千呼万唤始出来，财政大招终于来了！各家媒体、自媒体说的都不一样，有6万亿，有10万亿，还有12万亿，那到底是几万亿呢？
这些数字是怎样来的？
下面小财来给大家捋一捋。
（1）6万亿：6万亿是纯增量，分三年安排，每年2万亿用于支持置换地方隐性债务；
（2）4万亿：此前还安排了每年8000亿的专项债进行化债，累计4万亿，这其实是存量；
（3）2万亿：还有2029年到期以后的棚户区改造隐形债务2万亿，仍按原合同偿还，这是2029年才需要偿还的，与此前其实无关。
然后还有个数据是，此外还提到，“2028年前，地方需要消化的14.3万亿变成2.3万亿”。14.3-2.3=12=10+2，也是刚好吻合的。
所以，结论是：本次增量政策是6万亿，存量是4万亿，然后2029年2万亿的棚区债要还。
到底什么是化债？
很多小伙伴还对什么是化债有疑惑，所谓化债，其实是“债务置换”，用显性债务去置换隐性债务。
所谓“显性债务”是指：以地方ZF的名义发行的各类债券，一般利息也低，官方渠道都能查到数据；而“隐性债务”是指以地方国企的名义发行的债券，这里主要是城投公司，背后大股东还是地方ZF，所以还是要地方ZF还的，利息也相对高些。
化债是借新还旧，用低利率的政府债去置换高利率的公司债，没有新增债务，也没有大放水。
那化债有什么作用呢？
有利于降低地方ZF债务的利息成本，减少利息支出，降低收支压力，帮助地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生，例如给体制内人发工资、还工程款等，对企业来说，当前建筑行业负债规模偏高，化债工作的大规模开启或可改善企业欠款偿还情况，这些都是涉及千千万万家庭的。
历史上化债公布后，A股是怎么走的呢？
历史不会简单的重复，但可以回顾下，让我们心里有个底。
根据信达证券研报的梳理，2015年以来，历史上曾出现过三次大规模化债周期：
第一轮是在2015年-2018年，化债发行共约12.2万亿置换债置换存量地方债务；而第一批置换债额度于2015年3月下拨，走出一波大涨行情。
第二轮是2019年-2021年，发行了1579亿置换债置换隐性债务。沪指从2019年1月到4月涨了34%。
第三轮是2020年12月-2022年6月，累计发行1.13万亿特殊再融资债。这个时间点其实对不上，大盘提前启动了。从2020年3月份到2021年2月，涨了41%。
2023年10月开始了第四轮地方化债。这次市场表现不明显。
如今，2024年11月，再放大招，市场在9月底提前启动。
那到底有没有超预期？
由于昨日的发布会是计划内的，所以对市场影响有多大，还是要看“有没超预期”，而“有没超预期”，主要看你预期多少。
消息还没出来前，小作文传的是“6万亿化债+4万亿回购房产+2万亿刺激消费”，如果说市场预期是这个，那“6万亿化债”化债是兑现了，后面2个昨日发布会是没有提的。
可能部分资金提前知道，昨日A股尾盘出现了一些跳水，消息公布后，富时中国A50指数期货大概跳水了1%多，然后夜盘收跌0.87%。此外，纳斯达克中国金龙指数收跌4.74%。
接下来如何应对？
其实重要的不是总体规模有多大，而是政策转向的决心已经让市场看到了，达不到化债和去通缩的目的绝不会罢休。
蓝部长表示，“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，目前正在积极谋划下一步的政策”，小作文传的后面2点这次虽然没提，但我们还有牌可打，不可能将手里的牌一次性全部打出，更注重政策组合拳，经济调控上不会停步，后续可能还有更多刺激经济的措施。
还强调“确保完成全年预算目标任务”给市场吃下定心丸，表明对经济稳定的承诺和决心。这些表态对于稳定市场预期、提振投资者信心具有重要作用，给股市提供了一个积极的信号，增强了市场对未来政策支持的期待。
这次会议后，12月中央经济工作会议对于2025年的工作安排，其中对于明年经济的增长目标，将较大地影响市场预期。
所以，情况大致就是这样，现在的政策不会像9月底那样一次打满，会组合拳逐步释放，决心大家也是看到的，这对经济、对股市也是好事，一步步走，慢慢来吧！大家周末愉快！
