来源：“张湧说财经”（ID：peterzhangfinance）
作者：Peter Zhang
股市上涨最大的受益者是谁？
回答了这个问题，就不难理解为什么股市必须起来了。
我们看到，股市低迷时，IPO数量会明显减少，股市的直接融资功能也会减弱；
最受伤的是一些新兴企业，特别是那些代表新质生产力的企业，如芯片、人工智能等，它们往往需要大量资金用于研发。
研发，换一个说法，就是需要砸大量的钱，而且砸下去的钱，大部分是注定要打水漂的。
这种钱让银行来出，你觉得合适吗？
这么多年一直喊，银行要对中小微企业、高科技企业一视同仁，但是效果很一般，其实银行业也有苦衷；
发展新兴产业的背后，其实面对的是巨大的不确定性，也就是做成了有几十上百倍的回报，还能获得关键技术突破；
但做不成才是常态。
技术路径没有确定之前，这个赛道上大部分企业都注定是陪跑的命运；
而大部分投入注定会成为“代价”；
陪跑者越多、试错越充分，这个新兴产业成功的概率就越高。
说白了，投资新兴产业，是笔胜率极低、赔率极高的买卖，联想一下买彩票；
这就是为什么，发达国家和发展中国家的格局一旦形成，就很难改变的原因；
因为技术创新不光是说技术有多难，而是从哪儿去找这么多甘愿做“代价”的资金太难了。
这种投资回报的结构，实在是为难银行了；
银行拿着老百姓的存款，贷款给新兴企业，每个月赚那么点微薄的利息，然后……
即使银行愿意，存钱的老百姓能答应吗？
所以不是银行落后、当铺思维的问题，而是银行本身就不是为干这个事设计的。
银行的作用，是帮你把虽然拥有、但无法立即变现的财富变现，或者未来可能赚取的财富放到现在来使用，例如经营贷、房贷、消费贷等，即所谓的“资金融通”；
而新兴产业的发展，它本来就没钱，未来也不能保证赚到钱，这个业务银行接不住。
新兴产业不仅仅需要人才，更需要一个经得起霍霍、能源源不断投喂资金的好“爹”。
谁愿意当这个慷慨的“爹”呢？
没错，你猜对了。
有人可能会说？难道我们股民愿意当这个爹吗？
虽然主观上每个股民都不愿意，但是股市特殊的设计，让大家既当了这个爹，又不让每个人感觉自己是那个爹。
比如股市的市值是1万亿，说明背后所有大小股东，大家拥有1万亿的财富；
但是这只是账面数据，一旦所有股东都要求把这1万亿变现，能换出来1万亿现金吗？
其实不行，刚开始卖的少部分人或许还可以，但是卖这个动作本身就会把剩余股票的价格打下来。
卖出越集中、卖出的比例越大，折价就会越多；
所以股市的钱看似是你的，其实又不是你的。
账面上大家都是富翁，但是永远不可能所有人同时变现。
当然了，因为大家把股票当成储存财富的一种形式，带有永续的性质，不太可能发生大家同时要求变现的可能。
而且，股市满足少部分人灵活的变现需求是完全没问题的。
多么完美的设计！只要中间不出岔子，这个游戏就能永远玩下去。
这就是大家都在当爹，但是又不觉得自己是那个爹的原因。
这种特性决定了，股市的繁荣对新兴产业的发展，有着无比重要、甚至是决定性的作用。
谁能解决“爹”从哪儿来的问题，谁家的高新技术产业就发展得快。
美国就很好地解决了这个问题，因为美国有非常发达的资本市场，源源不断地给新兴产业“输血”。
这就是为什么，美国好像在每次科技和技术创新的节点，比如医药、计算机、芯片、互联网，一直到最近的AI大模型，都能先人一步的原因。
我们也有过股市支持新兴产业发展的成功案例。
2019年到2020年，是我国新能源的一个爆发期。
在2019年之前，我国的新能源车的渗透率还不到10%，而现在已经达到40%；
取得这种结果很重要的原因，是2019到2020年，新能源板块爆发的行业牛，为这些企业提供了大量的资金支持。
整车企业比亚迪，电池厂宁德时代，还有很多供应链端的企业，都成为全世界新能源汽车领域的佼佼者，这些企业当年的股价也历历在目。
这番讨论下来，并不是说股市上涨有什么错，而且我非常坚定支持股市的上涨；
只是想通过文字为大家揭示股市运行背后的规律，不带有褒贬色彩；
至于说股市上涨的其他好处，比如股市的繁荣可以提升居民的财产性收入，间接提升大家参与股市的积极性；
再比如，股市上涨可以带来财富效应，造成“自认为很富有”的感觉，激发大家消费的欲望……
这些都是提振股市的原因，但现阶段，核心的核心，还是为了支持新兴产业的崛起。
发展新兴产业，决定了新旧动能的转换能否成功，和我们处在十字路口的国运直接相连，符合每一个国民的利益。
这就是为什么股市必须起来的原因。
