专题研究 | 建筑龙头企业如何应对行业下行期?(日本篇)

企业   2024-11-11 10:40   浙江  

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导读

目前我国建筑业面临很严峻的考验。2023年我国的城镇化率达到66.16%,随着城镇化进程的逐步放缓,房地产市场低迷,“化解”地方政府债务,生育率下降、老龄化加剧等问题,传统基础设施和房建的市场均在减少,建筑工程总需求萎缩。尽管行业总产值依然在扩大,然而利润、合同额、从业人员等指标的增长都在放缓甚至下滑。2024年前三季度全国建筑业总产值为21.74万亿元,同比增长3.59%;同时新签订单额却下降4.74%,市场下滑的趋势仍在加剧。


纵观海外发达国家,也经历过类型的情况,其中东亚国家历史文化相似,日韩海外建筑龙头企业的转型经验,值得我国建筑行业学习和参考。

图:日本建筑业产值占GDP比重90年代经历了20年左右持续下降

来源:广发证券

自20世纪90年代泡沫经济破灭以后,日本经济一蹶不振,陷入长期萧条。1991年-2010年,日本建筑业GDP经历了持续20年左右的下降,直到2011年,日本大地震的震后重建相关工程的需求增加,加上2013年起安倍内阁提出了新的经济刺激政策和货币宽松政策,日本建筑业逐渐复苏。

大林组、鹿岛建设、清水建设、大成建设是日本最大的四家建筑公司。

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鹿岛建设:起于本土,盛于海外





鹿岛建设成立于1840年,业务包括建筑工程和房地产开发等,在2021年ENR全球承包商250强中名列第23位。

20世纪60年代,得益于日本东京获得1964年奥运会举办权,鹿岛建设获得许多奥运工程项目,于1963年一度成为世界排名第一的工程承包商。除了在国内承接了大量工程,鹿岛建设还承接了大量的海外工程,在缅甸、越南、印度尼西亚建筑了大量的房屋建筑和大坝,并将业务拓展到了台湾、韩国、菲律宾、马来西亚、泰国、美国、土耳其、阿尔及利亚等多个国家和地区。

1981年,鹿岛建设成为日本第一个年合同额超过1万亿日元的公司。20世纪90年代之后,受日本经济衰退的影响,尽管公司竭力保持继续稳健发展的态势,但效果并不明显。1996-2010年,公司的营业收入整体处于波动下降的趋势,尚未从经济衰退中爬起来,又遭遇世界金融危机,盈利能力也起伏不定,部分年份陷入亏损。          


2011年起从谷底反弹,恢复了增长,近三年甚至超过了90年代的高点。尤其是2015年后盈利情况明显好转的原因主要是由于海外业务的高速增长。早期鹿岛建设公司的业务主要来自日本本土,2004-2008财年来自海外的业务收入占公司总收入平均为15%。

由于最近几年日本建筑市场下滑,公司在海外业务比重逐年上升,海外业务收入占比从2008年的18.5%增长至2022年的30.9%,占比维持增长趋势。

分地区来看,2022年,鹿岛在北美的营收占比为55.8%,在所有海外市场中占比最大,随着日本建筑行业近年来在北美市场加大拓展力度的趋势而持续扩大占比;亚洲和大洋洲营收占比分别为20.4%和14.0%,其中在亚洲的业务得益于新冠疫情的逐步恢复;欧洲地区营收占比为9.6%。

在海外业务方面,目前鹿岛建设在美国重点开发的配送仓库和租赁住宅小区相关的收入稳步增长,利润创历史新高。海外销售和利润的比例的上升,因而被定位为期望在未来贡献利润的盈利支柱之一。



此外,鹿岛建设在超高层建筑、装配式建筑方面的优势受到瞩目。50多年前,鹿岛就以工厂化方式建造了日本第一座高层建筑,日本东京最著名的新宿高层建筑群也多是出自鹿岛之手,这些超高层建筑均采用了工厂化生产方式。

在日益不确定的商业环境下,鹿岛建设制定了2030年可持续发展目标,并制定了《鹿岛集团中期业务计划(2021-2023财年)》,其中包括以下支柱:进一步加强核心业务;努力创造新的价值,建立强大的管理基础,推动ESG措施实现增长和转型。基于这一计划,鹿岛正在实施集团可持续发展和解决社会问题的举措。

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大林组:技术领先,管理至上




日本株式会社大林组成立于1892年。大林组的核心业务是建筑业务,2012年以来营收占比一直保持在90%以上,2023年营业收入达到2.21万亿日元,占比高达94.91%,其次房地产和其他业务占比较低。其中以国内建筑工程业务为主要部分,占比过半,海外的建筑和土木工程业务占比分别为19.69%和4.96%。2022年大林组在ENR全球承包商250强中名列24位。

