9月下旬以来，在政策面利好与流动性改善双重作用下，A股涨势喜人，不少公募基金也为持有人带来满意回报。如长盛量化红利，据Wind显示，该基金A份额在10月8日复权单位净值为5.57元，创下成立以来新高。此外，据银河证券统计，截至11月1日，该基金年内涨幅为17.42%，过去2年、3年、5年收益分别为22.06%，19.98%和105.96%，均排名同类前3%（分别为36/1440、14/1062、13/462），不仅收获银河证券三年期和五年期五星评级，同时也包揽下其他各大权威机构的五星评级。
值得一提的是，长盛量化红利成立于2009年11月25日，即将迎来十五岁生日，从长期视角来看，这只老牌基金的业绩更为给力，截至2024年11月8日成立以来累计净值增长率439.35%，年化回报11.92%。
回顾过往，长盛量化红利能够伴随公募行业一同经历十五年牛熊轮回，并且始终业绩长红，离不开以下这些驱动因素。
创新
进阶版红利策略
红利主题基金凭借优异的业绩表现在近几年尤为走俏，但在十多年前这个赛道并不热闹，长盛量化红利更是市场上首只采用量化策略的红利主题基金。该基金采用进阶版的红利2.0策略，利用数量化股票选择方法选取高红利股票，通过深度研究历史“红利”因子并进行改良，将量化的纪律性与主动管理的灵活性巧妙结合。
在长盛量化红利基金经理，同时也是长盛基金首席投资官王宁看来，红利丰厚的公司通常有充沛的现金流，主营业务稳健，行业地位稳固，且具有良好的公司治理，因此红利是一个非常重要的因子，但如果仅从历史去分析红利，有可能会落入红利陷阱，所以提前研判的主动投资也非常重要，可以淘汰掉可能会让投资落入红利陷阱的个股。例如在2023年，团队规避了房地产这个当时红利丰厚的行业，避免了行业回落对组合的负面影响。
在对高股息资产的选择上，王宁与团队把整个全球范围内中国大的成分股无风险利率，搭建成观测仓位变化的一个模型，为做逆势的主动管理提供宏观策略依据，例如在2023年5月，通过对比研究，发现“中国特色估值体系”表现特别火热的时候，中证红利成分股整体分红率达到5.5以下，于是对组合进行了审慎操作。
此外，王宁与团队还对目前A股市场上的5500多只股票进行了梳理，发现历史上只有350只股票进入过中证红利指数，并且对这350只股票再进行行业梳理，又发现有些行业成为中证红利成分股的概率较大，于是对这类行业的置信度赋予一定的权重。
灵活
构建低回撤有弹性的组合
长盛量化红利虽然是只老牌基金，但在投资运作中并不墨守成规。经验丰富的王宁早就认识到，传统的红利组合，成长性过低，当市场表现较好的时，涨幅较少；如过度追求组合的成长性，则波动较大，在市场表现不佳时回撤很大。相对而言，成长与红利是评价企业的两个重要、互为补充的维度，在投资操作中可做有机结合。因此长盛量化红利目前的投资策略以“预期红利+预期盈利”为主，力求在企业具备持续成长的前提下，优选出预期股息率较高的股票组合。
实践证明，这个投资策略十分奏效。从2023年9月底开始，长盛量化红利逆市加仓，并且在2024年Q1重仓配置了如电力等公共事业，以及石油、有色等周期股，最终在这半年中，收获了7.25%的净值增长率，对比业绩比较基准（中证红利指数*75%+中证综合债指数*25%）实现了3.67%的超额收益。
随后，当红利指数在2024年5月创下新高并迎来整理时，长盛量化红利也及时进行了阶段性组合调整。王宁曾表示，当时的重点就是防止组合出现大规模的回撤，先保持一定的胜利成果，再去观察后续哪些行业、哪些个股会有一些超额收益的机会。
