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12月21日，中国财富管理50人论坛2024年会在京召开。全球财富管理论坛理事长、财政部原部长楼继伟在会上做主旨演讲。本文来源：全球财富管理论坛、 中国财富管理50人论坛
楼继伟：高质量发展的实现路径与金融支持
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陈四清：应对全球变局 展现金融担当
12月21日，中国财富管理50人论坛2024年会顺利召开，第十四届全国政协外事委员会副主任陈四清在“全球经济变局：挑战与应对”主题大会上发表演讲。
王一鸣：我国处在转型关键期 应提升金融服务与经济转型的适配性
新京报贝壳财经讯（记者姜樊）12月21日，中国国际经济交流中心副理事长、国研中心原副主任王一鸣在“中国财富管理50人论坛2024年会上”表示，中国现在正处在转型的关键期，面对老龄化加剧、储蓄下降、资本形成贡献率下降等问题，未来我国经济必须依靠全要素生产率的提高。
“加快新旧动能转换推动高质量发展，需要通过科技创新培养新动能。”王一鸣指出，当前，我国原创能力的不足、关键核心技术受制于人的局面没有根本改变，领军的尖端科技人才依然缺乏。我国要从过去的集成创新模式转向鼓励原始创新的模式，这就要求在制度设计上都要有相应的调整。
在王一鸣看来，加快产业升级也是“新动能”。新质生产力要发展新兴产业和布局未来产业，也要加快传统产业的数字化、智能化改造。同时，加快农业转移人口市民化，释放巨大需求潜能；培育绿色发展新动能。
王一鸣认为，提升金融服务与经济转型的适配性就显得尤为重要。但当前中国的金融体系是在传统工业化时期形成的，非常契合传统的工业化模式，即大规模、集中化融资。这意味着科技创新这种以间接融资为主的金融体系与科技创新不完全匹配。
“比如科技创新风险大，而金融机构追求收益的稳定性；科技创新需要‘长钱’，持续的投入，而金融机构倾向于给‘短钱’；中小科技企业需要小钱不需要大钱，金融机构更愿意给大钱、做大项目，因为成本差不多；科技企业重研发、轻资产，金融机构需要抵押融资。”王一鸣进一步解释，如何去转变这种模式，金融机构仍需要做更多的事情。
他认为，银行体系支持科技创新，未来可以尝试利用现有的科技，人工智能、区块链降低金融机构支持科创的风险，把风险和收益更好地匹配起来。同时，下一步能动性向数字产业金融转型，这意味着融资模式向交易信用转变。■
尹艳林：深化主板和创业板市场改革要从最基础的做起
12月21日，第十四届全国政协经济委员会副主任尹艳林在中国财富管理50人论坛2024年会上就建议增强资本市场内在稳定性长效机制进行主旨演讲。
党的十八大以来，资本市场监管制度不断完善，同时也看到了我国资本市场缺乏内在稳定性。二十届三中全会《决定》提出要建立增强资本市场内在稳定性长效机制，这一改革要求很有针对性，为未来一段时期资本市场改革指明了方向。中央经济工作会议明确提出要稳住股市。
在深化主板和创业板市场改革方面，尹艳林认为，可能要从最基础的做起：
一是，要把重点放到搞活多层次资本市场上去，尽可能放宽新三板、区域股权市场的上市条件。首先要把进入市场的门槛降下来，增强市场的吸引力，为主板市场发展打好坚实的基础。
二是，在完善转板机制上下功夫，使好的企业真正愿意先到新三板去上，把更多的上市资源给新三板上市公司，可以考虑设计一种制度，只要在低层次市场上达到一定标准就自动转板，增加透明度。
三是，在目前主板和创业板市场上实行真正的注册制，以信息披露为限，实施更灵活、更公平的交易制度，增强市场的活跃度。
四是，扩大资本市场对外开放，吸引更多外资入市，提高市场流动性，优化投资者结构，提高市场的有效性，培育价值投资理念。
五是改革综合指数编制方法。
尹艳林指出，上证指数是唯一一只用全部样本组成的综合指数，其中有不少无多少成长性的传统行业、传统企业，而且这些上市公司权重很大，不少股票是从过去虚高的点位上下来很多，对综指的下拉和压制作用很大。而一些新兴产业、新成长型企业虽然成长性好，但总股本量少，在综指中的权重不够，向上拉动的作用明显受到限制。
