根据阿根廷当地新闻媒体Infobae的报道，综观2024年全球各国货币的升贬消长情势，有一个国家的货币拿下了今年度的大力神杯，那就是：阿根廷披索！
尽管许多经济学家们仍在激烈辩论阿根廷披索币值是否有调整落后的现象，但从实际面来说，从2023年12月到现在为止，就实际币值而言，阿根廷披索升值了40%，完全可以对其他国家的货币喊一声：遥遥领先！
根据GMA Capital咨询机构根据国际清算银行(BIS)的数据计算，2023年12月到2024年10月期间，全球货币升值幅度最大的国家包括了：土耳其（16.5%）、马来西亚（8.5%）、南非（8.1%）、泰国（4.8%）、印度和美国（3.2%）、冰岛（3.1%）、英国（2.5%）和波兰（2.4）%）。
相反地，阿根廷主要贸易伙伴巴西的雷亚尔（Real）是过去一年来贬值最严重的货币，贬值幅度为12.8%，其次是墨西哥（11.5%）、匈牙利和韩国（4%）。
更具体来说，巴西最近加快了本国货币贬值的速度，最近一个星期已经跌到$6雷亚尔对u$1美元，在此之前，巴西财长费尔南多·哈达德（Fernando Haddad）宣布鲁拉政府即将采取一系列的撙节政策，并预计在未来二年内节省$700亿里亚尔（约u$118亿美元）的政府支出。由于巴西是阿根廷非常重要的贸易合作国，巴西贬值的策略将增加阿根廷在国贸出口方面的压力。
至于造成阿根廷披索出现实质升值的原因，主要是因为阿根廷政府依然采取外汇封锁政策，每个月2%的爬行盯住汇率制度仍远低于2024年最终消费者物价（IPC）的升幅。根据GMA Capital咨询所提出的意见：“在这样的大环境背景下，”
GMA Capital咨询机构指出：“在当前背景下，作为经济价格竞争力的重要参考指标，实际多边汇率（TCRM）自2015年以来已降至最低点，且正逐渐逼近2001年底的水平。
该咨询公司进一步分析道：‘从经济学理论来看，这一状况对外贸部门的影响不容小觑。举例而言，九月份已是连续第四个月外汇经常账户出现负余额，达到7亿美元，第三季度累计外汇流出额高达36.36亿美元，按当前汇率计算，相当于每美元兑换1080比索。鉴于经常账户已显现出受影响的迹象，我们不禁要问：未来又将何去何从？”
“然而，现实情况总是错综复杂。实际汇率的衡量，虽然是一个重要的竞争力指标，但许多经济学家认为它是内生的，即它是其他基本经济变量相互作用的结果。为了更全面地了解阿根廷外部市场的状况，我们还需要考虑其他指标。”GMA Capital咨询机构进一步补充道。
这些关键指标与阿根廷农业、旅游观光业、能源部门以及美元计价的工资息息相关。就农业而言，今年阿根廷农业界在经历上一季严重干旱后，结汇的动力更多其实来自于汇率差，而非实际汇率本身处于历史低位。“相较于2015年底汇率差高达50%的情况，如今这一差距已缩小至9%，这极大地激发了农业界的结汇意愿。换言之，无论国际市场价格如何波动，农业界每结汇一美元都能获得相对更多的本地货币收益。”GMA Capital咨询机构分析指出。
与此同时，未来几个月阿根廷人出国观光渡假所将引发的外汇流出量，将成为评估外部部门可持续性的另一大未知数。在当前汇率水平下，对阿根廷民众来说，预计将迎来一个自2018年以来最适合出国渡假，尤其是巴西，度假的夏季旅游高峰期。“尽管旅游业已开始对经常账户产生影响，但外部账户中似乎正浮现出一个潜在的‘救星’。”报告中指出。
报告进一步阐述：“阿根廷的能源业界有望成为新的‘游戏规则改变者’，其未来有望创造充足的外汇收入，从而避免外汇流出对外部平衡构成威胁。毕竟，货币是否会升值，将取决于未来几个月外部平衡的最终结果。根据经济与能源（Economía y Energía）的预测，预计到2025年，阿根廷能源部门将实现约74亿美元的盈余，这一可观的余额或将扭转当前的外汇流出趋势。”
尽管当前阿根廷披索汇率的竞争力并不突出，但企业的成本结构才是最终决定竞争力和汇率可持续性的核心要素。
GMA指出，以美元计价的工资水平在此中扮演着缓冲器的角色。他们估算，按照大盘汇率计算，平均工资略高于1100美元，而按CCL汇率来计算的话，则略低一些。这些数值已接近2008/2009年的水平（按当前价格调整后平均为1096美元），但仍低于2018/2019年的水平（平均为1232美元）。更重要的是，它们远低于2017年11月的1916美元，以及2013至2015年间在官方汇率下的峰值2000至2100美元，这些高峰后来被证明是不可持续的。
“因此，从这些数据来看，当前的劳动力成本并不显得特别高昂。此外，阿根廷政府正在积极推进放松管制、削减公共支出的政策（目标是将综合支出占GDP的比例降至25%），并着眼于更深层次的结构性改革，如劳动力市场的改革。通过这些措施，阿根廷有望在维持更高汇率的同时，确保其经济的可持续性。”GMA解释道。
（提醒读者：本文系民间私人谘商机构GMACapital观点，投资前请谨慎参考）
