吨，较上周四累库1.5万吨。同比来看，当前国内铝锭库存较去年同期重新高出1.8万吨，失守近三年同期低位的位置。同比来看，当前国内铝锭库存较去年同期要高出1.8万吨。出库方面，据SMM统计，上周国内铝锭出库量环比大幅下降2.89万吨至12.01万吨。
据SMM调研，本周青海地区铁路发运已全部恢复正常。周末华东地区主要以新疆、青海、宁夏的到货为主，尽管到货略有增量，但因上周出库量仍然表现不错，无锡地区继续去库0.2万吨。据巩义地区的仓库反馈，周末基本已铁路新疆到货为主，其他地区的到货比较少。随着发运恢复正常，青海最近也有铁路发出到达巩义，巩义地区累库0.6万吨。华南地区到货增量较明显，且上周大中小下游企业均陆续放假减产，企业开工率回落明显，佛山地区累库0.7万吨。
SMM认为，春节前后国内整体铝锭的供应压力不容忽视，而整体国内铝需求淡季氛围依旧，年底下游已进入放假阶段；同时，铝价持续位于两万上方使得下游采兴已大幅减退，后续铝锭出库走弱已成定局。到货方面，随着近期新疆发运恢复正常已有一段时间，预计节前两周在途量将保持增加，现货市场压力或骤增，春节临近累库拐点已基本得到确认。
SMM预计，随着年前集中补库的结束和铝价的回升，1月下半月国内铝锭库存或将进入持续性累库阶段，春节前夕国内铝锭或将累库至50万吨附近，一季度高点或出现在85-90万吨附近，虽因12月以来铝价进入回调阶段后库存的超预期表现，一季度高点的预测值要低于此前预期的100-110万吨，但因铸锭量同比增加较明显，节后国内铝锭库存高点仍有高于去年同期的可能性。
铝棒库存方面，尽管春节假期部分棒厂有减停产计划，但1月中旬大部分铝水棒厂仍是维持正常生产状态。随着下游企业基本进入放假状态，铝棒成交将进入有价无市的阶段，整体流通货源持续维持宽松，截至1月20日，国内铝棒社会库存为17.78万吨，较上周四累库2.67万吨，累库速度创出月内新高。同比来看，较去年同期差距进一步拉开至6.71万吨，仍处于近三年同期高位。SMM预计，1月国内铝棒库存将持续累库，春节前夕或将累库至20万吨上方，节后库存高点大约在35万吨附近。出库量方面，上周铝棒出库量环比大幅下降1.31万吨至2.90万吨。
铝棒需求端，近一周国内铝型材开工率录得35.5%，环比较下滑11个百分点，主因国内铝加工板块陆续进入春节放假周期，其中华南地区周内大中小企业均陆续放假减产，企业开工率回落明显，仅个别企业过年不停产而新增订单；山东地区样本企业计划下周放假，本周开工率也呈现弱势；华东地区汽车型材与光伏型材仍在生产中，汽车型材订单量好于去年同期，而光伏组件厂考虑春节备货下单量下滑好于预期，给予相关企业开工率支撑，预计下周备货完成后，型材厂也陆续放假。整体来看，国内铝型材企业陆续放假，开工率将呈现季节性明显走弱的态势。
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