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本周为“亚洲铜业周”，电解铜内外贸长单以及铜精矿长单集中磋商之际，华南地区现货升贴水自上周开始猛烈拉涨，远超其余地区，市场纷纷猜测是否在为长单谈判做准备。反观华东地区，沪铜现货升贴水则表现出“带不动”的无力感。
据SMM了解，华南地区2024年电解铜固定长单价格在190元/吨附近，华东地区在150元/吨附近。2024年在高铜价背景下，电解铜表观供应增加，社会面垒库，沪铜期货近月基本呈现Contango结构，SMM现货升贴水年度均价均低于2024年固定长单水平。
进入11月华南地区开始表现去库，且现货升贴水开始拉涨，日内SMM 广东1#电解铜升贴水报价升水280-升水340元/吨。一方面随着铜价走跌广东地区消费却有好转，广东出库数据走高。另一方面，近期华南地区冶炼厂因检修发货量少，且进口到货不集中；货源供应减少令持货商坚挺价格。故华南地区现货升贴水走高存在合理依据，但处于长单谈判期间，不排除持货方有意挺价，为2025年长单谈判做准备。
观察华东地区，以上海为交易中心，近期上海地区库存亦表现持续去库，据SMM了解，随着铜价走跌，下游买兴提升，仓库出库量增加。但进口铜源源不断流入上海，且以低价非注册货源为主，拖累上海地区主流铜成交。与此同时，贸易商观察到沪粤价差存在，对上海地区货源或存在压价现象，故近期上海地区货源尽管在铜价大幅走跌至75000元/吨以下水平亦未明显上抬。
对比历史价格走势，进入11月中旬长单谈判期间，沪粤两地现货升贴水均表现略微走高趋势，但对于次年长单谈判，并未直接绝对性作用。介于2025年“缺矿不缺铜”的局面，电解铜长单谈判的买卖双方均面临压力。据SMM了解，2025年codelco发往中国大陆地区和中国台湾长单为89美金与85美金，较去年不变；但市场接受度或降低。据目前市场交流情况来看，2025年内贸市场固定价格长单的签订比例将下降，浮动长单以及零单的比例增加，2025年零单市场贸易活跃度将增加。
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