“所以要改革指数编制方式，选取更能代表未来发展趋势的上市公司，构造精选成分股指，增加新的科技型企业，以及代表新质生产力发展方向的上市公司，增加它们的权重，以符合股票市场反映未来发展预期的本质特征。”■
李扬最新演讲：中央经济工作会议关于货币政策的说法谈五个方面
尊敬的各位嘉宾，大家上午好，我将围绕实施适度宽松的货币政策展开演讲。
这次中央经济工作会议在宏观调控基调上发生了变化，这样的变化是因为我国所处的国际环境越发恶劣，国内经济下行压力没有得到缓解。宏观调控称作逆周期调控，如果周期向下，可以宽松一点，如果周期向上就往下压一点。在确认经济运行面临需求不足局面的时候，实行宽松的货币政策来应对资本市场的波动，保护家庭和企业的资产负债表，保护居民的消费能力，扩大总需求，这是合乎逻辑的选择。
历史上，美国、欧洲、日本，包括中国面对类似局面的时候都会有这种选择，这没有很诧异的地方。
下面根据这次会议关于货币政策的说法谈五个方面。
一、降低存款准备金率。
我国有中央准备金率是上个世纪的事情，而我国有货币政策也是上个世纪末的事情，从货币政策衍生出的三项主要货币工具准备金率、推荐率和公开市场操作。
其中，准备金率的力量比较大，是货币政策的巨斧，一般很少使。公开市场操作是小刀，可以扩张一点也可以收缩一点，使用巨斧的时候比较少。
我国情况比较特殊，起初准备金率较高，我国从信贷分配的传统计划体制转向市场经济调控体制，于是准备金率开始就比较高，和一般市场经济的逻辑不太一样。
此后又遇到外汇储备的高速增长，起初是采用发央票对冲，此后出现了提高法定准备金率来冻结过多的外汇储备。这些举措致使我国法定准备金率曾经达到近20%。而存款准备金率高使得很多东西难以看清，若银行准备金率20%，就意味着吸收100块钱存款，只能留下80块，20块必须以准备金放在央行。
提供到市场上的资金供应，供应通过准备金率的方式减少，这也是我国利率较高的原因。现在水落石出，中国存在高储蓄率，储蓄过剩，所以存款准备金率高也是一个政策因素。
现在存款准备金率已降到6.6%，还存在下降空间。存款准备金率是行政化的调控手段，现在一些国家已经实行零准备金率，例如，美国、日本和欧洲部分国家已实行零准备金率。因此，我国的存款准备金率仍有下降空间，而其下降对需求扩张有较大作用。
二、利率已开始下调。
中国利率很高，当中存在一些问题，有人为扭曲因素。利率是一个体系，在这个体系中，基准利率波动，整个体系跟随波动，这称作利率调控。现在因为各种原因，我国基准利率目前还在提高，而其他利率，如贷款利率都在下行，且下行速度还比较快。
2024年12月20日，一年期国债收益率为0.98%，十年期国债1.7%，三十年期国债1.95%，已经非常低。但我国贷款利率却在3%以上，这意味着市场利率和银行自身可控利率之间的联动关系，但并没有形成有效联动。
从市场上看，利率下行已成趋势。中央经济工作会议明确适时降息降准，这意味着降息仍有空间。当然降息会带来一些问题，在中国高度依赖息差的商业银行体系，金融机构肯定会遇到问题。但为了促进宏观经济，还是需要降息。
利率下调是全球趋势，从上世纪末，全世界经历了异乎寻常的超低利率乃至负利率时期。上世纪末开始超低利率，以美国为代表的0%～0.25%，日本为代表的是负利率，实施了20年，而能够实施20年应该就有一定规律，但至今我们仍不知道在负利率情况下，金融业怎么生存，这些问题值得探讨。总之利率不是简单的事情。
三、加强流动性管理。
对于流动性至少有两种以上的理解，很多人把流动性理解成货币，但是专业一点则知道流动性指的是一种状况，是一种能力。所以流动性管理不是说要放多少货币，而是使得各种各样的金融市场能够有效地勾连，有效地转换，主要体现在要有市场宽度，要有市场深度，要有市场弹性。
当前探讨货币宽松，流动性等问题，应当回归其本身含义，不是放钱，是一种状态，即能够在不影响价格的情况下自由进行交易的状态。