表:2023年大林组各业务板块营收及利润情况(亿日元)

数据来源:公司年报


在全球金融危机之前,大林组一直保持高速增长,期间参建了包括东京国际论坛中心、大阪圆顶大楼、东京湾大道、明石海峡大桥、神户永大球场、澳大利亚国家球场等众多重大工程。2006年大林组的营业收入超过了1.5万亿日元,这一水平一直保持到2008年,受到金融危机的影响,营收短暂下滑2年后迅速回暖并一直保持良好的发展势头至今。

大林组能够在金融危机后迅速恢复,与公司的精细化管理、快速反应灵活调整战略、良好的政商关系和市场拓展能力,领先的技术等都是分不开的。要保持立于市场不败地位,这些因素缺一不可。


(1)技术优势

大林公司拥有全球领先的防震建筑技术,拥有先进的超高层建筑技术。经过半个多世纪的技术积累,大林公司拥有世界领先的三轴向地震模拟振动试验基地、世界最大的土木离心机系统、先进的消防保护技术(日本最大的多用途耐火试验设备)等多项优势。

(2)精细化管理

大林组早早开始进行信息化建设,1990年工程的质量控制中引入了非线性模糊控制系统,大大减少了人工和能耗成本;1999年,引进埃施朗LONWORKs系统,是日本第一家引进该系统的建筑企业,通过以太网技术实现对项目的点对点控制。

大林公司还开发了统一、流程化的管理平台,集成了工程经验、技术实力和管理特长,既提高了企业内部质量控制的效率,也适应了行业内业主对全方位、一体化服务的需求趋势,提高了企业竞争力。

(3)灵活的战略和机制调整

大林组通常根据行业趋势的变化制定企业战略和调整公司管理机制,以应对快速变化的市场。2007年6月,为了适应迅速变化的经营环境,股东会决定将董事的任期缩减至1年。

以城市开发业务为例,近年国际上的发展趋势主要有2个,一是在公共工程领域,各国政府大力倡导引入私人投资;二是房地产证券化(REITS)。

(4)不断奋进的市场拓展

立足于建筑工程这一绝对主业,大林组也在持续挖掘新的增长潜力。譬如加大PPP/特许经营权开发力度,大林组是日本领先的特许经营承包商,长期作为政府合作企业参建项目。

在绿色低碳领域,大林组积极推进可再生能源业务,发布了“2050年可持续发展愿景”,通过以建筑业务为中心的举措实现“低碳、循环、和自然共生”的社会,力争在2050年前实现二氧化碳零排放。

2022年大林组发布了新的5发展规划。根据其新的中期业务计划,大林组将致力于以下三个支柱基本战略:(1)加强和扩大建筑业务的基础;(2)创新技术和业务:通过创新技术和商业模式的深度融合,实现新价值,抓住社会对“碳中和”和“幸福(安全、舒适、健康)”需求带来的增长机遇;(3)扩大业务组合以实现可持续增长:通过开放创新和积极投资,不断获取新的盈利机会,充分利用以建筑为中心的全球各业务领域的技术和网络优势。通过以上措施来加快转型,具体的计划层面,预计将从2025财年开始,通过全公司范围内的转型,建立一条中长期增长之路。

03


大成建设:降本增效,战略收缩





大成建设的历史要追溯到1873 年,1946 年时改为现名,是日本第一家以“建设”作为商号的建筑公司。

90年代之前,大成建设的发展也经历从内需转向海外市场的过程。战后的基础设施建设以及东京奥运会的承办带来的项目给大成建设带来了大量发展机遇,并借此进入了房地产市场。进入20世纪80年代以后,此时国际化发展是许多日本公司的扩张路线,大成建设也不例外,频频在国外建立分支机构,1982年开设美国分部,1984年建立荷兰分公司。

同时,大成建设也采取多元化战略,涉足其他行业。1969年大成建设进入房地产,1986年开展酒店经营行业;1988年,位于印尼的Cirata水电站建设完成。

但整体来说,无论是海外业务还是其他产业的占比都偏低,建筑业务依然是大成建设的支柱产业,2022年营收占比达到90.23%,房地产等其他业务占比10%,大成建设的海外工程建设业务占比仅有5%不到。

