2024年中国铝工业全景观察（上）

财富 2025-01-06 17:05 北京

2024年，中国铝工业在全球经济格局与国内政策导向的双重影响下，呈现出复杂多变的运行态势。从整体来看，市场规模持续扩大，铝产量与消费量均保持增长，但增速有所波动。一方面，在新能源汽车、光伏、电力等领域的强劲需求推动下，铝的应用范围不断拓展，为产业发展注入新动力；另一方面，房地产市场的低迷给建筑领域铝的需求带来一定压力，铝工业对市场变化的适应性、对原材料价格异常波动的应对策略以及对绿色低碳发展硬要求内化的主动性等，仍在探索中逐渐增强，行业新质生产力的催生尚未满足行业发展的要求，铝工业面临诸多挑战。

行业运行与发展概述

2024年，中国铝工业的运行和发展呈现出五大鲜明特色。

第一大特色：全产业链布局更趋完善。以电解铝产能“天花板”为核心，上下游联动发展，不仅铝土矿、氧化铝、电解铝、再生铝、铝合金全产业链的发展更加协调，而且产业结构更加合理。构建了“四个四”的产业发展格局，即铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工材四大核心主产业，勘探设计、铝建工程、铝用碳素、自用电力四个配套产业，科研、贸易、物流、物资四个协同产业，以及再生铝、金属镓提取、赤泥利用、电解危废协同处置四个绿色产业。中国已经建成了世界上最为完整的铝产业链，具备了无与伦比的一体化产业发展优势。

第二大特色：产量高居世界前列。2024年，中国铝工业四大核心主产业产量稳居世界前列。中国铝土矿产量约为6420万吨左右，虽比上年有所下降，但仍占世界铝土矿总产量的16%，仅次于澳大利亚和几内亚；氧化铝产量约为8590万吨左右，同比增长4.2%，占世界氧化铝总产量的近60%，优势十分明显；电解铝产量约为4370万吨左右，同比增长5%，占世界电解铝总产量的近60%，规模优势持续增强；铝加工材产量约为6460万吨左右，同比增长4.2%，占世界铝加工材总产量的67.15%，产量优势巨大。在供给侧结构性改革的推动下，围绕电解铝4500万吨产能“天花板”展开的新一轮重组，使得中国铝工业的产业集中度进一步提高，大型企业的市场份额和话语权不断增强，促进了资源配置的持续优化、行业整体运行效率的提高和产业竞争力的持续增强，推动了铝工业的高质量发展。

第三大特色：绿色发展成效初显。一是能源结构优化，绿色能源占比持续增大，2024年，铝产业用电最大环节电解铝绿色能源占比超过25%，火电占比持续下降。二是一批风力发电、太阳能发电项目投产，为持续优化能源结构增添了后劲。中国铝产业绿色能源占比的持续上升，有效地降低了对传统能源的依赖，推动铝工业向低碳转型的进度加快。三是再生铝产量突破千万吨大关，达到1055 万吨，再生铝与原铝比例已迫近1∶4，正向着1∶2快速迈进。随着再生铝与原铝、铝加工融合发展，铝加工材生产的碳足迹也将大幅降低，有望提前实现碳达峰目标。此外，随着轻量化的推进，“以铝代钢”“以铝节铜”“以铝节木”持续推进，铝的应用领域不断拓展；低品位铝土矿资源的开发、氧化铝生产中赤泥的综合利用、电解铝生产危废无害化处理技术的应用进一步扩大，铝产业绿色发展可谓一路高歌。

第四大特色：科技创新成果显著。一批关键技术获得突破性进展，如“几内亚铝土矿生产氧化铝有机物高效脱除协同提钒关键技术及应用”项目，解决了中国铝土矿资源的利用难题，提升了氧化铝生产效率；“遵义地区超高硫铝土矿浮选同步脱硫脱碳工业技术”攻克了铝精矿碳硫控制的技术瓶颈，提高了铝土矿资源利用率。一批智能化生产得以快速推进，如通过实施“铝电解生产过程监视与全生命周期管理关键技术研发与应用”，实现了生产数据的数字化管理，提升了生产管控水平和资源使用效率，降低了能耗，推动了铝电解生产的智能化、数字化发展。一批新产品研发获得成功，如“高性能A型沸石分子筛研发及产业化”项目打造了高性价比产品，形成新的利润增长点；“拜耳法母液中金属镓高效回收技术”实现了经济效益与国家战略资源保护的双赢；“分布式光伏直流接入铝电解槽关键技术开发与应用”项目，提升了企业在绿色能源消纳方面的优势。

