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行稳才能致远！原来跑赢中证红利指数的主动权益基金才这么点 | 基金大数据（四）

财富   2025-01-02 18:02   北京  


出乎大多数人的意料！



作者 | 破浪
编辑 | 小白

美国等发达国家和中国香港股市都有一批中坚的“食息一族”，他们长期拿着波动很小、同时派息又稳定的股票，以赚取股息为主。
以前的A股并没有红利发展壮大的土壤，市场“吸”进去的钱要远大于“吐”出来的钱，所以常有人说这是一个融资市场，而非投资市场。
但随着上市公司通过分红回报股东的力度逐年加大，再叠加政策的鼓励，A股的红利投资才有了用武之地。
近些年，红利策略的风口从A股吹到到了港股，曾经那个最不性感的策略反倒成了市场香饽饽。
注：如无特殊说明，全文数据截止2024年12月27日。

红利主题基金快速发展，长期回报亮眼

不仅是个股，红利相关ETF基金（含LOF）近两年也得到快速发展，尤其是今年，相关主题基金总规模已接近1200亿，同比去年底增长1.5倍。

（制图：市值风云APP；来源：Choice数据）
Choice数据显示，目前市场上有基金跟踪的红利主题指数达26只，涵盖了A股及港股市场，风云君将它们大体分为三类。
1、标准的红利策略，以中证红利、上证红利、港股高股息为代表；

2、带有投资倾斜度的红利策略，比如红利质量、消费红利、央企红利等；

3、注重防守，各种红利叠加低波的指数，如红利低波、红利低波100等。
关于这三类的具体对比分析，感兴趣的老铁可以戳以下三篇文章，可以说是非常详尽。

（来源：市值风云APP）
目前这些指数中，所跟踪基金规模最高的是上证红利、中证红利等标准红利策略，而且随着资金的不断涌入，基金的规模仍在不断增长。

（制表：市值风云APP；来源：Choice数据）
资金买入红利资产的逻辑也非常简单和顺畅——债券市场收益率下行已是大势所趋，在低利率时代来临的大背景下，险资的再配置叠加央企的市值管理，红利资产仍是市场上具备明显配置价值的资产类型。
从业绩表现来看，今年来红利相关场内基金平均收益率为15.6%，跑赢了市场大多主动权益类基金。
很多人说，红利牛了三年，但其实拉长周期来看，它更像是走出了“慢牛”的姿态。
拿比较经典的中证红利来说，中证红利全收益指数近10年来行情走势持续创新高，累计涨幅近150%，年化回报9%；而沪深300全收益指数则是起起伏伏，十年来累计收益仅43%，年化不到4%。
可见，红利凭借自身稳健的特质，做到了穿越时间周期，尤其是在2021年来震荡下行的市场中，中证红利较沪深300跑出了更优曲线，而此前它们在大方向上大多能保持一致。

（来源：ifind）
从红利的底层投资逻辑来看，它主要赚的是公司长期稳定分红的收益，辅以潜在的股价增长收益，比较适合作为底仓资产长期持有。

能跑赢中证红利的主动权益基金并不多

风云君好奇的是，近10年来在大风大浪的捶打下，累计回报能跑赢中证红利全收益的主动权益型基金又有多少？
主动权益基金的筛选方法是，首先保留东财二级分类中的普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金，再保留最新一期股票仓位占比超过50%的基金。
根据Choice数据的筛选，近10年回报大于145.4%，且任职日期在2014年12月27日之前的基金仅有30只，其中有不少熟悉的老面孔。
不过，大多基金倒在近3年的行情中，其中近八成基金区间最大回撤超过30%，这意味不少基金在回撤控制这块还有不小提升空间。
良好的持有体验是基民愿意长期持有该基金的重要决定因素，在面对市场调整时，能够及时、有效地控制风险或许更能突出基金经理的能力。
在近三年的震荡行情中，表格中仅有鲍无可管理的景顺长城能源基建混合A（260112.OF）取得34%收益，跑赢中证红利全收益的26%。

（制表：市值风云APP；来源：Choice数据）
不过风云君在设定条件时，框定了基金经理的任职年限，这在很大程度上会缩减基金数量，毕竟连续10年管理一只基金的基金经理并不算多。
那如果仅从近三年视角来看，能跑赢中证红利全收益指数的主动权益基金还有多少呢？
设定条件近三年回报大于26.3%，且基金经理任职日期在2021年12月27日之前，那么筛选出来的共有33只主动权益基金。
但仔细来看，其中有一半的基金主打的是TMT主题、微盘/量化策略、北交所主题，即近些年来的热门主题，做价值风格的基金并不多。
而如果从基金经理的角度来看，能跑赢中证红利全收益指数且风格偏价值的不到10位，其中大部分风云君都有过详尽的研报分析，如周海栋、鲍无可、董辰、徐彦等市场主流基金经理。

（制表：市值风云APP；来源：Choice数据）
没想到近三年能跑赢中证红利全收益指数的主动权益基金如此稀少，而且上榜的还多是市场近年来涌现的“顶流”，这可能出乎大多数人的意料。
可想而知，对个人投资者而言，想要跑赢也绝非易事，也无怪乎越来越多基民在舍弃α收益，选择投资以β收益为基准的指数ETF。
诚然，每个人的资产配置理念及风险承担能力都不尽相同，有人愿意战战兢兢地博弈高收益，认为舍不得孩子套不着狼；也有人志在享受合理收益下稳稳地幸福，认为行稳才能致远。
风云君认为，这个世界并不是非黑即白，投资也并非从一个极端到另一个极端，合理的资产配置才是投资的第一步。
免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。

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