从9月24日以来，我们看到，在政策刺激下明确的资本市场反弹信号，并经历了第一轮阶段的“疯牛”，到第二阶段的分化。从10月8日起，资本市场多空双方发生极限拉扯，从千股涨停到千股跌停，甚至有些个股在盘中上演“天地板”现象。资本市场情绪的极限，终究要有个沉淀，分化意味着机会。要想在资本市场赚到钱，必须回归价值。我们先大致梳理下本轮反弹行情的催化：首先可以明确一个基调：政府希望通过政策刺激，扭转预期，来提振市场信心。关键性的“924事件”。9月24日上午，金融监管部门宣布了降准、降息、互换便利、回购增持再贷款等一系列重磅政策。跟随美联储节奏，央行降准50个基点，释放10000亿流动性；年内或再降25-50基点。降息：政策利率降20个点，LPR降20-25个点。降低房贷利率：存量房贷利率平均降50bp（减少房贷利率约1500亿/年）。支持楼市：二套房首付比例由25%降至15%；提高保障房再贷款支持额度（1200亿）；统一首套、二套房首付比例至15%，支持改善性购房需求。出台证券、基金、保险互换便利：第一期5000亿，可追加。第二棒是财政部。据新闻，财政部将在本周六上午10点举行发布会，届时会介绍加大财政逆周期调节力度，推动经济高质量发展有关情况，并答记者问。根据市场预计，这次可能推出规模在2万亿-10万亿元人民币之间的财政支出计划。还有一点必须明确，现在这一轮行情是由货币政策启动的，但是货币创造流动性的效果会持续多久，要进一步观察。但是要想走进繁荣的资本市场，即所谓的“慢牛”，必须有基本面支持，对于国家来说是宏观经济，对于企业来说是业务发展。国家发改委也指明了未来发展方向，特别提到针对国内有效需求不足等问题，把扩内需增量政策重点更多放在惠民生、促消费上。接下来，必然会迎来分化。医疗医药属于民生这个赛道，并且属于长期主义赛道还有机会。E药资本界统计了这轮行情中，申万生物医药497家A股上市公司从9月25日到10月9日的股价变动，用图片的形式给大家一个大致的概览。1.生物医药在这轮中总体涨得不算多。期间，生物医药股市值涨幅中位数为17.91%，上证指数同期涨幅18.55%，沪深300指数同期涨幅23.13%。2.从涨幅分布绝对值来看，医药商业最惨，无一家入围生物医药涨幅前20%，最高的一家是百洋医药（26.16%）；其次为中药板块，仅有2家入围，最高的是北交所上市的大唐药业（30.95%）。![]()
数据来源：wind数据库，E药资本界整理
3.从涨幅分布相对值来看，这一波行业中，生物制品板块拔得头筹，超过40%（22家）的上市公司入围了涨幅前20%；紧跟其后的是医疗服务，有38.46%（20家）的上市公司入围。医疗器械和化学制药两大板块居中。4.期间市值涨幅TOP10公司，科创板公司占据半壁江山。![]()
如果聚焦到涨幅的TOP10，医疗服务板块冠绝群雄，有4家（7.7%）入围；其次是医疗器械（3家），再是生物制品的两家疫苗公司，沃森生物和智飞生物。
CXO行业里的国家队，隶属于国药集团，其非临床安全性评价领域行业排名前三。首发上市时，开盘大涨60.28%。背靠大树之外，大客户多恒瑞、石药、齐鲁都是；盈利能力良好，增长速度快；研发团队专业水平较高、且较稳定。（益诺思更多数据，在文尾扫码领取）HPV疫苗选手，在结束与新冠网红企业艾博生物mRNA研发合作后，与万泰生物在二价HPV疫苗上掀起价格战。目前有mRNA疫苗、细菌疫苗、重组蛋白、国内营销、国际营销和新业务6个业务单元。总体来看这家公司，沃森一直具有挖掘优质资产的“慧眼”，但奈何总是将一手好牌，打出中庸水平。（沃森更多数据，在文尾扫码领取）入围的唯一一家化药苗子，有点“妖”的幸运儿。截至10月9日，14连板，今日跌停，能连板有幸运的成分，赶上筹划对半导体公司的重组，从8月27日经过停牌陆续涨到现在。（想看双成药业分析的，留言~）智飞生物可以和沃森结合着看，智飞一直是躺在9价HPV疫苗上吃肉的公司，在疫苗行业有超强的代理能力，可以说外资如默沙东、GSK等或许曾经想过自己商业化HPV疫苗，但后面只能折服。他今年还有一大看点，就是他的创新药子公司智翔金泰，首个国产IL-17A自免产品赛立奇单抗面临商业化，直接竞争对手是恒瑞。自免是市场潜力仅次于肿瘤的领域，中国目前还在非常前期，市场还在培育。（更多关于自免的数据，在文尾扫码领取）爱尔眼科，E药资本界9月推过的公司，眼科服务龙头终于回到千亿市值梯队。市值该是多少，详细分析往下看。5.期间市值涨幅Bottom10公司（去除ST公司），各板块分布均匀，曾经的妖股九安医疗也在。![]()
数据来源：wind数据库，E药资本界整理
在这种行情下，涨得不多的公司，主要考虑股东集中度、品牌知名度、历史市值表现、业务情况。新冠时期的妖股，曾经创造48天26涨停的记录，原因是拿到过美国的认证和抗原自测订单，实力是有的。后续行情也是透支了实力。至于这两年IVD的发展如何，九安医疗怎么熄火了？（想看分析的扫码备注）我们看了还是很可惜的，才剩30多亿的市值，这是一家比药明康德家底还厚的公司，根基是好的，战略眼光是好的，但是每每执行落地步子不够坚定，高管变动也有些不连续性，陷入了组织的恶性循环。但这30多亿到底有没有空间？《487家医药生物上市公司核心数据分析表》含涨幅TOP100