第五大特色：氧化铝价格出现重大波动。2024年年初以来，氧化铝价格就开始一路攀升，到10月22日，氧化铝期货盘中一度突破5000元/吨关口，之后期货市场上氧化铝主力合约2411价格稳定在5100元/吨上方，刷新氧化铝入选期货以来的历史高点，较上市之初近乎翻番；现货市场价格逼近5000元/吨，为近十余年来高位，11月11日，氧化铝期货主力合约2501盘中最高录得5477元/吨，续刷上市以来新高。氧化铝价格的飙升，导致电解铝生产成本急剧抬高，部分电解铝企业出现亏损。此后，氧化铝价格开始回落，但仍在4000元/吨左右高位波动。

以下将从铝土矿、氧化铝、电解铝、铝用炭素、铝加工材、再生铝六个专题，深入剖析2024年中国铝工业各环节的运行情况、面临挑战与发展机遇，探寻行业未来发展的趋势与方向。

铝土矿：供应趋紧，格局待变

（一）国内供应下滑

近年来，中国铝土矿产量呈连年下降趋势。2023年，铝土矿产量比上年下降3.38%，至6552万吨。2024年，这一趋势并未得到改善，进一步下降至6420万吨，比2023年再降2个百分点。国产铝土矿产量下降的主要原因，一是铝土矿储量下滑，从2016年—2025年铝土矿储量年复合增长率预计为-3%；二是矿山安全及环保政策趋严，铝土矿开采政策收紧，例如山西部分矿山因安全事故停产整顿，河南部分矿山因环保问题停产，且复产较为缓慢。

国产铝土矿产量的下降对国内氧化铝生产企业产生了较大影响。由于国内矿石供应减少，部分氧化铝企业不得不增加进口矿的使用比例，以满足生产需求。这不仅提高了企业的生产成本，还使得国内铝土矿市场供应更加紧张，价格波动加剧。

（二）进口依赖加深

随着国内铝土矿产量的下降，中国对进口铝土矿的依赖程度不断加深。据不完全统计，2024 年1—12月，我国累计进口铝土矿总量达到了1.31 亿吨，比2023年增长了6%。几内亚是中国铝土矿进口的第一大来源国，仅从前三季度看，中国从几内亚进口铝土矿8444.13万吨，占比高达70.7%。第四季度因几内亚国内工人罢工、政府出台铝土矿禁令，中国从几内亚进口的铝土矿有所减少，但全年进口总量占比在65%以上依然是个大概率数据。澳大利亚是中国铝土矿进口的第二大来源国，第四季度，受几内亚、印度尼西亚铝土矿禁运的影响，中国企业加大了从澳大利亚进口铝土矿的力度，全年进口澳大利亚铝土矿4000万吨左右，进口占比增长到25%。

几内亚铝土矿储量丰富、品位高，中国企业在几内亚建设了多个铝土矿矿山，但2024年几内亚铝土矿发运扰动频频，一定程度限制进口矿增速。除几内亚和澳大利亚外，中国也从土耳其、巴西、加纳、越南、马来西亚、印度尼西亚、老挝、科特迪瓦等国家多头进口铝土矿，但这些非主流进口矿供应增量有限。土耳其铝土矿二氧化钛含量偏高；巴西海运费过高；加纳仅有一个矿山在产，且海运费较高；老挝通过越南港口发运，仅能发运2万~5万吨的船，存在有机物问题；马来西亚政治因素限制，出矿不稳定；科特迪瓦仅一家公司在运营，产量较低；塞拉利昂基础建设问题，发运能力等相对有限。铝土矿的进口受国外各种因素影响甚大，随着进口铝土矿对外依存度的增加，中国铝工业原料问题将长期存在，当从长计议破局之策。

（三）价格走势分化

2024年，铝土矿价格呈现出明显的分化走势。国产矿方面，由于供应压力依旧较大，加上矿石价格偏高，而氧化铝价格持续先抑后扬，部分氧化铝企业积极复产，对矿石需求进一步加大，预计国产矿石价格运行区间在440~450元/吨。进口矿价格则将围绕国内氧化铝厂的成本与利润之间以及受海运费的变动而出现上下浮动，但波动幅度有限。