表:2022年大成建设各业务板块营收及利润情况(亿日元)
数据来源:公司年报

1990年后由于先后受到日本整体经济衰退及亚洲金融危机的影响,大成建设也陷入长期衰退。及时进行了战略转型,确立新的管理指导思路、经营方针,启用新的公司标志。制定了以改善和强化财务基础为目标的企业财务政策,1999年宣布进行公司经济结构改革。2000年以后,企业的发展出现了短暂的好转。2010年以后大成建设的业绩才跟随着宏观环境的好转而被动增长,与此同时资产负债率也处于下降通道中,资产负债率在四大建筑公司中排在末位,去杠杆工作卓有成效。但从营收来看,1992年大成建设的营收最高记录至今没有超过。


2021年,大成建设发布了中期转型规划,主要包括(1)可持续转型:随着日本政府宣布到2050年实现碳中和,将通过“经济和环境的良性循环”建立新的增长产业和部门。要实现这一目标,需要通过开放式创新实现革命性的技术发展。(2)数字化转型; 数字技术在生产过程中不断发展,包括BlM/ClM和无人施工。对于公司乃至整个建筑行业来说,数字化技术和数据的利用还处于发展阶段。这些技术在整个建筑行业的应用将大大提高生产过程的生产率,加快管理决策和创造新的服务。

04


清水建设:技术超前,降低负债





清水建设创建于1804年,经过两个多世纪的发展,是日本著名的建筑工程承包商,目前有建筑和房地产两大领域,2023年建筑业务占比约87.4%。

战后,清水建设通过美军基地的建设,学习了美式的施工方法。进入经济快速增长期后,建筑工程量就急剧增加。70-90年代,清水制定了一项积极的政策,通过海外扩张,经营多元化来应对石油危机。90年代后,清水建设同样陷入了长期的衰退,营业收入从1992年最高接近2.5万亿日元跌落至最低时仅有1.5万亿。

随后清水建设采取了一系列措施来提升盈利能力,拓展信息、环境、工厂建造和开发能源等业务,并进行全球推广,积极开拓海外业务,投资先进领域,加快了与环境和防灾减灾有关的技术开发,以解决全球变暖和自然灾害风险等问题;开发信息系统,如BIM/ CIM和机器人,利用数字技术提供城市发展和舒适的空间/服务。此外,清水建设近年来一直在降低资产负债率,降低负债来控制融资杠杆,资产负债率从2010年的79.18%下降至2022年的62.94%,下降了16.24个百分点。

直到2012年后清水建设营业收入才恢复增长趋势,但受到东京奥运会基建需求完工、疫情等影响而有所波动。整体营收在2023年恢复至2万亿日元以上,是近10年以来最高的水平。


作为日本最早吸收西方施工技术的建筑商之一,1868年建成了日本第一家西式建筑风格的酒店,被称为“日本现代建筑之父”。1944年,公司为加强技术方面的优势,在原设计部门基础上专门成立了一个研发中心,至今已发展成为颇具规模水平的清水技术研究所。在结构安全、基础工程、地下工程、能源开发、城市绿化、生物工程、信息技术、地震科学等方面开展了广泛的研究和探索。


迄今为止在日本建筑界清水建设始终是超前技术的代表,对技术的积累和创新十分注重。每年清水建设公司都会做出技术发展规划,认真研究市场需求,不断开发适应市场需求的新技术。正是对建筑施工技术的不断研发、创新,构成了清水建设在激烈的市场竞争中保持不败的法宝。


总    结


在日本四大建筑承包商中,鹿岛建设和大林组受到90年代后日本经济低迷的影响较小,业绩一直保持较好地增长,其中鹿岛建设的突出优势在于海外市场,占比持续增长,目前已经成为很重要的业绩和利润来源,依靠海外市场的拓展而完美翻身。大林组依靠技术优势、精细化管理以及良好的海外市场拓展,也保持了持续的高增长,其海外业务占比也有接近25%。

大成建设和清水建设也采取了一系列的措施,但或许是由于海外业务占比较小,均没有走出低谷,业绩难现旧日辉煌。

总体来说,近年来国内的建筑施工企业在规模、技术、管理上都取得了很大的进步,但是经营效率、技术投入、企业管理还有很大的提升空间。因此,日本建筑公司的优势和长处,经验和教训,值得国内企业思考和借鉴。建筑企业的需求随着环境的变化而发生变化。国内市场下行,走出去拓展海外市场也逐渐成为国内建筑企业寻求转型的重要途径之一。2023年我国全年对外承包工程完成营业额11338.8亿元人民币,增长8.8%。今年增速进一步加快。2024年1-9月,我国对外承包工程业务完成营业额7810.2亿元人民币,同比增长2.1%,新签合同额12205.8亿元人民币,增长23.8%。拓展国际市场,寻找增量蛋糕,将会是越来越多企业的选择。

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本报告出自:建设通大数据院

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