在当今的金融市场中，债务工具扮演着至关重要的角色，尤其是在固定收益领域，它已成为全球金融市场创新的热点。近年来，中国的固定收益市场在全球金融危机之后迎来了迅猛的发展，其增长速度之快，令人瞩目。这种发展不仅体现在市场规模的扩大，更在于产品创新和市场格局的多元化。除了规模的增长，固定收益市场的产品创新也日益活跃。债券市场、利率和信用衍生品市场、资产证券化市场都呈现出蓬勃的发展态势。
随着固定收益市场的发展，对专业人才的需求也在增加。市场对财务领域从业人员的固定收益分析能力提出了更高的要求，需要他们具备更深入的市场理解、更精准的风险评估和更专业的产品知识。
主讲老师
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张周 教授
加拿大曼尼托巴大学金融学博士、特许金融分析师（CFA）。目前任职于加拿大里贾纳大学希尔商学院金融学正教授(终身教职)，CPA研究学者。曾获Leaders Council Scholar，Viterra Faculty Fellow及CMA Faculty Fellow等荣誉称号。曾担任Saskatchewan省特许金融分析师协会董事。主要研究领域为企业资本结构及融资方式, 企业内部控制及公司治理。
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李倩 教授
管理学博士，西安交通大学经济与金融学院教授、博士生导师，美国加州大学伯克利分校哈斯商学院访问学者，主要从事行为金融学、投资组合管理、风险管理等方面的教学与研究工作。近年来在《当代经济科学》、《证券市场导报》、《系统工程》、《管理学报》、Organizational Dynamics, Applied Economics, Economic Modelling, 和Journal of Financial Stability等国内外学术刊物发表论文16篇，获批国家发明专利1项，著有专著1部，参编著作、教材2部；主持国家自然科学基金、国家社会科学基金、教育部人文社科项目、陕西省软科学项目等课题9项。
第一周课程当中，张周教授引领同学们深入探讨了固定收益市场的基础知识和核心分析方法。课程伊始，张周教授首先介绍了固定收益的基本概念，包括到期收益率（YTM）、久期（Duration）和凸度（Convexity），这些是评估债券投资价值和利率风险的关键指标。张周教授还详细阐述了利率期限结构，包括即期利率和远期利率，以及它们如何影响投资决策，同时探讨了收益率曲线的拟合技术，如线性拟合、三次样条和奈尔逊-西格尔函数，学习这些内容对于理解和预测市场利率变动至关重要。
课程进一步深入到固定收益投资策略部分，张周教授重点讨论了负债导向型投资策略，特别是免疫策略，他通过现金流匹配法和久期匹配法的讲解，将抽象的免疫策略具体化，使同学们能够将这些概念应用于实际的投资决策中，以实现资产和负债的有效匹配，降低利率风险。
张周教授的课程不仅仅是理论上的讲解，还包含了对实际市场操作的洞察。通过这几天的课程，同学们不仅掌握了固定收益证券市场的基本知识，还学会了如何运用这些知识进行投资分析和决策。张周教授的课程为学生们提供了一个坚实的基础，使他们能够更好地理解和参与固定收益市场，为未来的金融财务职业生涯打下坚实的基础。
第二周授课的李倩教授不仅系统地介绍了含权债券的作用与定价，还详细讲解了如何利用高级交易策略对收益率曲线变动进行免疫，包括利率期货、期权、互换和互换期权等金融工具的运用。
李倩教授的课程内容还涵盖了利率建模和期权调整利差（OAS）的复杂概念，她通过二项式利率树和校准方法，使学生们能够对含权期权进行精确估值。在利率期货部分，她详细阐述了SOFR期货、银行承兑汇票和国债期货的特征，以及如何利用转换因子和最小交割成本债券来管理久期。此外，她还深入讲解了利率互换的类型和定价策略，以及如何使用互换来合成资产和对冲风险。