中央经济工作会议提出要保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长，价格总体的预期目标相匹配。所以流动性管理问题，一定要更加重视。本世纪以来，世界各国中央银行的主要任务就是管理流动性，不是说管理货币供应，不是说管理利率，管理货币供应和管理利率的目的是保持有弹性的流动性。
四、将资产价格稳定纳入货币政策视野。
中央经济工作会议是这样表述的，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。资产价格稳定纳入货币政策视野是一桩公案，货币政策要不要管资产价格？目前我国所接触的资产价值主要有两项，分别是资本市场和房地产市场。在上个世纪末，美联储主席到中国来座谈，有人提问，“如果股市发生波动，美联储将怎么调控资本市场？”而这位美联储主席说到，那是金融，不是我的问题。
传统理论，货币、金融是两个事情，资产价格是金融的事情。但随着世界逐渐发生变化，在实体经济高度金融化之后，已经很难分清，中央银行必须把资产价格纳入调控视野。2024年中央经济工作会议提出，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，央行行长潘功胜9月24日在国新办举行新闻发布会上提出，央行创设5000亿元证券基金保险公司互换便利，提升机构的资金获得能力。中央银行肯定不能听任市场下行，但是也不能直接下场，于是提供了一个互换便利，有很多人解释中央银行下场了，股票市场能涨到1万点，其实不是这样的。
五、保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
今天美元兑人民币的汇率是7.32，贬值较快。作为货币当局经常会遇到一个矛盾的问题，当汇率变化的时候，保汇率还是保储备。作为研究机构，我们给出的答案是保储备。汇率仅是价格，今天高，明天低，且存在很多非实体因素和投机因素，不能够听任投资因素来主导货币政策。
这是从五个方面对中央经济工作会议中关于货币政策的表述做了一点分享，不当之处请大家批评指正。■
白重恩：居民消费统计应纳入政府民生支出 教育医疗支出可提升
新京报贝壳财经讯（记者姜樊）12月21日，全国工商联副主席、清华大学经管学院院长白重恩在“中国财富管理50人论坛2024年会”上表示，当前我国应重视消费型产业的发展，而在统计居民消费占经济总量（GDP）比重时，可以采用宽口径的数据，即把居民直接花钱买的消费和政府民生支出加总起来，才能构成更加合适的政策目标。
“政府的民生支出目前并未算入相关消费指标当中，但这些支出是给居民带来了直接的好处，应将其纳入相关统计。这包括了教育支出、医疗支出、文化及体育支出等。”白重恩认为，如果只看居民消费占GDP比重和居民可支配收入占GDP比重，可能就忽视了另一种可能性，就是公共支出更多向民生领域的倾斜。
白重恩认为，在教育和医疗等方面的政府民生支出还可以持续提升。
在教育领域，白重恩认为，当前农村和农民工子弟受到的教育质量还面临较大问题，如果不能提升这部分居民的教育水平，未来我国很难实现共同富裕。同时，学前教育也需要有更大的投入。
“因为很多医疗产品、医疗服务的价格还是管得比较严，因此医疗领域的很多创新企业对前景预期不佳。”白重恩指出，尤其是集采造成药的价格和医疗器材的价格比较低，我们发现在这个领域的风投从800亿人民币降到了200亿人民币。
对于中国长期发展来说，白重恩认为，医疗行业、医药行业、医疗器材行业均极具前景，但是加价率等限制又使得相关产业发展不起来。
“为了发展该产业，我国可能就要大力发展补充医疗。”白重恩指出，这还需要相关监管部门打通数据壁垒，让更多商业保险公司能够制定比较好的定价的基础，从而使得商业保险能够发展起来，也拉动医疗产业的发展。
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