铝土矿价格的分化走势对不同类型的铝企产生了不同的影响。对于拥有自有矿山的铝企，如中国铝业，其铝土矿自给率约70%，而且在几内亚建有博法铝土矿，能够在一定程度上缓解铝土矿价格上涨的压力，通过内部资源调配降低生产成本，保持相对稳定的生产经营。而对于那些主要依赖外购铝土矿的企业来说，成本控制面临较大挑战，不得不承受更高的原材料成本，利润空间被压缩，部分企业甚至可能因成本过高而面临减产或停产的困境。

氧化铝：市场波澜起伏供需结构重塑

（一）产能扩张进行时

2024年，中国氧化铝产能扩张仍在持续推进。仅从上半年来看，到6月底，除去已经停减产暂无复产计划的产能，国内冶金级氧化铝总建成产能已达10060万吨。2024年上半年未有新增产能投产，均集中于下半年投产，新投氧化铝产能合计160万吨，其中一家企业通过技改扩建60万吨氧化铝产能，于2024年三季度投产；另一家企业的200万吨新增产能计划于2024年12月投产100万吨，2025年1月投产100万吨。

从长远来看，氧化铝产能的扩张将对市场供需平衡产生重要影响，随着新增产能的逐步释放，氧化铝市场供应将逐渐增加，若需求增长跟不上产能扩张的速度，未来市场可能面临供应过剩的压力，价格也将受到下行压力，预计2025年还将有1120万吨新增氧化铝产能投产，主要集中在广西、河北、山东地区。届时，国内氧化铝总产能将达到1.1亿吨，而电解铝的需求约为9000万吨，氧化铝产能过剩的隐忧已逐渐显现。

（二）价格宽幅震荡

2024年，氧化铝价格波动剧烈，呈现出明显的阶段性特征。上半年，价格整体呈上涨趋势，其中1—5月，氧化铝现货价格从年初的3000元/吨左右上涨至4000元/吨以上，涨幅超过30%。这一阶段价格上涨的主要原因是国内铝土矿供应紧张，导致氧化铝生产成本上升。

进入6月后，价格走势相对平稳，但仍维持在高位。7—8月，价格出现短暂回调，主要是由于部分氧化铝企业复产，市场供应增加，以及下游电解铝企业因成本压力对氧化铝采购持谨慎态度，需求增长有所放缓。但进入9月后，氧化铝价格再次快速上涨，至10月中旬，价格突破5000元/吨，创多年来新高。这一时期价格上涨的动力主要来自供应端的持续扰动。例如，几内亚铝土矿发运受雨季影响，进口量减少；澳大利亚部分氧化铝厂因天然气供应问题减产，导致海外氧化铝供应紧张，进口量大幅下降。海关数据显示，2024年10月，中国氧化铝进口量仅为6253吨，环比下降83.15%，同比减少93.69%。

氧化铝价格大幅上涨对下游电解铝企业成本产生了巨大压力。以生产1吨电解铝需消耗1.925吨氧化铝计算，氧化铝价格每上涨1000元/吨，电解铝生产成本将增加约1925元/吨。为应对成本压力，部分电解铝企业开始减产或放缓复产计划，如河南、广西、贵州、辽宁、重庆等高成本地区的一些企业已宣布检修、停槽或放缓复产。

（三）进出口格局转换

近年来，中国氧化铝进出口格局发生了重大转变，由传统的净进口国逐渐转为净出口国。据海关总署数据及相关分析，2024年，中国氧化铝进口量预估降至138.41万吨，较2023年进口量182.71 万吨下降了44.3 万吨，降幅达24.25%。而中国氧化铝出口增加较快，2024 年1—11月，中国累计出口氧化铝159.74 万吨，同比增长42.5%，其中11月出口氧化铝19.13 万吨，同比增长56.73%，预计全年出口氧化铝将超过180万吨。这是一个拐点式的变化，它标志着中国已从一直以来的氧化铝净进口国，转变为氧化铝净出口国。中国氧化铝进出口格局的转变，对国内国际市场均产生了深远影响。在国内市场，出口量的增加一定程度上缓解了供应压力，对平抑国内价格起到了积极作用。但随着出口量的持续增长，也可能导致国内市场供应出现暂时性短缺，进一步推高国内价格。在国际市场，中国氧化铝出口的增加，改变了全球氧化铝的贸易流向和市场竞争格局，对其他氧化铝出口国形成了一定的竞争压力，也为进口国提供了更多的供应选择。