Wind数据显示，截至2024年11月8日，在最近一年中长盛量化红利A区间年化收益率为15.77%，同期平均收益率为2.14%，位于同类基金前1/4，同期最大回撤-7.77%，大幅低于同类平均水平。
数据来源：Wind，截至2024.11.08
此外，配置均衡也是长盛量化红利的一大特点。这或许受到王宁管理的另一只长跑绩优基——长盛成长价值的影响，该基金在投资策略上，采用独创的六维选股模型，根据价值、成长与大中小市值，把公司分成了6个类型：大盘价值、大盘成长、中盘价值、中盘成长、小盘价值、小盘成长，且对各类资产有明确的投资比例限制，投资下限为5%，上限则不超过50%。
“均衡投资、平稳运作”的纪律性约束，令长盛成长价值同样业绩长盛。银河证券统计，截至11月1日，该基金自2002年9月18日成立以来，累计净值增长率1314.53%，同期上证指数上涨103.88%。
回到长盛量化红利，王宁深知A股风格变化的频繁与剧烈，要实现长期的稳健回报，要么踩准切换节拍，要么做好均衡配置。Wind显示，截至2024年9月30日，长盛量化红利持股集中度为20.15%，同期同类平均水平为46.95%，而且从近3年来看，长盛量化红利的持股集中度一直较低。
数据来源：Wind，截至2024.11.08
坚持
与市场共进步
面对十五年的市场沉浮，“坚持”是绕不过的态度。长盛量化红利自成立来始终以持有人利益为先，频频创造超额回报。Wind数据统计，截至2024年11月8日，该基金自成立来累计回报率439.35%，同期业绩比较基准为75.72%，跑赢基准回报363.63%。若将其15年的成长历程分成三个“五年计划”，那每个阶段均超额完成目标：首个“五年”期间涨幅34.65%，同期业绩基准和沪深300指数跌幅却分别达-8.71%、-25.33%；第二个“五年”期间涨幅近88%，同期基准和沪深300涨幅在45%左右；目前是第三个“五年”，期间涨幅已翻倍，达113.09%，而同期基准回报为31.54%，沪深300指数微涨6.60%。
长盛量化红利现任基金经理王宁，证券从业年限超26年，2005年加入长盛基金，从基金经理助理到首席投资官，在“实战”中锻炼成穿越牛熊的行业老兵。
王宁在长盛量化红利半年报中写到：“从2023年10月开始的金融改革不断深入，2024年春节以后国内股市的改革也逐渐深化，从股票的发行到退市的全面的改革使市场提倡的长期耐心资本逐渐成为清晰的现实。管理层鼓励上市场公司增加分红力度和分红次数，提高股利支付比例，增加回购和回购注销力度，以及相关行业产业链内部的产业整合，红利因子因为天然的价值债券类属性，将因为上述措施继续成为耐心资本关注的热点和焦点之一。”
王宁在长盛基金随后举办的“2024年四季度权益线上策略会”上表示需要重点关注金融改革。他指出，继续密切关注金融改革的延续对国内资本市场的影响。尤其金融互换政策对长期跌破净资产的公司尤其相关成分股票的估值变化，另外分红和回购相关金融政策支持力度对红利类型股票的影响。
“老兵”的坚持与行业的持续发展，换来了投资者的认可。数据显示，截至2024年9月30日，长盛量化红利合计资产净值为12.57亿元，对比2023年9月30日2.30亿元的规模，实现了同比447%的增长。同时从持有结构来看，截至2024年6月30日，机构与个人占比分别为27.05%和72.95%，十分均衡健康。
作为公募“老十家”，长盛基金一直致力于成为“稳健投资的长跑健将”。在过去的十五年里，长盛量化红利凭借创新、灵活与坚持，用亮丽的业绩表现在诠释这一内涵，并站在第四个“五年计划”的起点。希冀未来，会有越来越多的公募主动基金产品，通过业绩的长红走入投资者的视线。
（CIS）
