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不同阶段各类资产的投资机会层出不穷，多元资产配置的重要性日益凸显。作为全市场较早发力基金中基金（FOF）的公募基金公司，近期兴证全球基金FOF业务再进一步，在原有的养老、优选系列FOF基础上，推出了多元资产配置系列产品，从境内权益、固收资产领域逐步向海外资产、黄金等另类资产拓展。日前，兴证全球基金FOF基金经理林国怀、丁凯琳在接受中国证券报记者采访时，详细介绍了公司FOF团队的探索历程。
从最开始投资境内资产，到逐步纳入海外股票、黄金等大类资产，林国怀表示，兴证全球基金FOF团队多年来始终在探索，究竟怎样的业绩基准能够与多元资产配置策略相匹配。针对不同风险等级的产品，团队致力于寻找出一个真正具有参考价值的对标基准，并根据基准在对应的领域挖掘超额收益。2024年11月，兴证全球积极配置三年封闭运作混合型基金（FOF）封闭运作期届满，转型为开放式产品，并更名为兴证全球积极配置（FOF），同时在业绩比较基准中首次创新性地纳入MSCI世界指数收益率、上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率，开启了兴证全球基金多元资产配置系列FOF的新篇章。“我们之前做过一些专题研究，发现很多高波动的产品会给投资者带来较大的焦虑，从而促使他们频繁地买卖、操作。但从结果来看，频繁交易在高波动的市场上普遍会对收益带来一定损耗。”林国怀以及其所在的团队希望通过FOF形式，实现分散化、多元化的投资，帮助投资者在长期投资过程中获取市场给予的收益。业绩基准的确立，正是多元化配置的第一步。在林国怀看来，近些年FOF产品受到诟病，很大程度上是因为业界没有找到合适的评判方法。FOF本质上是资产组合，清晰的业绩比较基准有助于提供参考方向。基于此，业绩表现也能够清晰进行量化比较。“我们对于FOF的管理理念始终是积少成多，去做大概率成功的事，捕捉各类资产的超额收益，逐步累积起长期可观的回报。”林国怀认为，FOF的初衷并不是与单一类别基金竞争，而是致力于为广大投资者提供一种更普适的理财工具。回溯来看，兴证全球基金旗下FOF产品之所以整体回撤相对可控，丁凯琳表示，主要得益于所在团队偏逆向的投资风格。特别是对于境内资产，团队更偏向通过左侧交易捕捉一定的阿尔法收益机会，同时还能为组合提供安全保护。“比如在2024年A股持续调整的过程中，我们的FOF产品在符合基金合同约定的范围内，整体保持了比基准更高的权益仓位。随后在2024年9月下旬以来的市场反弹过程中，仓位管理的确给组合带来了较为明显的收益贡献。”丁凯琳说。站在当前位置，善于逆向布局的兴证全球基金FOF团队这一次相对看好的是均衡略偏成长的方向。丁凯琳坦言，团队在2024年已经开始逐步降低红利资产、价值类资产的仓位。在过去两三年，此类资产领先的情况已经达到较为极致的状态，所以团队在均衡配置的基础上，略微向成长风格标的倾斜。在市场仍未充分定价的当下，团队更加重视主动型产品挖掘阿尔法收益的潜在能力。“我们FOF团队是以基金经理作为核心的研究方向，所以在挑选成长风格基金经理的时候，我们会对成长风格进一步细分。”丁凯琳表示。此外，丁凯琳透露，其所在的FOF团队相对看好港股的配置价值，无论是从港股公司的估值水平还是业绩来看，都具备较高的配置性价比，所以未来在仓位分配上会适当对港股标的有所侧重。对于海外资产部分，在定价更加充分的发达市场上，团队更青睐被动型产品，不过团队也会尽可能把握市场上的一些错误定价机会，获取一定的增厚收益。拟由林国怀、丁凯琳共同管理的兴证全球盈鑫多元配置三个月持有混合（FOF）正在发行中。丁凯琳介绍，此次推出的FOF新品为兴证全球基金配置系列FOF的第二只产品，其业绩基准与第一只产品兴证全球积极配置混合（FOF）类似，同样涵盖了海内外多元的资产类别，但整体风格更加平衡。业绩比较基准具体包括：50%比重的中证偏股混合型基金指数收益率、12%的MSCI世界指数收益率、3%的上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率、35%的中债综合（全价）指数收益率。“我们在实际投资过程中将根据业绩基准进行战略多资产配置，战术层面可能会进行一定限度内的偏离，比如境内权益部分可能会超配港股，海外权益部分在配置时也会考量资产的可获得性、场内折溢价等情况。总体上，我们希望打造一个平衡偏进取风格的多资产组合。”丁凯琳介绍。横跨多资产、多市场的投资，离不开背后团队的积极拓展与丰厚储备。丁凯琳表示，目前兴证全球基金FOF团队已扩充到20余人，公募、专户、投顾条线以及境内权益、境内固收、海外资产、量化、私募、黄金、REITs等领域均有覆盖，并且还有专人负责资产配置研究。多年的投入累积下来，才让公司在养老、优选系列FOF之后，坚实地迈出了配置系列FOF这一步。在丁凯琳看来，配置系列FOF旨在为投资者引入跨资产、跨市场的多元配置理念。由于单一类型资产的表现难以预测，通过搭配组合相关性较低甚至相关性为负的不同类型资产，能够相对有效地降低组合整体的波动，对于中长期投资者而言，更具有战略意义。