在利率期权部分，李倩教授不仅讨论了交易所交易的期权和期货期权，还介绍了如何运用Black模型进行估值。她特别强调了场外交易工具，如利率上限和利率下限、互换期权的重要性，并详细解释了这些工具在风险管理和投资策略中的应用。
固定收益课程由两位大师级教授主讲，他们的深入浅出的授课方式，让同学们在面对复杂的固定收益概念时，感到收获满满。两位教授的授课方式各具特色，却又相得益彰。
随着我国市场经济的快速发展和全球经济一体化的不断深入，金融业在国家经济中的核心地位日益凸显，成为推动经济增长和创新的关键力量。这门课程紧密结合财务知识，深入探讨金融市场的运作机制、金融工具的应用以及风险管理的策略，旨在提升同学们的专业素养。
通过学习，同学们不仅能够加深对金融市场的理解，还能提高解决实际财务问题的能力。这门课程的实用性和前瞻性会帮助同学们将所学知识应用于实际工作中，实现从理论到实践的跨越，为未来的财务和金融职业生涯奠定坚实的基础。
生日会
随着课程的圆满落幕，班委们策划了一场温馨的生日盛会，让我们共同享受了一段充满欢笑与温馨的时光。在这门课程中，我们不仅沉浸在知识的海洋里，汲取着智慧的养分，更在浓厚的学习氛围中，一同编织了无数珍贵的记忆。
每一次的讨论都是思想的碰撞，每一次的交流都是灵魂的交融，我们在这过程中不仅丰富了学识，更深化了友谊。我们对下一次课程充满了期待，渴望再次沉浸在教授们深邃的学识和独到的见解中，继续我们的学术探索之旅，让我们共同期待下一次的相聚。
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同学课后感悟
非常荣幸能够参与《固定收益学》的课程学习。张周教授为我们介绍了债券市场的全球概况、基本要素以及分类，赋予了同学们宏观视野，为我们在投资决策过程中提供了具体的参照依据。在投资市场中，掌握债券估值方法和收益率计算，能有效评估投资项目的潜在收益，合理规避投资风险。借助久期和凸性等利率风险衡量工具，可高效管控公司财务风险，确保资产稳定。同时，多样化的投资策略也为公司资金的合理配置开辟了不同路径。李倩教授讲解了含权期权估值与利率模型相关知识，了解利率期货工具特征及久期管理，掌握利率互换类型与定价估值，熟悉利率期权及 Black 模型估值，包括交易所与场外交易工具，利用利率期货、利率互换和期权等衍生金融工具，合理管控利率风险，为优化资产组合，提供了更多选择。
本次课程学习，同学们通过深入研讨交流，将教材中晦涩的知识点进行抽丝剥茧般地分析，逐步化解学习堵点，为促进课堂内容的消化吸收打通最后一公里。这一过程不仅让我们对课程内容的掌握更为扎实，拓宽了知识层面，也使我们在共同追求学术进步之路上，增进彼此间的友谊。
在未来的工作中，作为企业财务金融系统的一员，我将把所学知识充分融入到工作实践当中，为公司的财务金融决策提供更加专业的支持，为企业的高质量发展贡献自己的一份力量。
中加MFM项目2023级1班 冉晨光
张周教授和李倩教授以其深入浅出的讲解方式，为我们详细阐释了固定收益的基础知识、资产配置策略以及风险评估与管理。在课程中，两位教授巧妙地运用了丰富的实例和Excel工具来进行数据分析，这种教学方法不仅提升了我们的理论素养，也极大地增强了我们的实际操作技能。张周教授还结合其在加拿大年金投资决策委员会的实践经验，使我们更加深刻地理解了宏观经济因素——包括通货膨胀、经济增长和货币政策等，对固定收益市场的深远影响。他强调，没有一种策略能够适用于所有情况，投资者必须根据市场环境的变化和个人的风险偏好，灵活选择最适宜的策略。此外，李倩教授通过深入剖析利率互换、期货和期权等衍生金融工具在固定收益交易中的应用，使我们对如何利用这些工具来对冲风险或提升投资回报有了更加深刻的理解，从而掌握了更多灵活多样的投资策略。
中加MFM项目2023级1班 曹魏
中加MFM项目简介