电解铝：产能触顶效益分化

（一）产能“天花板”确立

近年来，随着国家对电解铝行业产能调控的持续加强，产能“天花板”政策逐渐明晰。2024年，这一政策进一步得到明确和巩固。国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》要求严格落实电解铝产能置换，新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，大气污染防治重点区域不再新增电解铝产能。国家发展改革委等五部门发布的《电解铝行业节能降碳专项行动计划》再度强调，到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%以上，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。

截至2024年12月，中国电解铝行业的运行产能为4358.40万吨，相较于2023年末的4207.80万吨增加150.6万吨，增幅达到3.58%。目前国内电解铝运行总产能已接近4500万吨的产能“天花板”。这一政策的实施对电解铝行业的长远发展具有重要意义。它有助于控制行业产能过剩，避免恶性竞争，推动行业向高质量、绿色可持续方向发展。通过淘汰落后产能和提升能效水平，促进企业加大技术创新和节能减排投入，提高行业整体竞争力。

（二）市场行情回顾

2024年，电解铝价格走势呈现出先扬后抑再震荡的特点。上半年，在宏观预期偏好和基本面支撑下，国内铝价重心整体走高；进入3月份，宏观情绪偏暖及旺季需求恢复，铝价进入强势上涨通道，并持续到5月底；5月30日，铝价达到21700元/吨，创造年内高点并刷新了2022年4月下旬以来高位；但6月份以来，铝价出现高位回调行情。

影响电解铝价格走势的因素较为复杂。从宏观层面来看，全球经济复苏态势、货币政策宽松程度以及国际贸易紧张局势等因素对铝价产生了重要影响。例如，全球经济复苏带动了铝的需求增长，而美联储的货币政策调整则影响了美元汇率和全球资金流动，进而间接影响铝价。从微观层面来看，电解铝的供需关系、成本变动以及行业政策是导致价格波动的主要因素。2024年，国内电解铝供应相对稳定，但需求端受到房地产市场低迷和新兴产业需求波动的双重影响。房地产市场的下行压力使得建筑领域用铝需求减少，而新能源汽车、光伏等新兴产业的快速发展则为铝需求提供了新的增长点。成本方面，氧化铝价格的大幅上涨以及电力成本的波动，对电解铝价格形成了较强的支撑和推动作用。

（三）企业效益不均

2024年，电解铝企业效益呈现出明显分化的特征。不同地区、不同规模的企业在盈利水平上存在较大差异。从地区分布来看，云南、新疆等能源成本较低地区的企业，由于具备成本优势，在市场竞争中处于有利地位，盈利状况相对较好。这些地区的电解铝企业受益于丰富的水电或煤电资源，电力成本在总成本中占比较低，能够承受一定程度的铝价波动。而河南、山东等传统电解铝产区的企业，由于面临较高的能源成本和环保压力，盈利空间受到较大挤压。随着煤炭价格的波动以及环保政策的收紧，这些地区的企业生产成本不断上升，部分企业甚至出现亏损。

从企业规模来看，大型企业凭借规模经济、技术优势和多元化的产业链布局，在市场波动中表现出更强的抗风险能力和盈利能力。例如，中国铝业、中国宏桥作为行业龙头企业，通过整合资源、优化生产流程和拓展高端产品市场，实现了较好的经济效益。而一些小型电解铝企业，由于技术水平落后、资金实力薄弱以及缺乏稳定的原材料供应渠道，在市场竞争中面临困境，盈利水平较低甚至亏损。企业的成本控制能力、产品结构和市场销售策略也是影响效益的重要因素。在成本控制方面，能够有效降低氧化铝、电力、预焙阳极等原材料采购成本和能源消耗的企业，往往能够获得更高的利润空间。在产品结构上，注重研发和生产高附加值的铝合金产品、高纯铝产品的企业，相较于单纯生产普通电解铝的企业，具有更强的盈利能力和市场竞争力。

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编辑：彭薇

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